主题：永泰能源现资产减损隐忧

　永泰能源2014年一季度取得营业收入16.96亿元，同比下降15.95%；实现归属母公司净利润5404.72万元，同比下降75.59%。

　　财务费用的飙升，是永泰能源本期利润骤降的“罪魁祸首”。报告期内，公司财务费用支出5.17亿元，同比增长136.28%。财务费用的飙升主要是因利息支出同比大幅增加。



　　2012-2014年永泰能源资产负债比率分别为60.37%、60.00%和72.78%，资产负债率的上升或令公司今后的费用支出继续维持在较高水平。

　　随着煤炭行业走向萧条，永泰能源应收账款规模出现逐年增加的趋势。2012-2014年公司一季末应收账款规模分别为5.57亿元、17.21亿元和35.56亿元，占营业收入的比例分别为57.42%、85.32%和208.49%，应收账款周转率分别为1.72、1.20、0.52.

　　一般来说，应收账款周转率越高越好，表明公司收账速度快，平均收账期短，偿债能力强。

　　迅速增长的应收账款令永泰能源坏账风险增加。公司2014年一季度资产减值损失为607.13万元，同比暴增836.74%，主要是计提坏账准备的增加。有专家向金银岛表示，应收账款拉长了公司产品的变现时间，导致企业资金周转放慢，经营成本加大。应收账款时间跨度越长，发生坏账的机率越多。

　　过高的应收账款规模也限制了永泰能源经营净现金的流入。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为4.57亿元，同比下降7.51%，主要因销售商品、提供劳务收到的现金同比减少。

　　由于各种原因，在应收账款中总有一部分不能收回，其规模过高所引起的坏账损失、资金成本和管理成本的增加，给公司未来业绩增添隐忧。


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