主题：机构互猜底牌

蓝筹行情蠢蠢欲动 境内外机构互猜底牌

就在此轮周期股启动的前几周，强周期行业研究员接到境内外机构咨询的电话突然多了起来，这两类机构除了关注行业政策之外，更关心对方阵营的最新动向，这不得不让人联想起2012年底那轮行情启动前的情景。

互猜底牌

“大家对沪港通的热情大幅超出我们之前的预期，而这给市场带来巨大影响。”香港一位中资券商投行老总张志明(化名)告诉中国证券报记者。7月初，港交所已让券商自行测试，参与的香港券商超过110家。

　　“内地和香港两个市场的最大区别在哪里？”此前一周，接受记者采访的香港基金业人士反客为主，问询了诸多与A股市场有关的问题。在记者与香港投资圈接触的数年中，还是首次遇到这种情况。

　　在港股投资主题的微信圈里一个段子近日颇为流行：一位强周期行业的卖方研究员分享了他近期的工作感受，“6月很多海外投资者来找我细抠几个A股的投资模型，询问A股投资者的投资逻辑。与以往很多QFII的管理者拥有中国人面孔所不同，这次很多是纯老外，以及他们外包的印度助理团队，他们一行一行地核对投资模型。”

　　这一微妙变化被国内机构投资人士所注意，“现在我们也很关心海外进来的资金究竟在想什么？看好什么？如果不尽早思考这些问题，等境外资金进来、布好局，推升了行情，就像2012年底那样——他们买的都是我们没有配置的东西，我们无疑会陷入被动。”彼时，针对可能燃起的行情，一位公募出身的老私募郑宇(化名)说，近期在投资圈的聚会中，与海外机构有接触的同行或者研究员最受欢迎，大家都愿意拉住这类人聊个不停，目的就是为探明境外资金的底牌。

　　RQFII额度再紧俏

　　我们有必要先回顾一下2012年底那波银行、地产强势行情启动之前的香港市场。若以2012年10月20日港汇异动算起，A股行情的发动是在一个半月以后，即2012年12月初。而当下的情况与其非常相似。

　　今年4月，即沪港通消息刚刚出炉之际，市场情绪相当冷淡，内地投资人认为，A股的现实情况难以吸引境外资金进场。大家普遍质疑：“现在QFII额度还没用完，多加一些进来有什么用？”

　　然而，现在的种种迹象表明，市场低估了境外投资人对于A股的热情。7月1日至2日上午，在不到24小时内，香港金融管理局连续5次入市，动用162.67亿港元干预汇率。此后香港金管局又9次入市，前后14次干预港汇共动用437亿港元。动用资金数量已达2012年入市规模的近42%。


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