主题：7月欧洲基金经理配置欧股比例创3年新高

2014-08-04 02:04:00 来源：第一财经日报
　　吕行

　　[ 分析人士表示，尽管6月欧洲央行决议启动了一揽子刺激计划，但目前来看对信贷市场的作用尚未显现。这一政策也并未传导至企业融资市场，信贷环境也没有显著改善，因此未来欧元区推行进一步宽松政策的概率逐渐增大 ]

　　7月是欧洲股市的一段黑暗时期，风险事件导致的持续下跌吞没了上半年的全部涨幅，然而，欧洲基金经理对欧股的热情却升至多年高位。

　　汤森路透调查显示，接受访问的欧洲基金经理管理的全球资产中，7月有49%投资到股市，高于6月的48.3%以及长期均值46%，该股票配置比例达到2011年1月以来最高。同时，他们减少债券持仓，而债券配置本来就已低于长期均值。

　　摩根大通近日表示，投资者应在欧股回调时买进，部分理由是企业的盈利趋势改善。而股市分析师马特卡（Mislav Matejka）同时指出，“加上汇率的阻力减弱和欧洲宽松政策有望延续，我们对股市继续持看好立场，将保持逢低买进模式”。

　　数据显示，7月份欧元区主要股指泛欧斯托克600股指下跌1.72%；其中，葡萄牙PSI股指跌幅超10.48%；德国DAX股指与法国CAC40股指跌幅均超过4%；还有意大利股指跌超3.38%，及富时100股指跌逾0.21%等，而德国、法国、英国股市的跌幅均吞没了上半年的全部涨幅。

　　对于7月份的欧洲股市暴跌，分析人士指出，近日主要受葡萄牙圣灵银行危机影响。该银行连续两日暴跌逾40%，已经拖累欧洲银行指数上周大跌3.5%，因对银行业的忧虑重燃；同时，西方国家对俄罗斯的制裁加码也对欧洲部分企业造成打击；还有阿根廷主权债务违约，以及近日美国强劲的经济数据，市场担忧美联储提前加息对市场的负面影响等。

　　资料显示，欧洲绩优股中有大约40%的企业，当中很多是德国企业，其营收逾5%是来自俄罗斯市场。而德国DAX指数7月跌穿200日移动均线，为两年来首次，此为强烈的负面信号。

　　时隔13年，阿根廷再度陷入主权债务违约深渊，这已是该国30年来第三次违约，分析人士指出该事件对国际投资者的信心造成了重大的打击。

　　不过，对于后市，机构人士还是大为看好。摩根大通近日表示，泛欧斯托克600指数中约三分之一的成份公司已发布二季度财报，其中56%的业绩超越预期，这一比例是过去3年来最高的，欧元区企业的整体盈利有望实现四年来的首次增长，欧元区经济的复苏已缓解了私人消费者和企业需求的“低迷”。

　　“尽管全球股市涨势主要因估值倍数上升，而不是营收强劲，但目前并不能构成值得警惕的信号。”ING Investment Management的投资组合专员Steven Steyaert称。“风险溢价仍然很高，加上货币政策一直带来支撑，令波动性处于历史低位，所以估值在一段时间偏高也说得通。”他表示。

　　同时，分析人士表示，尽管6月欧洲央行决议启动了一揽子刺激计划，但目前来看对信贷市场的作用尚未显现。这一政策也并未传导至企业融资市场，信贷环境也没有显著改善，因此未来欧元区推行进一步宽松政策的概率逐渐增大。

　　但欧洲数据的疲于预期也令市场有些紧张。“我们把欧洲从略微加码下调至中性。欧元区宏观经济数据可能趋于好转，但整体上还是远低于预期。”Steyaert称。

　　该调查还显示，7月北美股票配置比例达到39.5%，为2012年7月以来最高；基金经理投资组合中债券配置比例从6月的37.7%降至37.1%，因各国央行持续的货币政策支持举措令全球债券收益率(殖利率)处于低位。债券持有比例长期均值为39%，为2013年7月以来首见。


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