主题：银河证券：维持中国联通“谨慎推荐”评级

银河证券8月29日发布投资报告，维持中国联通(600050.sh)“谨慎推荐”评级。

日前公司披露半年报显示，公司上半年实现营业收入359.38 亿元，比去年同期增长4.9％；归属于母公司的净利润26.22 亿元，同比增长97.6%；基本每股收益0.124 元，增长97.6%。另外，公司还公告了向中国电信出售CDMA 网络事宜。

银河证券表示
，中国联通(600050.sh)公司未来的价值取决于重组之后的新红筹公司，因此本次半年报业绩的发布对公司的影响不大。公司为了在移动通信上与竞争对手产生有效竞争，近期加大资本支出是必须的，不过短期的大量投资将会急剧增加设备折旧，这又会对业绩的增长产生比较大的压力，公司如何平衡这一关系值得我们关注。

银河认为，整合后的联通红筹（0762.HK）未来回归A 股是要把联通A 股吸收合并的，这种吸收合并会产生溢价，估计在20％左右。这个交易性机会来临的时点是红筹回归，特别是中国移动的红筹回归，或者中国电信的H 股回购，甚至直接就是联通红筹回归导致的交易性机会。

银河将联通的合理估值调整为6 元。




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