主题：粤高速半年净利增两倍 行业步入稳定收益期

8月6日，粤高速A（000429，收盘价3.42元）发布了半年报，公司在1~6月实现营业收入6.89亿元，同比增长9.32%，归属于上市公司股东的净利润1.78亿元，同比增长约为209%。

粤高速A半年报显示，佛开高速扩建工程的完工，致使佛开高速的车流量有了恢复性的增长，系报告期营业收入增长主要原因之一。报告期内公司公路运输业务实现收入6.73亿元，毛利率达46.74%，同比增长11.13%。公司证代冯新炜告诉记者，这主要系收费期限延长到2036年，每年的折旧费降低导致营业成本减少。

资料显示，粤高速A控股的佛开高速公路上半年营业利润为2.71亿元，占公司上半年营业利润85%。那么佛开高速营业利润占比过高是否会影响公司业绩的稳定性？冯新炜表示，尽管公司目前控股的高速公路只有两条，但是参股的高速公路有10余条，比如广惠高速公路、惠盐高速公路、江中高速公路等，这些参股高速公路的利润占比也较大，只是没有结算到公司营业利润中。

与此同时，有观点指出，由于政策的不确定性，高速公路行业的发展依然存在一定风险。记者了解到，近几年随着“开展收费公路专项清理工”以及“重大节假日免收小型客车通行费”等政策的出台，对高速公路行业也产生了一定冲击。

不过冯新炜向《每日经济新闻(微博)》记者表示，这些利空政策对公司的影响已是过去式，现在公司业绩已逐渐稳定，；公司目前也没有新建或扩建高速公路的规划，所以未来几年公司的业绩将会处于稳定状态。

近年来，整个高速公路行业整体业绩可观，华北高速（000916，收盘价4.62元）、海南高速（000886，收盘价3.99元）去年实现的净利润分别达到2.7亿元、1.36亿元，同比分别增长33%、47%。

在市场上，高速公路这一块“蛋糕”其实早已受到众多资本的青睐。其中，招商局华建公路投资有限公司在2012年11月至2014年5月期间，连续增持皖通高速（600012，收盘价4.37元）8293.03万股，实现举牌；复星集团旗下的永安财产保险股份有限公司近年也在不断增持福建高速（600033，收盘价2.32元）。

上述研究员曾表示，高速公路上市公司有所持路产建设时间早，成本低，地理位置好，车流量稳定等特点，大多数路产可贡献稳定收益和现金流，高速公路行业基本上维持了收入和利润稳定增长的态势。而在此情形下，行业市盈率（2014年7月）仅为11倍，那么长期投资价值则已显现。


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