主题：人民日报：股市利好叠加有望演绎“空中加油”行情

大盘拉高震荡蓄势 利好叠加量能放大
　　股市有望演绎“空中加油”行情

　　经历了7月的快速上涨后，8月A股市场的主旋律变为震荡整理。上周大盘徘徊在2200点附近高位震荡，并且创下了反弹以来的最高点。尽管公布出的7月经济数据较为低迷，但市场仍保持了自身的强势逻辑，上升势头得到多方认可。



　　短期震荡旨在蓄势

　　上周的A股市场继续维持了横向整理的基本态势，在2200点高位震荡，3次向2230高点发起了冲刺。当下市场走强的基调得以肯定，多家机构也都对后市表达了乐观的情绪。

　　给予市场此番信心的主要原因在于政策不断释放和强调的改革利好。专家表示，当前宏观经济重点已从“稳增长”转向了“调结构”，产业政策、金融改革等领域的改革措施从整体上提振了投资者的信心，并且沪港通即将开通，新股申购、地产投资降温开始等内容也进一步引导了资金向A股市场的配置。长达7年的熊市一旦有了风向的“转变”，就给了无法通过房地产市场和理财产品进行投资的大量民间资本以有利的出路。

　　不断推出的振兴股市的各项措施也使得A股能够在高位蓄势，静待时机。14日出台的《国务院办公厅关于多措并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见》对于企业融资成本高等问题给予极大利好，国务院、证监会等部门推出的一系列减缓新股发行对股价的冲击的措施等都给了中、外资金以有力的吸引。

　　分析人士指出，从板块表现看，能够维持高位震荡整理一方面是前期短线获利盘或解套盘已经基本得到消化；另一方面主要银行、地产等大盘蓝筹股经过一段时间的回调，短线指标已经处于低位，随时可能止跌回升，这样将推动大盘继续维持上涨行情。未来的短期调整从技术上看可能仍是常态，但并不影响反弹的大方向。

　　未来走高概率大

　　此次A股在强烈市场信心的预期下维持着高位态势，未来能否继续保持“空中加油”的走势，专家给予了一定解读。

　　“全世界可以说都在等待着中国A股市场的这个契机。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对本报记者表示，未来市场走高的预期基本是确定的，主要原因一是在于新经济政策给投资人带来的明确的改革红利预期；二是盘活存量、优化结构的货币政策保证了货币的稳定性；三是国企改革试点、注册制等措施有力推动了大盘上升，大盘蓝筹股的利好也在修复股指。尽管对于熊市是否“终结了”还存在疑问，但总体上来看，各机构基本都认同了长期向好的趋势。从资本的表现来看，投资者信心提升和人气聚合在市场上也表现得非常明显，股市的新开户数量也在稳步攀升，社保基金也新增了账户。同时，欧美市场长达5年的牛市的终结，使得他们不得不转头寻找避险市场。

　　“A股市场在眼下的全球市场中表现出了一枝独秀的特点。未来A股和美股可以形成相对鼎足而立的另外一个亮点。以中国为代表的新兴市场与欧美市场的错位运行能够形成一个更加有效的国际股市，这是一种可能的趋势，投资者需要习惯‘东边不亮西边亮’的市场，我们也认为A股市场有能力支撑世界股市的另外一半。”董登新表示。

　　踩准节奏波段操作

　　进入纵深向的反弹趋势也给投资者操作带来了一定的“压力”。尽管对于A股反弹势头的一致看好，但是如何操作市场仍有不同意见。尤其是对于第一波涨幅表现较好的军工概念股、软件与信息安全概念股、新能源汽车概念股等能否维持第二波上涨势头，业内人士表示随着各地国企改革细则和时间表陆续出台，混合所有制改革所能释放的相关主题领域应该予以重点关注。

　　“这一轮牛市能够表现出比较明显的结构性牛市特点，与以往一窝蜂上涨的态势不同，大盘的指数可能是曲折向上，不温不火，走走停停，但是会维持缓慢上行的‘慢牛’行情，并且这轮慢牛可能走上5年、7年，甚至是10年，因此必须习惯找准每一次上涨的契机进行操作。未来比较值得关注的除了创业板之外，大盘里主要是与互联网有关的题材和医药类股票，这两类都在50元以上的股票中占据了相当部分，并且还会在结构性上保持一种较为疯狂的势头。与改革有关的新产业、新科技、新业态、新方向上的结构性的板块、题材，都值得重点关注。”董登新表示。

　　【后市研判】



　　调整后向上趋势不改 高点将在四季度出现

　　近期大盘屡次出现大幅震荡，令一些投资者不安。应该看到的是，一方面，经济利空数据的发布是促发市场调整的主要原因；另一方面，A股市场已进入日线调整周期。我们认为，月度经济数据疲软难以完全验证下半年经济复苏的夭折，且市场做多的情绪仍在，场外不乏等待进场的资金，上证综指向下调整空间十分有限。预计在2200点左右震荡盘整后，A股市场将延续周期向上的趋势，上证综指高点将在四季度出现。

　　国泰君安：改革三路径透露 股市可上5000点

　　未来通过改革破掉旧增长模式，放活新增长模式，构筑5%-6%的新增长平台，比现在勉强维持的7%-8%旧增长平台要好，无效资金需求中断了，利率下来了，微观放活了，增速换挡成功了，产业升级了，企业利润上升了，股市走牛了，居民生活改善了，政府威信提高了。国际经验表明，新5%比旧8%好。未来中国如果能够通过改革破旧立新，无风险收益率将降一半，经济增速到5%，股市可上5000点。

　　摩根士丹利：沪港通或终结A股四年熊市

　　摩根士丹利分析师乔纳森·迦纳(Jonathan Garner)、Yang Bai、Corey Ng和Laura Wang近日发布研究报告，对中国即将实行的“沪港通”政策进行了解读和分析。报告指出，这项重大举措旨在促进A股和H股交易制度并轨，预计未来很可能将为H股牛市提供支持，并可能提高终结A股市场已经持续四年的熊市的可能性。

　　【机构动态】

　　市场震荡引发分歧 基金仓位稳中有升

　　根据基金仓位监测模型测算，截至8月15日，基金整体持股仓位81.3%，与8月8日测算结果相比加仓0.7个百分点，主动加仓0.5个百分点。市场高位震荡，沪深A股上涨2.0%，样本基金净值上涨1.4%，最新经济数据不及预期，内生需求仍显不足，市场分歧逐步产生，基金仓位略有上升。

　　基金挖掘传统企业融入新经济投资机会

　　在新经济迅速扩张之际，寻找传统产业链中具有蜕变机会的潜在成长股成为基金经理研究的方向，线下硬件加线上服务已成为基金眼中的最佳商业模式。部分基金经理认为，受益于新兴产能的增长和供求关系的变化，随着移动互联网逐步改造，传统的安防电子设备、视听设备上市公司将逐步融入新经济生态并蜕变为成长股，估值也随之会发生变化。

　　大指数表现“焦灼” 基金转向个股“淘金”

　　上证指数周线5连阳！但经历前期大幅上涨后，近期大盘指数涨势开始趋缓，而对于后市而言，部分基金经理认为，市场做多气氛依旧浓厚，但指数上行空间将受到抑制。



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