主题：贵州茅台2014上半年同比微降0.25%

贵州茅台上半年净利同比微降0.25% 设电商拓渠道
贵州茅台(156.02,-0.350,-0.22%)（600519）8月28日晚间发布2014年半年度报告，上半年，公司实现营业收入143.22亿元，同比增长1.37%；实现营业利润102.51亿元，同比下降1.41%；实现净利润72.30亿元，同比下降0.25%。基本每股收益6.33元。上半年，贵州茅台共生产茅台酒及系列产品基酒35819.73吨。

　　公司的半年报业绩基本符合市场预期，目前茅台基本实现顺价销售，但渠道利润低。计划内价格819元，团 购价格880-900元，考虑到经销商运营、财务成本，经销商基本不盈利。茅台市场化的改革促使渠道利润逐步回归合理水平。经销商今后可能向大商模式整合，向拓展终端网络和消费群转型，需要放量支撑盈利。在渠道供给放量后，茅台顶级的品牌和产品力将帮助经销迅速拓展终端网络，消费群同步扩张。

　　业内人士认为，目前市场上茅台整体库存极低，普遍小于15天，基本当月都可以消化。 而销售增长来自商超、烟酒渠道、私营企业和婚宴为主的高端个人消费，体现了三公消费退出后，高端大众消费需求的旺盛。

　　光大证券(8.79,-0.030,-0.34%)预计2014年三公消费将继续下滑20%左右，大众消费需求则稳步提升20%左右，可以推动茅台转型扩张。为拓宽产品销售渠道，贵州茅台同日公告称，公司决定出资2500万元，与控股股东茅台集团及习酒公司、保健酒业公司、昌黎葡萄酒业公司等关联方，共同投资设立贵州茅台集团电子商务股份有限公司。茅台电商公司注册资金1亿元，贵州茅台出资额占比25%。


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