主题：中信证券

　维持“买入”评级。就盈利而言，来水改善及财务费用下降助推公司业绩增长，我们上调公司2014～2016 年盈利预测至0.67/0.69/0.65 元（原为0.64/0.65/0.62），目前股价对应P/E 为11.1/10.8/11.4 倍。从估值来看，携手中核集团进入核电领域将为公司清洁能源发展开拓新模式，水电现金流稳定以及A 股的标的稀缺性在“沪港通”过程中将促板块从P/E 估值向DCF估值切换（正常区间应在15 倍附近），集团资产注入预期则将成为另一提升估值的重要因素。综上，结合DCF 估值以及外延式扩张预期，给予公司2014 年15 倍合理P/E 水平，对应目标价10.0 元，维持“买入”评级。[中信证券股份有限公司]


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招商证券

维持“强烈推荐”评级：不考虑机组注入，预计公司2014～2016 年每股收益分别为0.62、0.67、0.72 元。未来资产注入和电价上调都将大幅提升公司业绩，给予2014 年14 倍PE，目标价8.8 元，维持“强烈推荐-A”评级。

中金证券
金沙江上游水电资产投运，未来注入值得期待。1）集团拥有的向家坝（8x80 万千瓦）、溪洛渡水电站（18x77 万千瓦），截至14 年8 月底已全部投产，具备注入的现实条件。2）根据大股东避免同业竞争的承诺，我们预计上述资产将注入长江电力，注入后其装机规模增80%。3）目前公司以托管方式运营向家坝、溪洛渡电站，1H14 实现托管收入约4~5 亿元。
　　中长期关注：核电业务拓展。1）8 月25 日三峡集团与中核集团签署战略合作协议，确立长江电力为三峡集团的核电资产平台。2）8 月31 日长江电力以1.6 亿元价格（0.2 倍PB）收购桃花江核电，向核电领域的拓展迈出第一步。桃花江核电一期建设2x100 万千瓦机组，远期仍有2x100 万千瓦，截至14 年6 月底暂未产生收入。
　　盈利预测调整
　　中金
小幅提升14/15 年EPS 预测7%/2%以反映来水改善：0.64/0.64元，对应利润增速16%/1%，PE12/12 倍。
　　估值与建议
　　维持中性评级。调高目标价31%至8.5 元（原为6.5 元），对应14/15年PE 均为13 倍。股价催化剂：1）三季度涞水偏丰，业绩超预期。2）注入方案明朗；3）集团加大核电投资力度。


该贴内容于 [2014-09-01 18:09:49] 最后编辑

　益群
盈利预测：我们预计公司2013、2014 分别完成发电量1109 亿千时(YOY-3.4%) 、1150 亿千瓦时(YOY+3.7%), 实现净利润106.7 亿元(YOY+3.1%)、113.15 亿元(YOY+6.0%)，EPS0.65、0.69 元，当前股价对应2013、2014 年动态PE 分别为11.5X、10.8X，估值有提升空间，维持“买入＂建议,目标价9.00 元(对应2013 年动态PE 14X)。

瑞银
估值:维持目标价10.12 元和“买入”评级

我们维持公司2013-15 年EPS 预测0.55/0.58/0.61 元不变,基于DCF 模型和6.5%的WACC,得出目标价10.12 元。我们看好公司的低估值和高分红,以及收购金沙江电站后的增长潜力。