主题：花旗维持中联重科沽售评级 目标价下调至4元

花旗指，中联重科(01157.HK)中期盈利按年跌69%，销售下滑31%，毛利率由去年同期的32.1%跌至29%，业绩令人失望。该行指，中联重科对GB-III机箱产品的需求反应过慢，加上较为保守的销售条款，令混凝土机械和起重机的市场份额分别下跌9%/11%，相信年底前仍然维持弱势。

该行表示，中联重科上半年营运现金流约为-50亿元人民币，而净负债/股东权益上升至24%，由於房地产及基解活动未见复苏，预期混凝土机械和起重机需求会持续疲弱，料下半年边际利润改善仅带来轻微的营运现金流。同时，该行看不到收购奇瑞重工60%股权有明显贡献。

该行维持其“沽售”评级，目标价由4.5元下调至4元，削2014/15/16财年核心盈利31%/25%/27%。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。