主题：瑞银下调中联重科目标至5.3元

瑞银发表报告,表示，下调对中联重科(01157.HK)投资评级，由“买入”降至“中性”，同时降目标价由8.2元降至5.3元。该行指，中联重科混凝土机械和起重机业务，显著受到新屋动工下降影响。该行预料此两领域今年的营业额将下跌逾30%，跌幅远超原先预测。

瑞银指，中联重科上半年进一步收紧销售政策，平均提高首期付款要求至接近25%，并拒绝接受信贷纪录恶劣的客户下订单。在此政策下，相信中联重科的应收账款绝对额将维持稳定。此外，相对首季末，其融资租赁业务违约者数目下降。因此，瑞银认为其业务面临的风险有所下降。

瑞银分别下调中联重科2014至2016年混凝土机械及起重机业务营收预测，两项业务的毛利率预测，分别由32%及27%，降至25%及26%。该行下调中联重科2014年至2016年每股盈测至0.26元、0.34元及0.39元人民币。


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