主题：包钢股份：受益稀土转型 价值或将重估

2014-09-05 14:21:00 来源：中国资本证券网 作者：田运昌

证券日报记者 田运昌
　　昨日两市继续放量走高，沪指再刷新15个月新高，突破2300点，实现五连阳。依照当下行情看，黑色周四魔咒打破，大盘短期仍可期待新高。在整个大盘稳步上行的大背景下，钢铁行业板块和稀土板块作为标配行业表现较为突出，钢铁行业指数自7月以来涨幅达19.46%，稀土永磁涨幅达21.07%，受益内生性国企改革的包钢股份(600010,股吧)（600010）累计涨幅超过38.67%，进入金九以来前四日累计涨幅已达4.58%，日均换手率达1.72%，资金净流入达1.15亿，成交金额高达26.6亿。

　　钢铁行业方面，八月需求任疲弱，期待九月反弹。据数据显示，8月份钢铁行业PMI指数为48.4%，较上月回落0.2个百分点，据悉，这是该指数连续四个月保持在50%的荣枯线以下。对此，业内人士分析，当前铁矿石原料价格处于低位，钢价跌幅小于矿价，钢厂在利润驱动下开工率维持高位，而需求端仍显现弱化迹象，供需矛盾有所激化所引起。同时，业内人士也认为9月份为国内钢市传统消费旺季，终端需求有望回暖，加之稳增长政策发力，宏观经济走稳，国内钢市积极因素正在逐步增多，后市钢价继续深幅回调的可能性不大，整体有望阶段性触底。钢铁个股方面，受益稀土转型题材影响的包钢股份（600010）在整个大盘强势上行带动下，试图突破平台整理区间。该股，在7月放量拉升后短线获利盘已纷纷离场，进入8月以来，一直处于整理阶段。从成交量来看，已稳步回落到7月份交易量附近大小，短线获利盘有基本出尽迹象，股价近期随时可能再次启动上攻。

　　同样，大盘在8月份也进入到了2180点至2250点的箱体震荡区间。9月份以来股指始终处于强势反弹之中，市场信心和动力都相对交足，9月2日量价齐升，突破了8月整理的平台，迎来新一轮加速上涨行情。对比上证指数在高位盘整17个交易日之后再次拉升，包钢股份已经在高位附近调整了15个交易日，股价已经再次回到了5日线上方。量能和调整时间上同时给出了调整趋于结束的信号。在大盘强势反弹格局之下，包钢股份有望在近期走出平台整理，寻求向上突破。

　　而近期机构普遍看好包钢股份（600010），认为包钢股份（600010）的股价目前仍然处于一个价值被低估的阶段，2016年的保守预测是5.9元，距现价还有0.97元的差距，接近20%的溢价空间。

　　据统计，约29%的机构给出包钢股份（600010）具体估值。招商证券(600999,股吧)（600999）认为，在资产注入之后，若按照目前交易价格，包钢股份（600010）铁矿及稀土矿浆等产品有望给上市公司带来约45亿的隐含毛利，其中包括主东矿尾矿收益以及铁矿石自给收益。此测算收益尚不包括未来开发尾矿库、西矿及西矿尾矿库资源等带来的收益，预计尾款库资产对包钢股份经营业绩的推动作用有望在2016年实现。抛开上述假设，预计2014-2016年每股收益0.06，0.12和0.19元，对应当2016年PE为25倍。采用可比公司市值对比法，包钢股份（600010）每股价值为5.9元。华泰证券(601688,股吧)（601688）认为在不考虑转增股本变动情况下，预计2014-2016年EPS为0.05、0.07、0.11元/股，对应PE为85、60、38倍，对包钢股份维持“增持”评级。兴业证券(601377,股吧)（601377）认为，不考虑注入，预计包钢股份（600010）2014-2016年原有业务的EPS分别为0.04、0.10、0.13元，维持“增持”的评级。机构均表示，稀土价格目前仍处于底部区域，有上行空间，且包钢股份资源属性将极为突出，从中长期角度看是低风险高弹性品种。

　　包钢股份未来主要定位为包钢集团稀土、煤炭和有色等资源的唯一整合主体。从这个意义上讲，包钢股份受益稀土转型，或将迎来新一轮价值重估。

　　(田运昌)



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