主题：青岛海尔:海尔转型提高公司盈利空间

研报民族证券2014-09-04 17:14
投资要点:
青岛海尔在二季度白电行业业绩普遍陷入调整之际,业绩却保持着平稳增长态势,如上半年公司收入增速9.16%,较一季度增速上升0.2个百分点,上半年净利润增速20.8%,也较一季度增加0.6个百分点。公司业绩平稳增长的主要原因包括以下方面:主要产品得益于公司产品力、品牌力、渠道力的全方位优势,都保持了优于行业的增长,而由于主要产品高端种类比例都上升,这也推动了公司毛利率的增长,本年度达到25.00%,同比提升0.19个百分点;公司经营效率的提高也推动了费用率的降低,这也使得公司净利率达到7.01%,同比提升0.73个百分点。
考虑到以下因素:公司今年有稳定增长的业绩(净利润增速有望在25%左右);近期KKR入股后也会在多个方面协助公司提升业绩空间,包括促进公司及集团内部的资源整合,加快公司的海外业务扩张,提高管理效率等;公司互联网战略的快速推进有助于提高未来公司业绩的成长性等,目前公司2014年PE估值只有8倍,给予增持评级。

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