主题：水力发电潜力巨大 长江电力持续扩展(600900)

[FACE]ico2.gif[/FACE]基于地理环境，中国大陆拥有多条大大小小江河，水力发电可为沿河地区提供源源不绝的环保能源，发展潜力巨大，相关企业值得留意。

　　长江电力(600900.SH)是中国最大的水力发电上市公司，全资拥有被誉为「万里长江第一坝」的三峡葛洲坝电站，主营业务为水力发电。公司先后收购了三峡工程已投产的6组发电机组，并将于2015年前完成对大股东中国长江三峡工程开发总公司所持有的所有26台三峡机组的收购。

　　同时，受大股东委託，公司统一管理三峡工程已建成投产的其他发电机组。水电机组的成本主要是折旧和贷款的财务费用，因此利润率非常高；但发电量则受制于水流量的多寡。去年因长江上游水流量减少，导致发电量减少。

　　受惠于水流量增加，今年上半年发电量接近历来最多水平。上半年葛洲坝电站发电77.22亿度；三峡电站发电342.28亿度；公司合计发电419.5亿度，整体发电量同比增长4.87%，加上新增电站託管收入，财务费用亦减小，公司半年纯利增长19.19%至33.9亿元人民币，预期全年发电量较去年增长5至7%。

　　长江电力正提升总发电容量，其中葛洲坝22组发电机组中的19组，正进行加大发电容量改装，预期改装工程将于2022年完工，完成后发电容量共增加42.5万千瓦；公司控股股东长江三峡集团公司在长金沙江流域(长江上游位置)开发四座巨型水电站，溪洛渡、向家坝两座大型电站已经投产，总装机容量2,026万千瓦，接近三峡电站装机容量，待全部电站投入服务后，整体发电能力将大大提升。

　　三峡电站盈利能力强、单位投资成本低；上网电价优势明显并享有大型水电增值税优惠；公司营运成本相对稳定，且不会受到能源价格变动影响，股息率逾4厘，适合作中长线投资。

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