主题：国泰君安：反弹第三阶段展开

“改革预期驱动A股反弹第三阶段进一步展开。”国泰君安策略团队日前表示，随着8月数据的公布，市场将迎来难得的“再次上车”机会，建议投资者不要被宏观数据影响，造成对行情误判。
国泰君安表示，在日前公布的8月经济数据中，有两项数据引人关注。一是M2增速跌至12.8%，二是工业增加值跌至6.9%（68个月新低）。8月宏观数据可能导致投资者误判行情，但也将形成难得的再次上车的机会。
如果简单将现在的宏观环境和增长预期与2008年金融危机时进行相似比较，是典型的刻舟求剑思路。实际情况是，2014年以来，市场对宏观数据的关注越来越少，对增长冲击的敏感度越来越差。此外，改革预期进一步酝酿，中国的系统性风险已经被PSL项目基本消除，负面数据反而会引发对于对冲政策的预期，A股第三阶段行情进一步启动。
国泰君安提醒投资者，放大宏观数据负面影响是2014年以来投资者对市场误判的主要原因。第一次是3月社融数据低于预期，表外融资增速下降，很多人认为融资下降将形成对增长端的威胁；但实际情况是，3月数据实现了全社会无风险利率下降的首次确认。第二次误判在7月新增信贷低于4000亿发布时，不少机构做出错误预判，过早下车；实际情况是，7月数据是2014年第二个重要信号，意味着商业银行机构风险偏好出现过去十年首次调整，带来A股利率环境进一步转好。

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。