主题：丽珠集团发展前景不断改善 维持“推荐”评级

　　东莞证券研究报告指出，公司潜力品种储备丰富，高速增长。上半年，亮丙瑞林收入0.7亿元，促卵泡激素增长40％以上。随着环境污染、工作生活压力加大，不孕不育市场快速增长，市场竞争者少，前景很好，公司在生殖类方面也有优势，未来是重点发展方向。鼠神经生长因子收入0.7亿-0.8亿元，接近翻番，是所有产品中增长最快的。一类新药艾普拉唑收入0.5亿元，针剂完成二期临床，2015年进入三期，预计2016年上市，针剂可以加快艾普拉唑放量。此外，艾普拉唑已经进入了10多个省份医保目录，有希望进入国家医保。

原料药暂时恢复增长。2014年上半年原料药收入5亿元，主要是去年华北地区很多企业由于PM2.5污染，加上技术改造，停止了生产头孢产品，市场供应紧张，今年头孢价格有所提高。下半年主要企业会陆续复产，供应量会加大，原料药增速会下降。公司目前原料药体量也比较大，有成本优势。影响需求端的行业限抗政策没有变化，大医院抗生素用量平稳，但是小诊所、边缘医院还存在不规范使用抗生素问题，整体市场规模小幅增长。

　　预计公司2014-2016年每股收益分别为2元、2.5元和3.14元。公司在产品研发和布局上合理，潜力新品较多，现有产品稳定增长，在营销布局上也有望迎来收获。公司中长期发展前景不断明朗和改善，维持“推荐”评级。


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