主题：A股或临资金面大限

密集打新考验资金面

打新即将迎来一轮密集期。下周一、周三、周四三天共有12只新股集中发行。据Wind数据显示，上一批已发行的8只新股募资总额为59.78亿元，冻结资金共计8465亿元。若本批新股发行价保持平稳，预计下周新股将冻结至少5000亿元资金。

下周将公布9月汇丰PMI初值。业内人士认为，除出口增速以外的近期主要宏观经济指标出现疲弱，特别是受房地产市场持续下行影响，市场预期出现分化，削弱了企业参与生产经营活动的动力。预计稳增长政策取向不会改变，财政支出仍有较大释放空间，通过基建、棚户区改造抵消房地产投资回落的做法将持续。运用多种货币政策工具维持流动性平稳，多措并举缓解企业融资问题，为企业生产创造更好的政策环境，都将有助于企业生产回暖。预计9月PMI能够处于扩张区间。

自9月22日起，沪深交易所决定扩大融资融券标的证券范围。其中，上海交易所在现有标的证券基础上，新增104只股票作为标的证券，调整后的标的证券范围包括500只股票和9只基金；深圳交易所将现有标的中13只股票调出标的证券范围，新增114只股票作为标的证券，调整后的标的证券范围包括400只股票和6只基金。

沪港通渐行渐近，19日上海证券交易所（财苑）已召开关于沪港通的网上新闻发布会。预期沪港通将成为资本市场持续关注的话题。一些证券机构将陆续就该主题举行研讨会。(中国证券报)


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广州万隆：四年来罕见高概率信号 A股或临变盘大限

虽然长阴后，近两日A股以小阳回升，但量能却同步萎缩、同时盘中也频现跳水的走势，说明当前市场筹码并不牢固。而在市场高位筹码松动与期指交割日下，盘中也逐渐浮现出四年来罕见高概率信号，A股或又开始面临新一轮变盘大限。

据好股道统计，在2010年下半年开始，很巧合的是市场多次变盘节点，都是在期指交割日当天这个时间段出现，尤其是数次反弹绝大部分终结于移仓周。如13年9月18日、10月18日、12月20日当周；14年2月21日、4月18日、7.18日当周等，期指换主力合约周均伴随着大盘重要拐点的出现。此外，当前新股11连发、同时又面临国庆黄金周的到来，可预计未来资金或持续流出市场，这必然导致盘面个股出现大分化、乃至热点的快速转型。因此，在股指高位、反弹缺欠量能下，对主力暗中大调仓、高位滞涨、筹码松动与涨幅巨大个股，股民不应在留恋，应逢反弹调仓换股。

所谓无量反弹不牢靠，近期A股跌时放量，涨时无量，如此背离走势确实不太可靠。那这是否意味着当前的反弹是诱多陷阱呢？期指交割日或再成股指向下变盘的时间点？我们广州万隆认为，历史虽可重演，但其往往也有一定的偏离。

交割日长阳和长阴出现的概率其实是对等的，而且最近5-8月都是以阳K线报收的。所以股民要重视指期货移仓现象和交割日小样，但不应该过分夸大以落入误区。从8月走势来看和近期类似，都是指数在月初有过一波反弹，随后中期调整到下旬，然后9月反弹，那么如今股期交割后还面临长假效应，所以资金打新过后、同时主力调仓换股打造新热点完成之际，也就是指数新的反弹之时。

因此，就算期指交割日令大盘再次向下变盘，那也是打新资金的抽离所致，这也意味着A股下跌空间不会太大，当前偏弱的走势恰好给予了我们调仓换股，布局潜力的股机会。

如对有主力深度介入，且前期调整充分的个股，我们可大胆逢低布局；对具有政策大力扶持，且技术呈强势回调的，我们可适当追高买入，如乐凯科技的大井喷；对具有国家战略级别且利好未兑现的，我们可逐步加仓应对，如绵世股份再次暴涨；对有并购重组且主力未出来的，我们可充分与庄共舞，如中科金财再次拉出50%的主升浪。

A股近期不可不察的风险预警

投资者投资A股的信心，并未因本周二的A股遭遇重挫而受影响。尽管当日上证综指一度暴跌1.82%，并跌破2300点。但在第二天便得以盘整，并双双企稳反弹。

自7月底以来，上证指数连续飘红，截至9月19日收盘，已经涨至2329.45点，相较今年3月份1974.38点的谷底涨幅达17.98%。

改革预期及沪港通临近催生牛市预期，使得A股的价值洼地得以彰显。各种基金开始纷纷杀入股市。wind数据就显示，三季度公募基金份额达到113331.15亿份，比二季度暴涨2021.33亿份。而截至9月16日，在wind纳入统计的619只基金中，基金仓位维持90%以上的占24.92%，在80%-90%范围内的占比达30.58%，即基金仓位在80%以上的高达55.5%，超过半数。

不仅如此，中登公司数据也显示了二级市场的活跃度增加，其近期发布的数据显示，今年前7个月两市共增加1128户过亿资产账户，其中仅6、7月两个月，过亿资产账户的机构数增加了435户，自然人数增加了203户，占今年前7个月总量的57%。

然而在投资者大举进入A股市场时，对上市公司存在的风险，不得不引起重视。根据麒麟风险基于A股市场已上市的2454家上市公司所有风险资料数据统计，A股市场风险的特性，主要分为财务风险与非财务风险。

其中财务风险中，涉及经营风险的公司为数众多，其中，公司当季管理成本、应收账款、销售成本同比增长为存在最多的风险，分别涉及公司1717家、1598家和1561家，占比A股上市公司的69.97%、65.12%和63.61%，如果细化到行业内，按照证监会行业分类，排在前五名的行业分别为计算机、通信和其他电子设备制造业、化学原料和化学制品制造业、电气机械和器材制造业、医药制造业，出现经营风险的家数分别为211家、173家、155家、140家和138家。

在上述的三大经营风险中，由于都直接与上市公司利润有关，往往成为上市公司造假温床。今年上半年A股出现的特大造假案的南纺股份，其就曾以少结转营业成本、调节三费等手段进行虚增利润3.4亿元，最终被证监会查处，并被处以50万元罚金；而应收账款由于其不会产生现金流但是能影响资产负债表的天然特性，往往也会成为财务报表的藏污纳垢之地，海联讯就曾以虚构应收账款收回的方式造假，最终经被证监会查处。

在违规担保风险中，为资产负债率超过70%的被担保对象提供债务担保作为担保类的最大风险，涉及公司达到32家，占A股上市公司的1.30%；而募集资金项目进程低于招股说明书承诺与预期为该大类分险中最大风险，涉及上市公司45家，占A股上市公司的1.83%。

在非财务风险中，最为集中的问题在于管理风险和实际控制人风险，其中，董事长、总经理，或三名副总级别高管同时辞职的情况最为普遍，涉及上市公司218家，占A股公司的8.88%。具体细化到行业，董事长、总经理，或者三名副总级别高管同时辞职的风险在化学原料及化学制品制造业最为突出，半年内共涉及15家上市公司，电子元器件制造业、电器机械及器材制造业以14和11家分别排名第二三名。

另外，行业风险和信息披露风险也是不得不重视的风险，在行业风险中，业务或募投项目遭遇全行业产能过剩为最大风险，涉及上市公司90家，占A股比例3.67%；信息披露风险中，年报、公告存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏为最大风险，涉及上市公司89家，占A股比例3.63%。

今年以来，监管层多次提到上市公司的信息披露规范，在9月5日，证监会还曾对网络媒体信息做了三项禁止规定，其中包括禁止信息披露义务人先于证监会指定媒体在新媒体发布上市公司信息，以保护投资者利益。(经济观察报)