主题：中原高速“尝鲜”优先股

2014年09月25日 05:05
来源：河南商报

计划发行3400万股优先股、募集资金不超过34亿元的中原高速，成为河南首家“尝鲜”优先股的企业。

原标题：中原高速“尝鲜”优先股

　　漫画/王伟宾

计划发行3400万股优先股、募集资金不超过34亿元的中原高速，成为河南首家“尝鲜”优先股的企业。

中原高速

计划发行3400万股优先股

停牌谋划重大事宜的中原高速昨日复牌，推出了其发行优先股的预案。

中原高速表示，此次优先股发行对象为不超过200名符合 《优先股试点管理办法》和其他法律法规规定的合格投资者，不向公司原股东优先配售。

中原高速控股股东、实际控制人或其控制的关联方不参与本次非公开发行优先股的认购。

所有发行对象均以现金认购本次发行的优先股。优先股计划发行3400万股，募集资金不超过34亿元。

按相关规定，募集的资金将用于偿还银行贷款及其他有息负债26亿元、补充流动资金8亿元。

值得注意的是，此次非公开发行的优先股的种类为固定股息率、可累积、可参与、不设回售条款、不可转换的优先股，金额为人民币100元，按票面金额平价发行。

中原高速此次优先股发行方案尚需河南省国资委审核、公司股东大会审议通过，并报中国证监会核准。

管理办法

没有参与经营权，且不能退股

今年3月，中国证监会发布了《优先股试点管理办法》。管理办法中规定，优先股在利润分红及剩余财产分配的权利方面优先于普通股，但优先股股东对公司的经营没有参与权，且不能退股，只能通过优先股的赎回条款被公司赎回。

优先股既像债券，又像股票，它的“优先”主要体现在：通常具有固定的股息（类似债券），并须在派发普通股股息之前派发；在破产清算时，优先股股东对公司剩余资产的权利先于普通股股东，但在债权人之后。

但是享受这些“优先”权利的同时，优先股股东一般对公司日常经营管理事务没有表决权，仅在与之利益密切相关的特定事项上享有表决权，因此在对公司经营的影响力上，优先股股东要小于普通股股东。

在中原高速之前，已经有浦发、中行、农行以及中国建筑、康美药业等公司有过发行优先股的预案。

公司中报

资产负债率达81.22%

从率先尝鲜优先股的企业来看，多分布在银行、建筑、电力、能源等行业，这些行业的共同特点是对资本需求高。

作为高速公路企业的中原高速，对资本的需求非常高。与高速公路的“同行”一样，中原高速的资产负债率非常高。根据该公司中报，截至今年6月30日，中原高速的资产负债率达到81.22%。2012年至2013年，中原高速的资产负债率也一直在78%以上。

在公布优先股发行预案的前一个星期，中原高速刚刚发布公告称，公司拟向中国银行间市场交易商协会申请注册短期融资券，发行规模不超过27亿元。

该公司证券部工作人员表示，目前资产负债率高，除了行业特性，也与中原高速目前有多个在建项目有关。

市场观察

上市以来首次尝试股权融资

与很多高速公路企业一样，银行贷款一直是该公司重要的资金来源。近些年来，发行债券也有很多公司尝试。

不过，以目前中原高速80%以上的资产负债率来看，继续尝试银行贷款或是发债，负债率都有点儿过高，因此选择其他的融资方式势在必行。

上述证券部人士表示，如果优先股发行完成，公司的总资产和净资产规模将同时增加，资产负债率将有所下降。

按照发行募集资金34亿元的规模以及截至2014年6月30日公司的财务数据大致估算，此次优先股发行完成后，公司合并报表资产负债率将从81.22%下降至72.88%，运营资金将从-19.57亿元增加到14.43亿元。

值得一提的是，这是公司自2003年IPO上市以来首次股权融资。其实在A股上市的高速公路企业，近些年来尝试股权融资的一直也不多。高速公路公司之所以选择发债融资，是因为从股市融资相对比较漫长，且审批的程序较为复杂。

预案影响

昨日股价跌幅1.68%

不仅已经上市的高速公路企业一般不使用股权融资，2009年之后，也没有新的高速公路公司登陆资本市场。

“这其实与高速公路企业‘矛盾’的属性相关。”一位高速公路行业分析师说，高速公路企业就不应该作为盈利的企业上市。

不仅是中原高速，很多高速公路企业在修建高速公路时，承担很多政府工程，它所投资的项目有时与股东的利益相悖。

因此，高速公路的募投项目很容易被投资者用脚投票，很难在股市上得到融资，这从高速公路公司的股价长期徘徊在一两元就可以看出。

中原高速在停牌之前股价一度大涨，最高至2.98元/股，创下近三年来的高位，成交量也一度刷新四年来的最高值。

然而股价的活跃，其实与其修建高速公路的主业并没有太大关系，主要是因为其参股设立了河南农业保险公司。

昨日，其发行优先股的预案出炉，股价下跌0.05元至2.93元/股，跌幅1.68%。

何谓优先股

优先股是相对于普通股而言的，主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。优先股股东没有选举权及被选举权，一般来说对公司的经营没有参与权。优先股股东不能退股，只能通过优先股的赎回条款被公司赎回，但是能稳定分红的股份


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