主题：骑虎难下 攀钢钒钛再向卡拉拉掷4亿

全景网9月26日讯 尽管9成小股东投了反对票，仍然未能阻止攀钢钒钛(000629,股吧)（000629）再次向“无底洞”澳洲卡拉拉矿业提供4.3亿元的贷款。事实上，卡拉拉面临债务违约风险，一旦违约外资股东将资不抵债，攀钢钒钛已经骑虎难下了。

　　减值测试结果未出 仓促再投入4.3亿元

　　攀钢钒钛周四晚间披露2014年第一次临时股东大会决议，就全资子公司鞍澳公司对卡拉拉提供7500万澳元（约合人民币42993万元）财务资助这一议案，出席会议的股东以99.28%赞成通过。令人难以忽略的是，持股5%以下的小股东中，91.2%投了反对票。

　　在攀钢钒钛的股吧，卡拉拉被称为“无底洞”。这词含有泄愤的成分，但并不是完全没有道理。卡拉拉是攀钢钒钛2011年重组时大股东鞍山钢铁集团注入上市公司的资产之一，攀钢钒钛通过鞍澳公司持股52.16%（其中2.16%股权是由6000万澳元债权转股而来），澳洲上市公司金达必持股47.84%。此外鞍澳公司还持有金达必35.89%的股权。

　　截至2014年6月30日，卡拉拉累计完成投资40.83亿澳元，远远超过当初的投资预算26.15亿澳元。加上本次4.3亿元财务资助之后，过去12个月内攀钢钒钛累计向卡拉拉提供贷款15.99亿元，占上市公司净资产超过10%。

　　在部分投资者看来，攀钢钒钛这次股东大会召开有点仓促。今年8月11日，金达必宣布由于铁矿石价格下跌、产量低于预期等原因，对卡拉拉进行6.4亿澳元的减记。之后，攀钢钒钛表示需要先对卡拉拉进行资产评估，再决定是否对卡拉拉和金达必进行投资减值。

　　这份本应在攀钢钒钛中报披露之前出炉的减值测试报告，直到9月25日的临时股东大会举行时仍然难产。至于是否需要减记、应该减记多少，上市公司只字不提。

　　卡拉拉仍面临债务违约风险 投资方骑虎难下

　　今年卡拉拉一度面临债务违约，在鞍山钢铁担保下，为卡拉拉提供过银团贷款的中国银团再次向卡拉拉提供了7亿美元融资安排，其中包括来自国开行和中行的4亿美元流动资金贷款。那攀钢钒钛为什么要在减值测试结果出炉之前，匆匆向卡拉拉再次投入4.3亿元呢？

　　事实是，卡拉拉的经营困境远远比攀钢钒钛中报描述的严重得多。金达必9月23日发布截至2014年6月30日的年度报告，报告期内金达必净亏损5.86亿澳元，主要因为对卡拉拉的投资减值5.92亿澳元，贷款减值3860万澳元。减记之后金达必对卡拉拉所有的投资，包括股权和债权全部归零，而攀钢钒钛的减值测试报告还在难产中。

　　更加糟糕的是，刚刚获得的7亿美元融资安排并没有解除卡拉拉的债务危机。金达必表示，目前卡拉拉正在与中国银团协商，试图获得利息覆盖率等银团贷款条款违约豁免。如果协商不成功，且中资银团要求清偿银团贷款，卡拉拉仍然可能出现债务违约。

　　在鞍钢集团的安排下，2010年中国银团向卡拉拉提供了12亿美元贷款安排。这笔银团贷款约定卡拉拉在后续经营中必须满足包括利息覆盖率在内的多项条件，否则构成条款违约—而金达必预计卡拉拉今年第二、第三和第四季度都无法满足这些条款。

　　金达必坦言，卡拉拉需要中方股东提供更多财务资助，才能满足2014至2015年的融资缺口，包括目前面临的偿债义务。根据年报，一旦卡拉拉债务违约，履行担保责任（按持股比例）实际上会导致金达必资不抵债，根本无力偿还中国银团的贷款。这意味着，骑虎难下的不仅是攀钢钒钛，还有包括中行、工行在内的中国银团。（全景网）


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