沪指6124点七周年祭

仿佛是一转眼间，七年光阴白驹过隙。七年之前的2007年10月16日这一天，沪指达到了令亿万股民目眩神迷的6124.04点巅峰，七年之后，恍如隔世的沪指却在谷底苦苦纠结于2400关口的难以登临。

七年时光，对很多人来说只是不算多久的一段旅途，但对每一位A股投资者来说，其间所经历的沮丧崩溃、苦痛挣扎，唯冷暖自知。在这个股民眼中的"特殊纪念日"，我们不禁要感叹：有多少"点"可以重来，有多少人愿意等待？本报特以文字带您追溯那一段风雷激荡的记忆。以"七周年祭"的形式，对历史数据仰望，对曾经操作检讨，对未来投资展望，前事不忘后事之师，总结和探讨下一波牛市之前的成功操作途径。

"死了都不卖，不给我翻倍不痛快，冲上万点不是梦……"2007年10月间，一首股民改编的《死了都不卖》，唱出了当时股市直冲6124巅峰的昔日。正应了"谢幕总在涨声中"的股谚谶语，就在那年的10月16日，大盘牛市见顶，股指从6124点尖峰出发，开始了磨煞亿万股民的漫漫熊途。

七年弹指一挥间，其间的熊市苦痛折磨，成为每一位资深股民心中所不愿重温的"忘却的记忆"。眼下，经过漫长熊市蛰伏的A股虽已微微露出转机，但从宏观层面来看，仍在2400点一带纠结的股指，仍应视为"徘徊在谷底"。未来行情中，股指能否"翻越"过6124点这座"A股珠峰"？这个问题恐怕无人能给出标准答案。不过可以肯定的一点是，要想成功翻越高峰，A股一定要成功战胜机制、理念等在内的诸多挑战。在此，就让我们通过一组大数据比对，来重新唤醒各自心中的那段记忆。

大数据之市值

七年间蒸发23万亿

与2007年10月16日沪指攀上6124点巅峰时相比，7年之后出现了约3700多点的"股指大断层"，断层之下，则是A股市值的巨量蒸发。

七年前的今天，沪深两市共有1471只股票，总市值35.6万亿元；如今，这1471只股票市值为18.52万亿元，总市值蒸发17.08万亿元。此外，2007年10月16日6124点之后上市新股1086只，这些股票在上市首日的收盘市值合计约17.19万亿元，而现在其总市值则只有11.08万亿元，缩水约6.11万亿元。以上两项相加，7年间A股总市值累计蒸发23.19万亿元。

大数据之个股

243股股价遭腰斩

在巨量市值财富湮灭的同时，个股股价的惨烈杀跌也无法避免。记者精算后发现，以10月15日收盘价为准计算，自2007年10月16日以来，A股市场共有950只个股价格出现下跌，更有243只个股价格遭遇腰斩惨剧。

股价的雪崩，令A股市场的估值中枢和股价中枢一泻千里。6124点时A股市场的平均市盈率和平均股价分别为56.83倍、20.11元，但至上周五收盘时，这两项数据已分别降至13.87倍、15.64元。

大数据之股民

过半账户沦为"僵尸"

长达近七年的行情沉沦，令A股投资者的交投热情如坠冰窟。根据中登公司数据，在2007年10月15日至10月19日期间，A股市场的账户总量为10364.93万户，当周新开A股账户约有105.5万户；七年之后，虽然A股市场的账户总量已升至17687.55万户，但积极参与交易的账户数量可谓骤减-6124点当周，参与交易的A股账户约有2096.41万户，到了今年九月底，处于交易状态的A股账户仅剩下了997.58万户看来，过半账户已被行情折磨成了"僵尸户"。

七年间牛熊个股纪录榜

熊霸暴跌92.88% 牛头飙涨逾23倍

记者仔细计算近七年熊市间的市场数据后，发现其间既有跌至"惨绝人寰"的悲情五股，也有奋勇穿越迷雾的"熊市牛股"。其中隐含的种种市场要素和潜台词，颇具玩味。

下跌七年间，中国铝业、中国远洋、云南铜业、鞍钢股份和西部矿业这五只个股，堪称是"熊市代表"，其累计跌幅均远远高于大家心中的"熊股王"中国石油。

具体来看，中国铝业七年跌幅92.88%，一举摘得"暴跌王"头衔，不幸身陷其中的投资者已深尝"世纪之套"的苦涩；中国远洋跌幅92.33%，仅4.09元的现价比之最高价67.84元，意味着当初杀入的投资者须等待近16倍的狂涨方有望解套。以此类推，云南铜业跌幅88.51%，鞍钢股份跌幅87.71%，西部矿业跌幅87.23%。通过这些曾经大牛股的败落轨迹，大家也不难看到有色金属价格暴跌的历史印记。此外，还有*ST新材、中海发展、武钢股份、*ST国恒、山东钢铁、宏达股份、中国国航、马钢股份等25只个股跌幅超过80%。

正所谓"再弱的行情也能生牛股"，经过记者统计梳理，发现仍有不少个股成功"穿越熊市"，在漫漫七年惨淡行情中取得了逆势战果。对于股民而言，在上行气息微露、震荡依旧萦绕的当前阶段，看清这些"逆势者"的蹿升轨迹，无疑具有极具实操性的指导意义。

沪深两市统计数据显示，自6124点"跳水"的七年间，共有1563只个股实现了股价的正增长，其中有526只个股的股价累计涨幅超过100%。整体来看，这些"熊市牛股"基本可划分为如下三种类型。

首先是焕发异彩的重组大牛股。由于运作资产重组事项，华数传媒七年间累计飙升23倍。自*ST嘉瑞被借壳上市更名为"华数传媒"以来，其股价从停牌前1.25元起跳，到2014年10月13日复权的股价是31.32元，其间股价累计上涨23.88倍。与之类似的，还有平潭发展等个股。事实上，资产重组一向就是A股市场的"牛股孵化器"，这一点在可以预见的未来仍不会发生本质变化。需要注意的是，符合政策导向的行业分类，以及较低的总股本、较高的大股东持股比例，才是股价"飞天"的最佳保障。

其次，是勤于分红不当铁公鸡的个股，三安光电就是其中的典型代表-以复权价计算，三安光电的股价自2007年10月16日以来累计上涨达2349.43%。比股价飙升毫不逊色的，则是三安光电的大手笔分红。根据统计，三安光电自2008年以来已实施了6次利润分配，2010年、2011年的转增比例都在10转10股以上，2011年之后则连续四年推出"10送2元"以上的现金红包。记者从更宏观的层面统计测算后发现，A股股息率超过5%的28家公司中，银行占9席比例超过30%；其余19家公司中，电力、高速公路板块占比也不小。

第三种则是A股中的"好学生"-绩优股，如七年间共涨627.69%的新华医疗，其攀升动力明显源自其稳健、优异的业绩报告单。数据显示，从2008年到2013年间，新华医疗的净利润年增长率均高于30%，不仅每年增长较大，而且步伐异常稳健扎实，今年上半年该公司的净利润增速仍达到44.15%。系统来看，业绩能够取得长期稳健增长的个股，多集中在必须消费性行业中，而且多具有较强的技术、渠道壁垒优势。

小牛市已来临 大牛市还有点远

随着行情从1849"地板位"起跳了500点有余，"牛市归来"再次成为亿万股民心中最深切的憧憬。记者采访多方市场人士后发现，大家基本都认可"小牛市已来临"的观点。但对于大家最为期待的"有质量的大牛市"来说，理想很丰满、现实很骨感-不少资深市场人士都给出了不尽如人意的答案。

逾六成分析师认同"牛市初期"说

某证券媒体刚刚进行的"券商首席策略分析师调查报告"统计数据显示，在流动性宽松预期和改革红利憧憬的背景下，目前市场内有超过六成的分析师中线看涨，"小牛市来临"已成为当前的市场共识。

调查结果还显示，绝大多数的受访分析师都判断"四季度上证综指会创出近一年的新高"，超过七成的分析师判断"2014年四季度内上证综指的波动上限在2500点附近"，更有6%的分析师判断将上冲至3000点附近。

针对"市场风格"问题，53%的分析师判断中期时间段市场结构仍然是题材为王，热点在题材股间不断切换，而其余板块缺乏机会，24%的分析师判断市场走向活跃，蓝筹股与题材股轮番走强。

大牛市的条件尚不具备

刚刚获得2014年诺贝尔经济学奖的法国经济学家梯若尔，之前在回答中国媒体提出的有关"中国经济持续增长，股市却不涨，这是为啥"问题时，认为"公司治理、国有股、银行和国企关系太密切"这几大因素，可能是股市不很强劲的原因。这位经济学家指出的因素，至今虽有改进，但并未彻底改观。

"为什么眼下我要说A股出不了大牛市？企业所背负的高昂融资成本是一大桎梏。"诺亚财富业资中心销售总经理陈昆受访时指出，在中国股市真正火爆之前，大家有必要深入跟踪两个指标：即中国企业的融资成本和企业债务规模。"如果这两个基本面上的指标没有改善，仅仅靠流动性改善，是无法靠流动性长久的堆一个'大牛市'出来的"。

企业负债规模大、杠杆率高、融资成本高，是中国经济的核心问题之一。陈昆表示，如果居民按揭贷款利率能得到实质性的下降，我们就有信心看到企业信贷，由大型企业向小微企业的信贷利率渐次下行。这将对改善企业盈利水平，促进产业转型升级，转变经济增长方式，都起到重要的作用。陈昆指出，政府近期出台了一系列积极地政策，但效果如何还有待观察。

再看看安信证券首席经济学家高善文（微博）所总结出两大牛市要素，"我认为，可以从两个维度观察经济或经济预期的改善：一是未来商品房销售能否出现有意义的放量；二是高频数据，例如发电、粗钢、水泥、工业品期货现货价格等，是否出现比较明显的回升"。

６１２４点７周年能否迎来转折

７年前的２００７年１０月１６日，上证指数盘中摸高６１２４．０４点，由此拉开大熊市的帷幕。２０１４年１０月１５日，上证指数收于２３７３．６７点。尽管Ａ股近３个月来有所回暖，但上证指数仍较历史高点累计跌去６１．２４％。

　　２００７年１０月前后，由牛转熊的不仅是Ａ股。当时发生的美国次贷危机，导致全球主要股指集体走熊。从高点跌落至低点，上证指数历时近１３个月，累计跌去７２．８１％；美国道琼斯工业平均指数历时１７个月，累计下跌近５５％；香港恒生指数历时１２个月，累计跌幅超过６５％。然而，现在深陷熊市底部的只剩Ａ股。美股２００９年３月起连续上涨，２０１３年收复了全部失地并迭创新高，截至２０１４年９月底累计涨幅超过１６０％。截至２０１４年９月底，日经２２５指数和恒生指数分别较２００８年低点累计上涨超过１３０％和１１０％。相比之下，上证指数今年９月底只是较２００８年低点反弹了４１．９８％。回头再看６１２４点的历史高点，上证指数还需要再上涨１５８％以上。有媒体统计称，若以当年上市的１４７１只股票来计算，７年熊市大约蒸发了１７万亿元左右的市值。

　　很多投资者不再纠结于重回６１２４点，因为Ａ股２０１２年１２月以来走出结构性牛市。代表新兴经济的创业板指数持续走强，在今年２月创出１５７１点的历史高点，目前较低点累计上涨近１６５％；代表中小板所有股票的中小板综，近日刷新历史新高，１０月１５日较７年前上证指数见顶６１２４点当日累计上涨超过４０％。这反映出中国经济产业结构优化升级给股市带来新气象，成长股及中小市值股票受到青睐，而深陷熊市的股票主要来自成熟的传统行业，特别是本该成为股市“稳定器”的权重蓝筹股。

　　不过，创业板和中小板走牛并创新高不代表Ａ股告别熊市，海外市场上也不见主板与创业板如此冷热不均。透过两个方面可看出Ａ股长期熊市不是正常现象，其一，沪市目前平均市盈率只有１１倍多，不少蓝筹股与海外同类股票相比具有估值优势。其二，Ａ股７年走熊与中国经济持续增长的走势背离。假如Ａ股主板继续熊市，熊市由７年延长为８年甚至１０年以上，对投资者来说将是悲剧延续。长期熊市不符合各方利益，同样给中国经济带来较大负面影响。

　　需要看到，与两年前各方感叹Ａ股熊市５周年时相比，当前出现了积极变化。一方面，资本市场各项改革的步伐明显加快，保护中小投资者合法权益的力度不断升级，市场制度建设正在走向健全与完善。沪港通即将问世，就是Ａ股市场改革的一大突破。沪港通有望引入新的资金，并带动其他资金参与，一定程度改善Ａ股资金面，推动上证指数７月下旬以来出现１５％左右的涨幅。列为沪港通标的的上证３８０指数，更是较沪港通宣布前累计上涨２２％左右。另一方面，股市呈现初步向好局面，以及各项改革措施的利好刺激，带动市场人气回升。中国证券投资者保护基金公司近日发布的“９月证券投资者信心调查分析报告”显示，９月投资者信心指数为７０．５，同比上升２０．５％，达到２００８年４月该指数创立以来的最高值。

　　较之７年前的股权分置阶段，Ａ股市场规模今非昔比，还引入了做空机制。随着全流通以及多年扩容，Ａ股进入大体量时代。数据显示，沪市流通市值２００７年１０月末为６００１２．６２亿元，２０１４年１０月１４日为１５６４０７．１７亿元。这意味着６１２４点不再是当年的６１２４点，重攀沪指历史高峰绝非易事。可对投资者来说，Ａ股整体转入牛市轨道应不再是遥远的梦想。“牛市来了吗”近来成为市场热议，投资者期待熊市７周年之际成为一个重要转折点，Ａ股熊市早日画上句号，从而开启“有质量的牛市”。

6124点七周年：有多少牛市可以重来？

2007年10月16日，上证综指达到6124点巅峰，时至今日，7年过去，上证综指还纠缠于2400点能否被攻克，整体来看大盘在近几年的震荡走势中表现乏力形同鸡肋。今年7月以来，中国股市重新迎来了新一轮上涨态势，只是，在过去的7年里，类似这种“狼来了”的上涨故事总会如期上演，这次，在6124点7周年的关口，昔日牛市是否可以重来。

市值之殇 7年23万亿打了水漂

2007年10月16日，上证综指攀上6124点的空前高峰。上周五报2374.54点。7年之间出现了约3750点的断层。而在大盘指数滑落的背后，则是A股市值的持续蒸发。

据统计，2007年10月16日沪深两市共有1471只股票，总市值35.6万亿元；截至上周五，在A股市场上市交易的个股已达2557只，总市值约29.7万亿元。如果单纯从数学上计算，7年总市值蒸发5.9万亿元。

不过，这种统计方法并不能透彻地反映7年来A股市场市值变动的真实情况。如6124点之时创业板尚未上市，现今创业板股票已达395只，总市值接近2.3万亿元。

记者在进行精确计算后发现，2007年10月16日沪深两市共有1471只股票，总市值35.6万亿元；到上周五收盘时，这1471只股票市值为18.52万亿元，总市值蒸发17.08万亿元。另外，2007年10月16日6124点之后上市新股1087只，这些股票在上市首日的收盘市值合计约17.19万亿元，至上周五收盘时，其总市值只有11.08万亿元，缩水约6.11万亿元。以上两项相加，7年期间A股总市值累计蒸发23.19万亿元。

个股之殇 243股股价遭腰斩

在市值财富灰飞烟灭的背后则是个股股价的大面积崩溃。以上周五收盘价(经后复权处理)计算，2007年10月16日以来，a股市场共有947只个股的股价出现下跌，其中中国铝业等243只个股的股价在此期间遭遇腰斩，即便将统计口径收窄至2007年10月16日以前上市的1471只股票，也有多达212只个股股价下跌了50%以上，中国铝业、中国远洋等24只个股股价跌幅超过80%。

伴随个股股价的大面积崩塌，A股市场的估值中枢和股价中枢一泻千里，6124点时A股市场的平均市盈率和平均股价分别为56.83倍、20.11元，但至上周五收盘时，这两项数据已分别降至13.87倍、15.64元。

股民之殇 过半账户无心交易

面对在相当长时期内难有起色的a股市场，投资者参与交易的热情一落千丈。据中登公司披露的信息显示，在2007年10月15日～10月19日期间，A股市场的账户总量为10364.93万户，当周新开A股账户约有105.5万户。时隔7年之后，虽然A股市场的账户总量已升至17687.55万户，但如果以当周参与交易的账户数据进行对比，其变化更是令人失望，6124点当周参与交易的a股账户约有2096.41万户，但最新数据显示，截至9月底，处于交易状态的A股账户只有997.58万户，也就是说，过半账户已经没有兴趣继续交易。

6124之殇 有多少牛市可以重来

“死了都不卖，不给我翻倍不痛快，我们散户只有这样才能不被打败……”2007年5月，一首《死了都不卖》唱出了股市6000多点的盛世华章。还是这一年的10月16日，大盘牛市见顶，开始从6124点向下调整。

七年，弹指一挥间，如今中国股市仍在2400点徘徊，虽然相对于年初已经上涨不少，但面对即将到来的10月16日这一特殊日子，股民还是不禁感慨，有多少“点”可以重来，有多少人愿意等待？

6124点之所以让我们刻骨铭心，是因为他离我们并不遥远，行情足够波澜壮阔，人民足够疯狂，那是中国股市有史以来最大的一次牛市，对于已经日渐凋零的A股投资者来说，如果07年牛市能重演，恐怕是谁都不能拒绝的诱惑。

在这场A股历史最大的牛市中，无数民众卷入这一狂潮，在潮头癫狂而舞，在不经意中，它开启中中国全民炒股的时代。

与成熟市场相比，中国证券市场深层次的机制性障碍仍不少，6124点就像是A股的珠穆朗玛峰，要想成功翻越，挑战还很多很多。

这么热闹? 这个贴

长安幸福 牛啊,果然抗不住,要跌了

南无阿弥陀佛

新常态慢慢适应吧