主题：强制分红不妥 大盘受益不多

[FACE]ico2.gif[/FACE]　8月22日，中国证监会发布了《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》（征求意见稿），将《上市公司证券发行管理办法》第八条第（五）项 “最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之二十”修改为：“最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之三十”。

　　通过增加现金分红确实可以使投资者或多或少的受益，但是要注意这不是强制的。根据规定，有再融资要求的才会被强制提升10％，也就是说没有再融资要求的可以继续延续过去20％的规定。而且就算所有企业无论再融资与否都被强制分红，其利好也是有限的，具体体现在以下几点：

　　1： 经过现金分红和除息后，股价相应减少，而且还得缴纳红利税。大家都知道分红后，整体市值是不发生改变的，但是在此基础上如果扣除红利税，实际上大家还是亏损的。

　　2：如果按照规定中的要求很容易导致上市公司的分红就是为了追求高额融资即：投资者没拿到多少分红，但是以后却要拿出更多的钱来支持企业再融资。实际上最受益的是谁呢？当然是企业的大股东们。他们一方面拿红利，另一方面并不需要再额外拿钱来参与再融资。

　　所以，所谓的强制分红案对投资者来说实惠并不大，并不能把它视作绝对的利好来看待。 而且，从上市公司所处的不同环境来看，强制要求所有公司分红实际上对企业未必有好处。例如：一是对于亏损企业来说，如果想再融资走出困境的话，根据规定那就必须得分红，可是企业亏损哪有红利可分呢？二是现金流短缺的公司。虽然公司有利润，但是由于经营过程中过度负债以及大量的对外投入导致公司可用现金匮乏。这样的话，我们如何让这些公司拿出真金白银来分红？而且现金流匮乏的公司有一大部分是属于成长类公司，这类公司对于现金的需求量比较大，而如果根据强制分红政策的话，势必会扼杀其成长的进程。三是对于有融资意图的公司，与其让公司抛出点儿小诱饵来换取更大的融资规模，不如让企业充分利用其自有资金进行扩大再生产，而面对现在的盘面局势，这点或许更有其实际意义。

　　其实还有很多理由都可以说明该规定确实算不上什么利好，例如：企业可分配利润指的是弥补亏损和提取公积金后的利润，这在会计账目中可做的灵活性就比较强，而且硬性的强制分红还会给一些企业来造成负担。因此，作为股票市场的一部分企业主体受伤害和投资人实际利益难以确保的情况下是无法界定其是绝对利好的，自然对大盘来讲推动也是有限的。


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