主题：(09-03)晨讯精选与点评



1、统计局报告：下半年中国CPI涨幅有望进一步回落

中新网9月2日电 中国信息报今日刊登国家统计局报告称，随着下半年"翘尾"因素影响的减弱，居民消费价格指数(CPI)涨幅可望进一步回落。报告称，主要农产品生产形势较好，油料扭转连续3年减产的不利局面，生猪生产恢复情况较好，为稳定食品价格奠定了良好的基础。此外，随着世界经济增长的放缓和需求的减弱，国际市场石油、锌等金属基础产品价格出现回落。这些因素都为有效抑制通货膨胀创造了有利条件。

但报告同时认为，下阶段中国价格上涨的压力依然不轻，因为农产品价格涨幅明显回落的难度较大，上游产品价格快速上涨加大了最终消费环节价格上涨的压力；理顺资源性产品价格的改革可能会形成对价格总水平上涨的压力，且国际输入型通胀的压力仍然较大。

【点评】国家统计局的报告具有权威性，随着8月份PPI可能出现的回落，PPI向CPI的传导将一步减弱，而今年粮食也大丰收，再加之5、6、7三个月CPI的大幅下降，这些都为下半年CPI进一步回落奠定了基础，目前唯一担心的是今年下半年国家会不会理顺能源价格，以及出台燃油税，如果实施的话，则PPI将会再度走高，CPI也就可能出现反弹。（该消息为宏观利好）



2、发改委：7月工业生产增速放缓

每日经济新闻：昨日，国家发改委公布的我国7月份工业经济运行总体情况显示，7月份，工业生产增速有所减缓，但仍保持较快增长势头。当月规模以上工业增加值同比增长14.7％，增速比上月减缓1.3个百分点，同比减缓3.3个百分点。其中煤炭、电力生产增势减缓，石油生产加快增长，主要原材料产品生产增速放缓，机械、电子行业生产、出口保持较快增长，轻工行业生产较快增长，纺织、轻工行业出口增幅回落。

【点评】7月份工业生产增速创17个月新低，工业生产增速如何，在一定程度上表明了企业的盈利如何，在经济增速回落的背景下，煤炭以及其他资源性产品增速回落，这反映在企业的赢利层面，则表现为越来越不乐观。（该消息为宏观利空）



3、银监会拟出新政严控贷款去向

东方早报：央行刚刚明确了支持小企业信贷的具体政策，银监会的配套政策便随之而至。昨日，银监会在其官方网站发布通知称，各大商业银行针对小企业贷款要“单列规模、单独考核”，以确保新增信贷总量真正用于支持小企业。银监会勒令各银行业金融机构提出具体工作措施，于9月20日之前报送银监会。

【点评】银监会严控贷款去向，就是怕“上有政策，下有对策”的问题出现，将面向中小企业的贷款资金挪为它用，特别是防止资金流向资本市场与房地产，银监会上述举动无疑对商业银行的放贷业务提出了更为严厉的要求。



4、国务院发展研究中心专家:今年CPI涨幅预计为7%

中新网：日前在参加“中国经济2008：通货膨胀与经济增长竞逐之间机会与挑战的对话”经济论坛时，余斌认为，本轮物价上涨与以往不同，主要由于供给不足和输入性的成本推动，而当前紧缩性的货币政策，不仅不能够起到控制通货膨胀的作用，反而会加剧经济衰退。因此，政府应把宏观经济政策的首要目标锁定在保持经济平稳较快发展上，通过一系列宏观经济政策的调整来化解经济增长当中或者是经济运行当中的一些矛盾和困难，以保持国民经济能够达到10%左右的增长，并把CPI的涨幅控制在7%左右，这将是比较理想的结果。

【点评】对于是将“保持经济平稳较快发展上”为首要目标，还是把“控制通货膨胀”放在更重要的位置，我们的经济学家争论的是不可开交，这是一个矛盾的问题，就如“鱼和熊掌”一般，“二者不可得兼”，必先与后问题的解决，中央的宏观经济的“一保一控”决策就是将CPI控制在一定范围内，在此基础上发展经济，目前看，只要CPI控制在7%以内，就可将宏观经济政策的首要目标锁定在保持经济平稳较快发展上，以避免GDP出现较大的下滑，余斌作为国务院发展研究中心宏观经济研究部部长，其观点具有权威性。（该消息为宏观利好）



5、煤炭、电力生产增势减缓 宏观经济走势更受关注

上海证券报：国家发改委昨天发布的7月份主要工业行业运行情况分析报告显示，7月份全国煤炭产量为2.2亿吨，同比增长10.9%，增速比上月减缓6.4个百分点；1月-7月，全国煤炭产量为14.75亿吨，同比增长14.7%。同时，7月份全国发电量同比增长8.1%，增速比上月减缓0.2个百分点；1月-7月，全国发电量20063亿千瓦时，同比增长11.9%，增幅比上年同期减缓4.6个百分点。

“中国未来两三个月电力需求增速可能将走低。而且，如果考虑到GDP与发电量之间的关联性，即1：1.2的正相关性，上述数据预示着宏观经济正处于下滑之中，前景不太乐观。”一位业内人士直言，如果宏观经济出现下滑，煤炭和电力等产业也难以独善其身。

【点评】市场用发电量来衡量GDP的走向，这是有道理的，2008年上半年的GDP同比增长10.4%，比上年同期回落1.8个百分点，基本与1月-7月全国发电量增幅比上年同期减缓4.6个百分点相吻合，而7月份发电量增速继续回落，说明7月份的GDP的回落势头还没有得到遏制。（该消息为宏观利空）



6、7月工业品出口交货值增幅回升

　 上海证券报：国家发改委昨天公布的7月份我国工业经济运行数据显示，7月份工业品出口交货值增幅有所回升，比6月份加快1.2个百分点。专家表示，人民币升值速度放缓可能是工业品出口交货值增幅提升的原因之一。数据显示，7月份，我国工业出口交货值同比增长14.5％，增速比上月加快1.2个百分点，同比减缓7.7个百分点。1月-7月，工业出口交货值45443亿元，增长16.2％，同比减缓5.7个百分点。

【点评】数据说明一切，只有人民币升值速度放缓，并稳定在一定区域内，出口才会增速，否则，人民币升值加速，将不利于国内产品出口增长。（该消息为宏观利好）



7、人民币对欧元汇率中间价今年首次破“10”

新华社北京9月2日电：人民币对欧元汇率中间价今年二季度以来整体上演升值行情，并于9月2日首度突破1比10这一重要关口。

与汇改以来人民币对美元汇率大幅升值相比，人民币对欧元汇率走势总体呈现出温和双向波动趋势，一直在1欧元对人民币10元附近徘徊。只是从去年下半年起到今年二季度出现了一波贬值行情，1欧元对人民币一度接近11.20关口。汇改以来至今年6月末，人民币对欧元汇率累计贬值了7.54%。

【点评】以前我们主要关注的是人民币对美元的汇率走向，很少关注人民币对欧元的汇率，原因就是一直以来人民必相对欧元比较平稳，而且是相对贬值的，没有像对美元那样波动较大，近期欧元区经济数据表现出的衰退迹象拉动美元的反弹并导致了欧元走软，带动了人民币对欧元的升值行情，随着美国进口需求的持续减弱，以及我国外贸日益多元化，欧盟各国正日益成为我国重要的贸易伙伴，人民币对欧元升值将不利于国内产品向欧洲出口，在加之人民币对美元挥率还没有下降，所以下半年中国的整体对外出口将受到影响，从而影响到我国的经济发展，（该消息为宏观利空）



8、油价跌至近五个月低点

中国证券网：由于飓风“古斯塔夫”力度减弱且相对“温和”地通过了美国墨西哥湾产油区，国际油价2日继续下跌。纽约10月份原油期货2日电子盘一度跌破109美元，创近五个月以来最低点。截至北京时间2日15时11分，纽约10月合约报108.96美元，此前一度跌至108.46美元，为4月9日以来最低点。隔夜欧洲市场，该合约收报110.76美元，大跌4.70美元。1日美国市场因假期休市。

【点评】墨西哥湾的石油和天然气产量分别占美国全国产量的四分之一和15%，而那里的炼油设施占美国全国总产能的近一半，墨西哥湾的石油平台没有因为飓风而受到严重破坏，这是油价继续回落的主要因素，这更进一步说明原油价格回落的趋势依旧没有改变，对中国来讲，输入性的成本推动的CPI上涨动能减弱，国内石化行业炼油项目的亏损将进一步减小。（该消息为宏观与行业利好）



9、28新股过会2月未上市

经济观察网：中国股市的低迷表现让新股发行步入僵局。据统计，今年6月中旬以来，过会的30只个股中除中国南车和美邦服饰之外，仍有28家公司过会两个月仍无法上市。同时，新股过会和上市的间隔时间从不足一个月拖到2个月以上。

【点评】相关部门延迟新股上市，意在缓冲新股发行对股市造成冲击，救市意图明显，呵护市场能平稳运行，然而这些新股既然过会，就必然要上市，越积越多的等待上市新股，何时上市也就成了市场关注的问题，行情不好时上市，可能将大盘再打下一个台阶，行情好时上市，会不会制约大盘的反弹空间，相信相关部门会调控好新股上市的节奏。（该消息为市场中性偏好）



10、A股开户数连续三周增长 全周开户逼近20万

全景网9月2日讯：受到上周A股市场跌势逐步趋缓影响，A股开户数再度出现增长，全周开户数逼近20万户，这已经是A股开户数连续第三周增长，但持仓帐户数出现连续第三周的小幅下跌，同时市场活跃度继续下降。

【点评】从上述数据来看，持仓帐户数扭转前期持续攀升态势，连续三周出现回落，显示场内部分散户投资者对市场信心正在逐步消退，同时A股开户数持续稳增，显示场外投资者似乎逐步认同市场已经接近底部，开户等待抄底时机，历史的经验告诉我们，越是散户离场时，市场的底部也就将越来越近。（该消息为市场利好）



11、8月资金净流出420亿元

　 上海证券报：根据最新一期《股市月度资金报告》显示，2008年8月份，A股市场的存量资金出现了净流出420亿元的弱势状况。不过市场一直关注的是大小非限售股整体影响不大。2008年8月1日到8月29日期间，IPO发行流出资金97亿元，印花税和佣金流出70亿元，资金的常规流出项在相对低迷的市道中，并未出现巨大放量。上个月出现大额流入的市场资金开始外流。根据统计，2008年8月中，市场资金流出320亿元；场内保证金月度流出额创下了今年以来的纪录。另外根据公募基金发行进度，新发基金可导致增量资金接近86亿元。

【点评】市场的低迷与“大小非”的减持是造成市场不断失血的主要原因，8月份是正好是中报密集披露期，据此规定，众多8月份进入解禁期的大非实际减持时间推迟，否则8月份市场净流出还会增加，有的流出资金可能在行情好时会回流，有的可能永远都不会回流，如印花税等，场内资金流出在加大，场外资金坐壁上观，而A股市场又是资金推动型市场，资金捉襟见肘，怎能推动行情出现大幅上涨，该消息同时说明市场信心严重不足。（该消息为市场利空）



12、8月基金增持债券1324.85亿

中国证券报：中央国债登记结算公司昨日公布的数据显示，8月末基金和保险机构在中债登托管的债券量较上月末分别增加1324.85亿元和476.68亿元，商业银行的债券托管量则继续减少，保险机构连续七月增仓债券。中债登数据显示，8月末债券（不含部分凭证式国债、可转债、公司债等）托管量较上月末增加1556.85亿元至13.95万亿元。从券种来看，央票托管量增加最多，为715亿元；金融债券增加384.75亿元；企业债券增加217亿元；短期融资券增加140亿元；国债增加100.10亿元。

【点评】在加息预期下降，股市持续低迷，投资债券收益率高于银行同期存款利率的情况下，资金流向债券市场十分正常，而且目前债市与股市有成“跷跷板”的态势，作为最主要的跨市场机构，基金和保险机构大量增加债券资产配置力度，以规避风险并提高收益是十分明智的，然而在资金有限的情况下，有一热就必有一冷，当市场主力都对债市趋之若骛时，谁来关照股票市场？该消息同时也告诉了投资者一个道理，那就是条条道路通罗马，获取投资收益并非只有股市一条道路可言。（该消息为市场中性偏空）



13、基金二级市场交易意愿减弱

中国证券报：今年以来A股市场不断下跌，基金的交易欲望也不断下降。天相投顾根据半年报统计的数据显示，上半年，被视为基金交易活跃程度的主要指标——基金持股周转率大幅下降，其中偏股型开放式基金降幅最为明显。天相投顾的统计显示，今年上半年，偏股型基金（包括封闭式和开放式股票型、混合型基金）的持股周转率为0.9814，比2007年上半年的1.4816减少了33％。

【点评】交投是否活跃是证券市场繁荣与否的标志，作为市场主力之一的基金交易意愿减弱，士气消沉，有如散户，不到8个月就形成两种截然不同的对待市场态度，目前投资者对中国经济步入下降周期已经形成共识，市场情绪极度悲观，经济何时见底以及市场信心何时能够逐步回暖从而止跌回稳，这些谁都看不清，在这种观望情绪下，下半年基金的持股周转率可能会进一步降低。不过，一旦大势明朗，基金可能会积极调仓，并催发一次局部行情。（该消息为市场利空）



14、产量锐减 液化气资源告急引发价格暴涨

上海证券报：据大宗商品信息服务商息旺能源提供的数据显示，中石化减量措施出台后，到8月28日为止，沿江地区炼厂液化气日商品量累积减量1500吨，降幅达30.6%。在供应量减少的影响下，沿江地区资源已出现告急。每年入秋后全国各地都会迎来下半年用气高峰，在供求关系发生变化的前提下，液化气价格自然水涨船高。

【点评】中石化刚公布限产保价，就引发液化气资源告急，价格暴涨，在当前液化气依然遵循价格双轨制的情况下，由供需矛盾带来的价格炒作必然存在，要根本上消除这些问题，有关方面应当像改革天然气出厂价格形成机制一样，改革液化气的定价机制，才能构建稳定的市场，由此看来，理顺能源价格是十分必要的。（该消息为行业利好）



15、钢价连跌七周 钢厂被迫减产“过冬”

中国证券报：昨日，在2008年第三届中国钢铁原燃料市场高峰论坛上，部分钢厂表示，由于钢价连续下跌，已经开始减产。目前，国内钢材价格连续第7周出现下跌。

在钢铁行业遭遇寒流的时候，往往都会在4－6个月内出现强劲反弹。而市场人士认为，这一轮钢价下跌主要是需求减弱所致，再加上宏观经济增速出现拐点，钢铁行业的周期性调整可能已经来临。也有分析人士认为，如果消费量占钢铁行业50%的房地产市场出现问题的话，钢价暴跌将不可避免。

【点评】该消息进一步证明我们前期对钢铁行业可能出现业绩向下拐点的判断是准确的，从该消息可以看出，国内宏观经济走向还不容乐观，然而从另一方面也会得出，钢铁行业可能会减产保价，这有利于节能减排目标进一步得到实现。（该消息为行业利空）



16、传中再集团放弃香港上市计划重点推进A股IPO

新浪财经：据《南华早报》周二引述消息人士透露，受财务状况和外界质疑的影响，中国再保险(集团)公司已经放弃了境内外上市中的香港上市计划，不过将重点推动A股的IPO进程，料将明年于上海交易所上市。中再集团原计划计划先引入战略投资者，并最早于今年下半年通过在香港和上海两地IPO共筹集25亿美元的资金。

【点评】在香港不能IPO，不等于在A股市场不能IPO，因为A股市场能特事特办，中再集团因没有了H股的束缚，在A股市场或能发个好价钱，市场资金还会趋之若骛，管它财务状况如何，在外受质疑，在内就不见得。（该消息为市场利空）



17、能源板块重挫 美股周二低收

受能源股下跌拖累，美股周二低收。市场传言石油输出国组织将于下周宣布减产。道琼斯工业平均指数下跌了26.63点，至11516.92点，纳斯达克综合指数下跌了18.28点，至2349.24点，标准普尔500指数下跌了5.26点，至1277.57点，纽约商业交易所十月份交割的原油合约下跌了5.75美元，报收每桶109.71美元，跌幅为5%，黄金期货跳水，十二月份黄金合约下跌了24.7美元，报收每盎司810.50美元。

【点评】昨日美股市场原油价格继续下跌的情况下高开低走，与以往原油价格跌，美股上涨有所不同，这也是继上周五美股下调后的第二个交易日调整，A股会不会受此影响，还不能完全确定，但有一点可以确定，那就是有色板块，特别是黄金股将出现调整走势，而原油价格暴跌对石化板块又是利好。



[B]综评：从今日市场的消息面看，虽多空皆有，但对近期证券市场走向的影响还是偏空的消息为多，能寄予市场期望的是国际原油价格大幅下跌，给石化板块走强带来了希望，然而，在市场成交量持续低迷的情况下，耐心等待，谨慎操作，以保存实力为首要。[/B]

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