主题：资本市场谨慎看好电信业前景

通信行业上半年增长较快，获得资本市场的青睐。资本市场对电信市场充满期待。

　　据统计，截至8月27日的半年报显示，通信及相关设备制造业应收账款200.17亿元，同比增长29.27%。数据表明，通信业的交易继续扩大，市场机会不断增多。

　　实际上电信市场这个蛋糕仍在不断做大。尽管奥运已经闭幕，但是拉动增长还在继续。通信产业在眼下以及今后仍值得期待。

　　在国资委28日公布的2007年度经营业绩考核A级中央企业名单中，中国移动通信集团公司跻身前三行列。半年报显示，中国移动上半年营业收入达到1964.6亿元，同比增长17.9%；净利润达到548.49亿元，同比增长44.7%，势头强劲。

　　运营商在自身不断发展的同时，还将继续发力新兴市场。随着3G建设启动，投资规模将进一步扩大，电信业将逐渐活跃。

　　根据中国联通[行情、资料、新闻、论坛]公告，新公司计划为2009-2010年推出的3G服务投资人民币1000亿元。

　　另据中国电信披露，未来三年投资于CDMA网络的开支将达到800亿元，而首期开支就达到279亿元。

　　中国移动今年上半年的GSM扩容订单已超过200亿元，加之对TD的运营投入，在下半年以至今后一段时期，市场投资力度将不断加大。

　　据国泰君安预测，2008年-2010年，电信投资分别为2571亿元、3237亿元、3298亿元，分别同比增长20%、26%、1.9%；其中毛利率最高的无线系统设备投资增幅显著，分别同比增长38%、55%、5.3%。

　　银河证券分析师王国平指出，重组后，将带来对无线、网优、测试设备的巨大需求。

　　在TD市场方面，投资力度也在加大。中国移动一期在8个城市的TD-SCDMA试验网共建设基站14543个，试验网工程共投入资金达150亿元左右。根据“三电咨询”数据显示，TD-SCDMA第一期测试试验用户达10.4万户，而提供予奥运会的试验用户达6万户，商业试验用户达1.1万户，已有17.5万用户在网。

　　对TD的未来预期也已经吸引了设备商的投入。LG称已投入1.8亿；三星透露，将开发速率高达2.8M的上网卡；海信通信则表示，电信重组之后即将到来的就是中国TD市场这块可以迅速膨胀起来的大蛋糕，绝不能错过。目前TD终端主要生产者为中兴通讯[行情、资料、新闻、论坛]、三星、海信、LG、联想、新邮通。

　　但是，电信重组在带来巨大市场预期的同时，投行也保持了相对谨慎的态度。天相投顾电信行业分析师康志毅表示，电信重组后，协同效应的发挥需要时间，整合也需要过程。

　　高盛表示，在盈利挑战加大及补贴负担等因素影响下，中国电信业整体前景堪忧，但监管调整对联通及网通的益处也在不断显现，因此这两家公司合并后的新联通投资前景尚佳。未来数季电信运营商由于资费下调及提供巨额补贴发展3G，盈利预期将下降。

　　瑞银认为，联通与网通在合并后面临竞争、支出加大、移动业务整合等不利因素，新联通的收益可能在未来两年下滑。

　　在谨慎之中，资本市场对电信行业的整体发展仍有极大信心。



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