主题：“可口可乐一口饮尽汇源果汁”如果“福特汽车拉走长安”不知道出多少钱呢？

汇源果汁是中国的一个品牌可口可乐一饮价格就翻了一翻，长安给福特一拉能不能拉长一倍？


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谢国忠：民族品牌很短视

www.eastmoney.com 2008-09-05 08:27 凤凰
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　　曾瀞漪：另外关注的一个消息是中国最大的果汁还有蔬菜汁企业汇源果汁，昨天是以接近200亿港元将全部的股权卖给了世界最大的饮料公司可口可乐，除了股东大幅度获利之外，当中涉及多方面的议题，包括几个部分。

　　曾瀞漪：譬如说民族品牌该不该卖?而民族品牌他们实质的内涵、品质、真实性到底又是如何?还有外资企业借此进入内地市场打的是什么样的牌?另外就是中国最大加上国外最大，这个部分对于中国来说会不会触及刚刚公布的反垄断法?

　　曾瀞漪：曾瀞漪：另外，并购事件是不是说明了大陆的内需市场进入了一个新的阶段，我们今天都会一一的解析，首先来看媒体究竟如何形容这宗并购案件?

　　曾瀞漪：《香港商报》这么说，"可口可乐一口饮尽汇源果汁"。可口可乐是以每股12.2元提出收购，比汇源果汁停牌前的4.14溢价1.95倍，交易代价是超过了196亿元。

　　曾瀞漪：《星岛日报》这么说，"可口可乐196亿豪饮汇源果汁"。对于可口可乐高溢价收购，有分析员认为，这显示可口可乐志在必得，而溢价同时反映了汇源本身的品牌，还有他们在中国的销售网络。这项交易也使得股神巴菲特渐渐买中资股一偿心愿，因为巴郡持有可口可乐8.65%的权益，巴郡是可口可乐最大的股东。

　　曾瀞漪：汇源主席朱新礼跟法国最大的乳酪生产商达能分别股41.53%和22.98%，以及持有1.02亿股可换股债权的私募基金WarburgPincus(华平)都已经作出不可撤回承诺，接受收购建议。收购之后，朱新礼会出任汇源的名誉主席，不过美林说，这个收购可能会有不明朗的因素。

　　曾瀞漪：汇源果汁大幅度上升的股价，相关涡轮的升幅更加疯狂，但是对涡轮发行商来说，汇源股价狂升却是坏消息，因为市场估计发行1337这个汇丰，一天之内就损失了接近6000万港元。可口可乐是全球最大的饮料公司，为什么要去斥巨资买下汇源果汁公司进入内地市场呢?

　　可口可乐200亿鲸吞汇源美林指有待中国政府批准

　　曾瀞漪：有分析这么说，现在内地的饮品正演绎着战国时代，目前由于竞争异常激烈，加上后来者不断增加，现在中国饮料市场除了可口可乐、百事可乐、达能、雀巢这些老牌跨国企业之外，中国本土的饮料品牌也是五花八门，所以可口可乐借道中国本土企业进入，是可以理解的。

　　可口可乐面临反垄断调查内地网民反对售民族品牌

　　曾瀞漪：这次收购是中国反垄断法从去年8月生效以来第一宗外资巨额收购内地企业。汇源和可乐联合通告说，已经根据中国反垄断法就股份收购，向商务部条约法律司反垄断调查办公室提交了正式通知，等待批准。

　　曾瀞漪：这次中国名牌被美国巨头购，触动不少内地网民的神经，有人说这是外资消灭民族支柱产业。汇源16年前是在山东开始做起的，16年之后主席朱新礼靠榨果汁，这次总共套现74亿元。

　　曾瀞漪：中国第一包250毫升的100%浓度果汁是汇源在1995年生产的，现年56岁的山东大汉朱新礼92年创业的时候，根本不懂生产果汁。他是受到一个山东果农对着一大堆卖不掉的苹果，拿着苹果咬了一口，愤恨的说，"卖不出去，我就吃掉它们"，因此希望解决乡亲们卖果难的问题，开始有汇源果汁的产生。

　　曾瀞漪：谢国忠说，中国民族品牌一向都是很短视的，基础不扎实，品牌也不够诚实，而且在当下环境里面都在追求快钱，没有长远的目标。不过他认为市场成熟之后，品牌意识自然就会好了起来。

　　曾瀞漪：汇源的交易羡煞许多人，谁会是下一只汇源这样股价大升的股票呢?市场正在探讨，认为相关的饮品股可能会受惠，不过时富资产管理董事杨浩然就说，不应该盲目因为这次交易就追入太多汇源或者是其他的内需股。因为一来汇源被收购势力并不多，但是有关的收购是以能不能成事，存在着不少的变数。

　　曾瀞漪：《星岛日报》的看法是，"股神食指动，汇源难翻版"。这样高溢价的收购是很难有再次发生的，从某个角度来看的，也可以说是内需股有价，因为市场打算很急着要去寻更好的一些公司。譬如说要成功令外资高价收购，最少要三大条件，分析人士这么说，要品牌知名度、庞大分销网络，还要公司股权集中，容易洽谈。

　　外资购并中国企业采掘内需金矿

　　曾瀞漪：《星岛日报》的社评说，"可乐饮料果汁，进军大陆内需金矿"，他们说汇源果汁以高价异手，说明了大陆市场可能已经进入另外一个发展阶段。而这个阶段代表一个庞大的新市场正在冒进，尤其面对全球经济放缓，中国政府有可能加速发展内需消费。

　　曾瀞漪：市场今天对于这项交易案存有疑虑，所以今天汇源在香港的股价是下跌了接近8%，最主要是担心到底中国政府会不会批准这项交易。

　　曾瀞漪：外电最主要的看法都是说，担心中国政府的意愿到底是如何，我们今天下午5点钟再次跟商务部的新闻处查询的时候，他们说，商务部的反垄断局还没有收到可口可乐收购汇源反垄断申报的申请，有消息会通知媒体。

　　曾瀞漪：今天我们看到摩根大通对于汇源果汁是给予减持的投资评级，将目标价定在5块钱，最主要还是认为内地政府的取态成为这次交易的主要风险。而新加坡CIMBGK证券分析师就说，由于中国的反垄断法当中存在着一些框范模糊的诠释空间，他们认为中国政府应该会通过这次的交易，整个的消息在下一节朱文晖先生会有专题点评。

不要不重视我们自己的东西她可能是无价之宝啊!

可口可乐日前宣布将以现金收购汇源果汁，汇源果汁为香港上市公司，在中国市场上的份额很大。可口可乐业务以带气饮料知名，近年来积极发展果汁饮料及原叶茶饮料，为配合这个发展策略，可口可乐计划通过收购来加强饮料业务。如果收购汇源果汁成功，可口可乐将利用汇源的生产设备及可口可乐的分销网络和原材料采购能力，独步中国的果汁市场。

　　在这里我们看到的是资本市场发生的并购事件，产业资本的话语权明显占了上风，此举可以证明目前的股价已经相当低了。有研究指出，股票内在收益率（PE倒数）已超过10期国债收益率。A-H股溢价率已回落到15%，下降到2006年下半年的水平。以短期的PEG角度看，A股的估值已接近美国、印度和中国香港市场。2007年PE除以2008年预测EPS，增速只有1.2，2008年PE除以2009年预测EPS ，增速只有1.1，已经与美国、印度和中国香港市场非常接近。

　　我们知道，如果产业资本看淡经济发展的前景，会更愿意出售股票，换句话说，产业资本对股市有了越来越大的定价权。由于大小非的市值规模已经超过流通股的市值，这种趋势会越来越明显。从这个角度看，不少给股市投资者看的文章，其实更应给产业资本看。要讲救市，就要讲给产业资本听，提高它们对股市的预期，不然的话，就是不断探底。这里存在一个股市定价的死结。怎么解开这个死结呢？