主题：中国国贸(600007)：新地标建成 赢利点提升

　中国国贸(600007)：从事写字楼、涉外公寓与商场设施的出租及管理。目前公司的出租物业全部在北京建国门的CBD，包括写字楼：10.53万平米、商城：2.88万平米、公寓：5.10万平米。目前北京CBD内有绝大多数驻华使馆、100多家世界500强企业，形成了以总部为核心、金融保险为保障、服务机构为配套的产业集群。这使得CBD这一区域具有无法复制的竞争优势。中国国贸旗下的资产包括甲级写字楼、商城、公寓、展厅。此外，在周边还有母公司的中国大饭店、国贸饭店。这使得中国国贸具有完善的综合服务设施，可以为入驻客户提供办公、住宿、餐饮、展览、宴会、购物等配套服务。国贸中心积极开展交流活动，加大国贸"品牌"的影响力，国贸在CBD内也是高端物业。国贸旗下物业租金增长稳定，其中写字楼平均年增长率为5.23%，商城年增长率为10.99%。展厅收入年复合增长率9.8%。租金增长率超CPI增长，可为投资者提供稳定的回报。国贸三期的物业类型是写字楼、超五星级酒店、商业、餐饮、影院，这类物业毛利率高，增值快。商城今年中期可投入使用，其余预计在2009年投入使用。国贸在未来三年，业绩逐年都有很大的增长。公司地处北京CBD核心区，主营业务全部来自于物业租赁收入，物业类型主要包括写字楼、公寓、展厅和商城。国贸公寓奥运期间租金约是平时的4倍左右，但展厅受到奥运期间不允许举办大型集会的影响约有两个月左右的空置期，因此总体来看，公司今年收入仍将保持一个比较平稳的增长态势。受奥运期间要求停工，单双号限行且白天不允许大货车驶进六环规定的影响，原本预计今年6月交付使用的国贸三期商城和宴会厅部分很可能要到09年才能贡献收益。加上原计划09年6月竣工交付的国贸三期剩余部分，公司09年以后的租赁收入可能会大幅提高。公司是目前国内规模最大的综合性高档商务服务企业，地处北京市城市规划的"中央商业区"的核心位置，从事高档甲级写字楼、高档涉外公寓、商场等设施的出租，在北京"中央商业区-CBD"拥有一栋38层写字楼、两栋30层豪华公寓、五星级中国大饭店、四星级国贸饭店，国贸展览厅、国贸会议中心、国贸商场等；旗下国贸中心全球200多家知名跨国公司和综合商社租用公司属下的写字楼和公寓。


　　新地标建成，赢利点提升，今年，公司总投资达50亿元的国贸三期工程即将陆续建成并投入使用。该工程位于北京东三环中路和建国门外大街交接构成的金十字黄金(资讯,行情)地段，占地面积6.27 公顷，建筑规模为54万平方米。其中，A阶段工程规划总建筑面积为29.7万平方米，占公司现有经营物业总建筑面积的70%以上，将新建一座集写字楼和超五星级饭店为一体的主塔楼 (北京新地标)，一座可同时容纳1600人的大宴会厅、现代化商城等。随着国贸三期的建成并陆续投入使用，公司租金收入将在09年出现较大幅度的提升，成为公司新的赢利增长点。同时国贸三期与现有的国贸一、二期组合，也将进一步提升国贸中心在全球世贸中心的地位。除正在建设国贸三期外，中国国贸还拟收购北京国汇房地产开发有限公司全部股权。国汇房地产公司拥有数码01大厦部分房屋建筑和相应的土地使用权。由于数码01大厦紧邻国贸三期，此次收购有利于国贸三期工程整体的规划建设和公司的长远发展。目前，尽职调查工作已经完成，谈判结果即将对外公布。公司自开业以业，已成功举办各种展览、博览会近400个，每年举行各种会议、活动4700多场，长期接待来华的各国政要、皇室成员、跨国集团高管，作为"北京奥运"最高规格招待站，中国国贸将迎来良好的发展机遇。公司处于奥运产业链的第三阶段，以服务业为主，随着奥运的基础建设等的到位，目前奥运产业链条中受益的公司正在向下游推进，随着奥运的临近，直接服务奥运的相关公司将得到进一步挖掘。而在奥运等因素刺激下，北京的楼价，写字楼租金价格有望进入新一轮回升期，公司有望获得巨大的利润。而公司的另一大亮点在于公司的国贸三期工程已正式开工。该工程位于东三环中路与建国门外大街交接构成的金十字黄金地带。2008年开始，国贸三期将逐步竣工，作为公司未来几年重要发展规划内容，国贸三期的建设将是一个再铸国贸辉煌的宏大工程。国贸三期建成并投入运营后，在现有基础上，必将扩大公司的经营规模，成为公司新的盈利增长点，进一步提升公司的整体经营业绩。



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