主题：丽珠集团：完善激励机制 增强发展动力

国泰君安研究认为，公司12月15日公告限制性股票激励计划，覆盖面广，递增的利润增长目标彰显管理层信心，激励完成后公司将进入崭新的发展阶段，中长期发展将注入新的动力。给予“增持”评级。

　　公司此次激励计划覆盖面广，利润增速设定的目标较2014年将有明显提升，且不断加快，彰显公司管理层的信心，激励完成后，公司经营动力提升，公司未来增长可期。

　　公司营销改革+股权激励将显著提升销售人员的积极性。参芪扶正有望改变前3季度个位数增长的局面，通过医院覆盖率提升，未来3年有望保持10%-15%的增速。化学制剂受益于亮丙瑞林（预计2014增长60%以上）、鼠神经生长因子（预计2014翻倍增长）和艾普拉唑（预计2014增长60%以上）等品种的拉动，整体有望保持30%以上增速。


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