主题：海信电器：液晶模组二期投产 大股东增持

产能提升、产品线更丰富。液晶模组年产能由50万台提升到150万台，而且二期改变了一期只能生产26英寸以下模组的局限，可生产的最大尺寸为42英寸，丰富了自产模组的产品线，将促进产品毛利率的更快提升。09年将筹建的三期项目可生产的最大尺寸为52英寸。

　面板行业供过于求有利于公司模组业务。由于全球平板电视需求增速低于之前乐观预期，上游面板行业提前呈现供过于求的态势，这有利于公司模组业务获取更稳定、更低成本的面板资源。

　大股东增持凸现产业投资者的信心。公司近日公告，控股股东海信集团下属子公司海信电子控股于9月1日在二级市场上增持公司70万股，且计划在12个月继续增持，合计不超过总股本的2%。这说明公司目前的估值和持续发展前景已经对产业投资者产生了较强吸引力。

　投资建议。我们预计公司08-10年EPS 分别为0.48、0.60、0.77元，对应PE 为13.2、10.6、8.3倍，目前PB 仅1.1倍。虽然平板电视需求增速有放缓的压力，但考虑到公司突破上游后的成本优势和稳健运营的风格，我们看好公司的持续、稳定成长前景，维持“增持”的评级。联合证券有限责任公司


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