主题：九大券商：需要坚定信心

　申银万国：市场演绎跨年行情

　　本周沪深股市先抑后扬，下半周在金融、基建等权重股推动下重拾升势，上证指数[2.77％]两天劲升185点。从目前看，随着年底资金关口的过去，A股市场有望持续向上，演绎跨年度行情。

　　首先，上半周的调整主要以券商、银行等前期领涨板块的获利回吐为主，是对巨量获利筹码的正常洗盘，目前短线调整已经基本完成，进入新一轮震荡上升通道。展望未来，由于券商股号召力继续存在，银行股估值仍然最低，因此权重股的再度走强有可持续性，将继续推动大盘震荡向上。

　　其次，短线调整和新股发行增量资金“断流”有关，下半周随着上万亿元的申购资金解禁，行情重拾升势，场外资金有逐渐回流的信号。而且，目前临近年底，受银行揽存等因素影响，资金面临周期性紧张，但元旦过后，资金面紧张即可明显缓解。从目前看，随着股市财富效应的显现，以及市场对持续降息降准的预期，对银行存款中50万亿个人存款，25万亿的银行理财和信托资金，逾100万亿的房地产资金，还会产生持续的分流作用。据16家上市银行今年三季报显示，当季存款流失达到1.5万亿元，其中部分流向了股市。由于目前沪深两市的真正可流通市值只有13-14万亿元，因此对场外巨量资金来说，其推动力不可小觑。

　　最后，从技术上看，主板市场在经过上半周的快速震荡后已经重新回到上升通道，市场风格也没有明显改变，可以看作是前续行情的有效延伸。只是下半周成交量有所滞后，周三周四的成交量不到6000亿元，不足12月9日1.2万亿最大量的一半，周五虽有放量，也只有7250亿元左右，表明除了金融基建等活跃板块外，其他板块表现还相对僵硬，后市还需要补量修复过程。从目前看，由于周五上证综指报收3157点，离年内最高点3189点只有32点的距离，因此只要周末消息面平静，大盘很有可能在年末最后三个交易日突破3189点，再创年内新高。

　　下周趋势看多

　　中线趋势看多

　　下周区间3140-3220点

　　下周热点低价大盘股

　　下周焦点市场热点和成交量

　　五矿证券：3000点之上需要坚定信心

　　本周沪深两市个股依然维持之前的“大涨小跌”的特征，主板指数上涨，而中小板、创业板指[0.43％]数再度收跌。前半周股指大幅调整，而后半周又大幅起涨，除了沪指收获失地且创出收盘新高，更有不少前期强势股再创反弹新高。两市行情表明，3000点之上，至少应坚定两点：一是坚定指数仍将继续向好；二是坚定“抓大放小”的选股思路。

　　任何牛市里，都免不了出现回调甚至大幅度震荡，就像熊市里也有反弹一样。而值得笔者坚定当前指数仍处于上行通道的最大关键点，就是A股资金面已发生根本改变，而且政策和外围市场也发生了较大变化。自上周开始，两融市场迈入“万亿”时代，当然绝大部分是融资余额，周增幅创下历史新高，较上年末的3465.27亿元增近两倍，较7月底的4449.57亿元增长一倍有余。保证金也是七周净流入逾7000亿元，上周银证净转入3598亿元，创历史新高。新入市投资者数量依然处于高位，上周A股新开账户虽然有回落，但新增开户数仍超63万户，仍保持在较高水平，可见资金面已发生质的变化。此外，道指首次翻上18000点也给A股带来了不小正面刺激。因此说，3000点之上，需要的是投资者坚定看好指数。

　　当然，并不是看好指数就能获得好收益，近期“满仓踏空”和“满仓大跌”的声音不绝于耳，表明这次行情已跟以往不同。从历史上看，除了具体行业具备轮动效应外，A股也存在轮动特征，当前是主板时间，中小板、创业板时间可能还未到来，因此应当坚定看好主板的投资机会。

　　下周趋势看多

　　中线趋势看多

　　下周区间3100-3250点

　　下周热点一带一路、金融、军工

　　下周焦点成交量

华泰证券：牛市升途多曲折

　　本周上证指数在周初上冲至3189点后，出现大幅调整，200多点的落差造成了市场极大恐慌，但银行、券商等金融蓝筹股强势上行，稳住了市场的阵脚，最终本周市场不跌反升，强势特征一览无遗。

　　从市场的大起大落看，以券商和银行为代表的金融股在市场中起到了决定性作用，首先金融股整体虽然个数不多，但40多只金融股在市场中权重比重很大，占据整个市场市值比例的三分之一还多，对市场具有很强的牵引能力；其次，跟其他行业板块个股相比，券商、银行、保险等金融股相对较好的基本面对场外大资金入市具有极强的吸引力。因此，在牛市行情预期下，场外资金特别是超大规模资金入场，都会把金融股作为投资配置的不二选择。

　　本周股指的宽幅震荡是符合牛市特点的，市场上每一次牛市都会伴随着股指的多次大幅震荡。在市场刚经历600多点的快速上涨之后，获利资金必然会出现较大分化，容易引发领涨板块集体杀跌，出现市场踩踏现象，从而带动指数大幅下挫。但指数的急速大幅下挫也容易对长线做多资金形成强烈的吸引力，一旦股指砸出“黄金坑”后，变会有资金蜂拥入场填埋。因此，在市场不断向上征途中，股指还会遭遇到多次资金的打压，但不管牛市途中多曲折，投资者也应坚持牛市做多的信心。

　　当然，投资者面对市场动辄百点的波幅，还是要注意风险的防范。在积极做多战略指导下，也要注意投资战术的应用。现在市场环境已与过去大不一样，增量资金大额入市，加杠杆操作运用明显，目前市场每天的成交量与过去相比都不可同日而语。特别是杠杆的运用是把双刃剑，会使市场更为敏感，导致爆发式的急涨和恐慌性的杀跌时常出现。在这种暴涨暴跌的环境中，投资者除了学会适应，还需要通过控制仓位和加强波段操作来稳固收益。从市场投资机会看，笔者仍然建议投资者重点关注券商、银行、保险为代表的大盘蓝筹股，金融股每次暴跌之时都是投资者火线入市之机。

　　下周趋势看多

　　中线趋势看多

　　下周区间3000-3250点

　　下周热点蓝筹股继续活跃

　　下周焦点业绩预增股

　　东吴证券：结构性行情将持续

　　本周大盘先抑后扬，指数在前三个交易日急跌后又快速收回，权重板块仍然是市场焦点所在，尤其是券商板块在跌停潮过后迎来涨停潮，市场犹如夏季的天气雨过后即天晴。在指数红火的背后，二八分化依然严重，投资者普遍陷入只赚指数不赚钱的困境。预计短期内市场仍会延续这种结构性行情的格局，操作上仍建议投资者“抓大放小”。

　　目前市场的上涨已经进入到了主要依靠资金推动阶段，基本面的作用力带来的影响已经被指数快涨的热情消融。虽然汇丰12月份PMI跌破了荣枯线，但市场对此并不敏感。即使在证监会通报18只股票涉及市场操作的背景下，市场依然在短短两个交易日内就几乎收回了前三个交易日的失地。牛市的预期正在不断渗入市场的各个角落。在这种预期自致的效应下，场外资金不断进场，场内资金则通过两融等业务加大杠杆，指数自然水涨船高。这点可以从近一周的资金面带来指数的波动可见一斑，周初在新股冻结巨资、年末银行考核的压力下，银行间各期限资金尤其是短期资金跳涨，股市也迎来放量跳水走势，而随着新股申购资金的解冻，周三、周四央行进行SLO和MLF操作后，股指连收大阳。中线来看，这种资金推动行情仍未完结。

　　但在指数红火的背后，市场风格二八分化丝毫没有减弱，尤其是周五仍有近半数个股逆市下跌。金融、地产、钢铁等权重板块节节上扬，而中小板和创业板则明显弱于大势，不少个股已经拒绝上涨。从指数来看，中小板综指[0.48％]和创业板综指[0.05％]均出现了日线和周线级别的MACD顶背离形态，调整短期恐难结束。因此，投资者在这种指数急拉的背景下盈利难度加大，追高权重随时可能被突如其来的大震荡而止损出局，而继续坚守中小盘个股则可能满仓踏空甚至逆市下跌。操作上，建议投资者继续“抓大放小”，但需要在控制仓位的前提下逢低布局而不是盲目追涨。

　　下周趋势看平

　　中线趋势看多

　　下周区间3050-3250点

　　下周热点金融

　　下周焦点权重股动向


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。

国都证券：强势格局料延续

　　本周市场巨幅震荡，量能略有萎缩。全周上证指数上涨1.58％，周K线收出带长下影线小阳线；中小板指[0.85％]数、创业板指数分别下跌1.81％和3.80％。金融、地产等大盘国企股仍是市场中流砥柱。

　　资金面上，货币政策宽松，年底资金面紧张阶段已经过去，市场预期未来资金面仍将维持宽松，资金推动型行情有望延续。本周沪市成交22906亿元，日均成交4581亿元，量能略有萎缩。本周市场先抑后扬，巨幅震荡。周一近300只个股跌停，周二、周三金融等权[6.09％]重股连续杀跌，大盘跌破3000点关口。随着政策红利陆续释放和打新资金分批解冻，市场开始快速反弹。

　　政策面上，高层部署支持企业“走出去”战略，周四工程机械板块集体大涨；第三批互联网证券试点出炉，周五券商板块再度集体涨停。综合来看，近一个月来新增资金一直主导市场，银行、保险、基建等一批中字头的大盘国企股特别受到青睐，整体走势非常强劲。缺乏新增资金关照的中小市值题材股持续面临调整压力。技术上看，大盘有望冲击BOLL线上轨。建议投资者密切关注量能变化，若沪市每天成交维持在4000亿元以上，强势震荡格局料将持续。

　　下周趋势看平

　　中线趋势看多

　　下周区间3000-3200点

　　下周热点银行、保险

　　下周焦点政策、成交量

　　新时代证券：完美收官迎接“喜羊羊”

　　本周沪深两市大盘呈现大幅震荡的态势。周初在金融板块带动下，大盘创出3189点的新高，但此后冲高回落，获利盘大量出局，大盘周三一度跌至2934点。后半周金融、“一带一路”板块联袂上攻，带动大盘重回3100点之上，收复大部分失地，市场做多情绪高涨。

　　消息面上，近期宏观经济数据虽然不甚理想，但稳增长的利好消息频出。本周二，国家发改委再批11条公路项目，投资规模达1176.52亿元。至此，发改委累计批复的各类基建项目投资总额已达15629.22亿元，为明年稳增长打下坚实基础。此外，高层表态加大金融对企业“走出去”的支持，一是简化审批手续，便利“走出去”，二是拓宽融资渠道，助力“走出去”，三是健全政策体系，服务“走出去”。对相关的铁路基建、工程机械、建筑承包、钢铁建材、银行等行业构成重大利好，有利于相关公司拓宽新的利润增长点，也进一步强化了A股市场的投资信心，激发了更大的投资热情。

　　流动性上，本周年内最后一批新股IPO申购结束，打新资金陆续回流市场，加上财政存款将密集投放，市场资金利率重回低位运行，显示年前资金面比较宽松。本周央行在公开市场上继续进行零操作，既无正回购，也无逆回购，显示央行在年内最后的时间内非常淡定。

　　技术面上，本周沪市大盘收出一根带长下影线的小阳线，显示大盘本周在创新高后震荡剧烈，但下档支撑非常强，周技术指标显示中线趋势继续向好。日K线上，经过上半周的震荡后，市场一些获利盘得到了较好清理，大盘重新站在均线之上，均线系统继续保持多头排列向上运行。周五成交量再次放大，量价配合非常理想，强势特征明显。

　　展望后市，从历年看，每年一季度都是银行信贷巨量投放的“黄金播种时机”，以满足实体经济的资金需求，因此明年初央行通过降准、降低存贷比、MLF等货币工具向银行注入更多流动性的概率非常大，这对市场形成强烈的利好预期。此外，目前，稳增长举措不断推出，为未来牛市打下坚实基础，宽松货币政策还将实施，为牛市提供充裕的流动性。明年的行情依然牛气冲天、喜气洋洋。下周还有最后三个交易日，市场将继续演绎“二八”风格，大盘有望在券商、保险、银行板块的上攻带动下震荡上行，完美收官。

　　下周趋势看多

　　中线趋势看多

　　下周区间3100-3300点

　　下周热点基建、银行、券商

　　下周焦点货币政策、PMI

光大证券：逢低吸纳低估值蓝筹

　　本周股指先抑后扬，震荡幅度加大，量能水平继续呈现回落态势。市场风格方面，大小盘分化在本周一达到顶峰后逐渐收敛。在持续了多个交易日大强小弱的格局后，本周一市场积累的矛盾集中释放。由于长期踏空，对重仓成长股的投资者情绪造成了较大的冲击，并使其选择了用较大冲击成本的方式减仓中小市值成长股，择机布局近期表现强势的低估值蓝筹。中小市值品种当日大面积跌停，程度在历史上也鲜见。以创业板市场为例，403只股票，56只由于各种原因停牌，剩下的347只股票中，上涨的股票仅有14只，跌停的则超过了80只，占比接近四分之一。随后在部分被错杀的成长股强势反弹的带动下，中小盘迎来了一波较有力度的反弹。

　　政策面整体较为积极，一方面高层部署加大金融支持企业“走出去”力度，推动稳增长调结构促升级。此举有助于缓解市场对于经济进一步恶化的担忧，对于前半周杀跌后投资者风险偏好的回升也起到了较为积极的作用。另一方面，本周银监会召开了2015年的监督管理会议，其中提到了来年的几项重点工作，包括了“积极支持国家战略实施。大力支持“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带三大战略实施，积极推动亚太地区基础建设投资和互联互通，加大金砖国家金融合作”、“促进产业结构调整，积极发现和培育新增长点。积极推动新一代信息技术与现代制造业结合，支持科技创新、万众创新、自主创新。促进制造业等传统产业改造升级，推动形成绿色低碳循环发展新方式，化解过剩产能”等方面的表述，可以预见符合相关论述的行业与公司在来年将会更多的获得银行等金融机构在信贷、发债等方面的支持，迎来更好的发展机遇。

　　总的看，热点以剧烈波动的方式快速轮动，从而导致整体的赚钱效应减弱。虽每天市场都有很强势的热点，建筑、非银、银行、军工等均在不同的交易日走势活跃。但由于热点的轮动极为迅速，追涨的结果往往是步步踏空。由于市场的上升趋势依然有望延续，这样的市场特征下，建议继续重点关注低估值蓝筹股，特别是其回调的机会，可择机布局等待后续回升。

　　下周趋势看平

　　中线趋势看多

　　下周区间3050-3250点

　　下周热点机械、化工

　　西南证券：假日效应料导致涨幅收窄

　　本周大盘先跌后升，已经连续六周上涨，周内各个板块涨跌分化。中小板指本周下跌1.81％，12月16日创出2011年8月17日来的新高5898点，上周下跌1.91％。创业板指本周大跌3.80％，12月16日创出历史新高1674点，上周下跌1.65％。周内两市合计日成交金额在前半周出现缩减，周三、周四处于5800亿元左右的水平，为11月28日以来的最低水平，周五放大至7200亿元以上。

　　新股发行方面，根据证监会最新公布的数据，截至12月11日612家排队企业中，有265家选择上交所，133家选择中小板，214家拟登陆创业板。因此，两个市场的排队企业家数差距缩小为81家。从审核状态看，29家排队企业已通过发审会。下周二级市场资金面依然处于充裕状态。

　　流动性上，12月25日，央行在公开市场未开展任何操作，这已经是今年11月25日以来，连续第九次暂停操作。也正是由于公开市场操作暂停，本周无正回购、逆回购及央票到期。由于新股申购资金解冻使得中短期银行间市场利率水平出现回落，但受到季节性因素影响，仍处于相对较高水平。

　　政策面上，进入年底，国家发改委集中审批了一批机场、铁路、公路项目。继12月22日审批通过两项目后，12月23日，发改委称，又审批通过6个基础设施项目，投资总额为人民币253亿元，项目主要集中在欠发达的西部地区。可见，政府启动投资拉动经济的意愿强烈，对基建类板块形成较强的利好效应。

　　技术面上，大盘周K线收出带长下影线的小阳线，上涨1.58％，而前一周大涨5.80％，日均成交金额比前一周略有缩减，仍为历史高水平。周K线均线系统维持多头排列，周K线站稳5周均线，走势向好。从日K线看，周五大盘收出长阳线，站稳5日均线，挑战前期高点。均线系统维持多头排列，处于强势特征。摆动指标显示，大盘在多方强势区上翘，仍有一定上升空间。布林线上，股指处于多头市道，线口上翘，呈现盘升形态。

　　下周为2014年最后三个交易日，也处于元旦假期前，交投或趋于清淡，大盘虽会延续升势，但涨幅将收窄。同时，市场在下周元旦假期，迎来中国12月份制造业PMI数据的公布，此前12月汇丰中国制造业PMI初值为49.5％，为7个月来首破枯荣线，存在一定的利空隐忧，会影响到节前的投资积极性。随着年报披露时间的临近，低估值大盘蓝筹股和高估值小市值品种分化将越来越明显，而市场资金将集中追捧年报有高比例现金分配能力的品种。

　　下周趋势看多

　　中线趋势看多

　　下周区间3100-3200点

　　下周热点AH股中折价蓝筹股

　　下周焦点流动性、成交额

　　民生证券：辞旧迎新强势格局不变

　　本周股指在创出3189点新高后，高位回落。不过随后在银行、保险、券商等板块大幅反弹的带动下，股指重回3100点上方，在周K线上收出下影线较长的小阳线，显示下挡支撑比较明显。从本周的市场特点来看，资金在金融板块上布局较多，在市场大幅震荡的过程中，金融板块起到了稳定市场的作用，后市可继续关注该板块的走势，其对指数的影响较大。

　　短期来看，从2000点开始反弹至今，上涨幅度接近60％，盘中的调整也属正常。从目前看，由于银行、券商以及保险等个股都保持强势格局，指数的上涨应该不成问题。关键是如果不选对板块和个股，很有可能继续存在只赚指数不赚钱的现象。

　　中期来看，首先，由于经济下行压力较大，但政策支持力度增加。为化解过剩产能，高层提出加大金融支持力度，支持企业“走出去”，拓展发展空间，同时也提高了高端装备[0.46％]业的国际竞争力，这也预示着“一带一路”的全面推进，工程机械、铁路装备、建筑以及基建板块被全面激活。钢铁、水泥、电力等周期性行业业绩也出现了好转，价格下行压力逐步放缓，其恢复性增长可期。发改委最近几个月审批了多个铁路和高速公路项目，对稳增长也起到推动作用。其次，央行在一次降息后，仍在观察市场的利率水平以及实际效果，其目的就是要引导资金利率下行，支持企业的发展。非银同业存款纳入一般性存款，不用缴纳存款准备金，缓解了银行的流动性，增强银行的放贷能力。同时也看到，我国已经进入了降息周期，有利于企业的发展和资本市场的投资，对市场的推动作用是较长期的。最后，市场资金依然充沛。保证金已经连续七周净流入、融资融券余额超过万亿、险资岁末加大银行、地产的投资等，都显示对后市的看好。可以预见的是在多项政策的支持下，明年上市公司的基本面改善将更加明显，支持市场仍有上行空间。

　　展望后市：银行、券商以及保险信托等依然是市场追逐的热点，但要逢低关注，不追高。“一带一路”是中国企业“走出去”的大布局，仍将在很长一段时间获得关注。国企改革将有效提升企业竞争力，带来盈利能力的增加，释放改革红利。高端装备制造业和节能环保等受政策支持行业，仍将注入新的活力。高送转历来被市场追捧，也可以适当关注。

　　下周趋势看多

　　中线趋势看多

　　下周区间3000-3200点

　　下周热点金融板块

　　下周焦点能否再创新高

牛市启航——9大券商谈大盘指数变化

　　临近岁末，券商机构的2015年投资策略报告已陆续登场。总体看，由于有了改革大计打底，机构针对2015年的大势普遍趋向乐观。在经济的新常态下，资金面相对宽松成为券商共识，政策面明朗是券商看好2015年A股走势的关键词。

　　国泰君安首席策略分析师 乔永远

　　降息周期开启，重申沪指最高到3200点

　　无风险利率持续下降是2014年金融市场最突出的特点，货币政策进入降息周期只是无风险利率下降在政策端得到确认的一种体现。国泰君安证券曾经表示，2015年资金方面的一个重要变量就是中国降息和降准的周期显性化。降息40个基点之后，市场对于降准的预期在提升而不是降低。

　　增量资金是否进一步向A股市场涌入是决定是否继续创新高的核心因素。近期A股融资买入量和交易量都达到了2010年以来的新高，增量资金入市的逻辑得到确认。A股市场目前并没有任何泡沫化的迹象，我们重申到2015年底之前看高上证综指至3200点的观点。

　　降息降准周期开启，增量资金入市对价值型股票的追逐将进一步加剧。行业方面，作为2015年全年战略性配置板块，国泰君安仍然看好非银金融；受益于制度红利释放的电力环保、以及具备低估值高分红属性的交运也是值得进一步积极布局的方向。改革继续强化下，改革和强国主题投资持续焕发光彩。此外，持续推荐国家能源战略主题下的核电、国企改革主题、改革图强主题下的体育、高铁和卫星导航主题，以及事件驱动型的迪斯尼主题和ETF期权主题。

　　申银万国研究部副经理、高级分析师 钱启敏

　　上半年继续看涨，下半年还不太确定

　　对于2015年的A股走势，申银万国钱启敏相对较为谨慎。“2015年上半年应该是继续看涨，但下半年不太确定，因为注册制之后对新股有怎样的影响，我们都不知道，没有遇到过，所以下半年的不好预测。”

　　“从资金来看，有资金推动，钱比较多，场外资金比较充沛，它们要寻找出路，这很显然利好股市；从另一方面来看，中国股市已经转强，有了比较好的基础，向好的趋势发展的正循环效应，滚雪球效应；最后，题材也比较丰富，比如全国两会、深化改革、国企国资改革等等，还是有很多题材保持活跃，推动整个股市走好。”钱启敏坦言，2015年不确定因素太多，只能分上半年和下半年来谈，上半年冲高，还是牛市格局，但下半年不太确定，点位也不太好预测。

　　招商证券策略研究主管 王稹

　　海外资金驱动合理区间在3200-3450点

　　中国资本市场正在进入对内融合，对外开放的新阶段，其他市场的信息，逻辑和资金将对原来封闭的股票市场造成越来越大的影响，市场的波动率会再次放大，这意味着投资者能够获取超额收益的方式将变得更加丰富，所谓的投资策略的内涵也将大幅扩张。招商证券认为，A股市场在现阶段能够享受到0.4-0.5倍的估值溢价；即便是夕阳行业，在估值体系接轨下的估值修复行情当中也可以获得相当不错的投资收益。

　　2015年投资者对于海外新增资金流入的预期将驱动A股市场的波动。需要重视这个预期的原因是，从人民币国际化大战略来看，资本市场开放的确定性相当高；此外，市场预期未来进入的配置资金推动估值体系接轨的逻辑非常明确，会使那些投资回报周期长，收益弹性低，涨得慢的公司再次受到关注。

　　招商证券认为2015年全年A股剔除金融的合理估值区间在28.1倍-30.2倍，每股收益增速在7.2%，考虑到银行行业全年收益率不会和大盘有很大分化，认为上证综指2015年的合理区间为3200-3450之间。

　　银河证券首席策略 孙建波

　　核心波动区间在2300—3300点

　　“总体看，我们对2015年的A股运行相对中性，估计上证综指核心波动区间在2300—3300点。相对而言，下端区域的支撑较为坚实，上端区域具有向上的弹性。”银河证券首席策略孙建波直接向记者表示，2015年，推动市场向上的有利因素主要有三个，一是改革强力快速推进，增强投资者信心；二是流动性保持宽松格局，利率中长期下降，从而提升市场估值；三是居民资产配置继续向有利于资本市场的方向转变，房地产、信托、理财产品等吸纳数以十万亿计资金的市场正在趋势性的萎缩，预期收益大幅下降，而风险则大幅上升。

　　孙建波说，2015年改革政策基本明朗，走向成熟的产业取向也基本明确。对于2015年A股市场的机会，一方面要高度关注改革动向，另一方面更要关注经济从起飞走向成熟阶段的产业结构变迁。中国制造业面临升级，从制造大国向制造强国转变；中产阶级群体扩大，使消费更趋市民化；全球新兴科技的发展，为中国科技进步和产业升级提供了方向；从金融与实体经济的关系来看，资本市场将在未来国家创新中发挥重大作用，这一历史使命注定未来的资本市场前景光明，机会多多，并且不同于以往。

　　英大证券研究所所长 李大霄

　　利率水平下移，大盘围绕3000点波动

　　“2015年A股走势仍然是强势震荡、蓝筹股重心上移、绩差股重心下移，呈现两极分化格局。”英大证券研究所所长李大霄向记者表示，2014年还是一个行情的初段，从资金层面来看，资金才刚刚大规模地涌进市场，而2015年资金向股票市场的转移还会深化；从利率走势来看，2015年整个利率水平还是一个下行的格局，因为基调还是稳增长和货币宽松的格局。

　　李大霄说，2015年面临着很多不一样的环境，国际化将进一步深化，新退市制度也将全面推进，注册制也可能会开始推进，双向交易加快，新股发行量增加。“在新环境下，市场也会从供不应求转为供求平衡，还是围绕3000点波动，以3000点作为中轴线波动。但3000点短期有风险，中期会反复穿越，长期是地平线。”

　　德邦证券首席策略分析师 张海东

　　政策加码股指最高4000点

　　德邦证券首席策略分析师张海东认为，2015年国内宏观经济增速放缓压力未消，政策有望加码。企业盈利触底，市场在未来估值修复的空间较大。总体来看，牛市启航，以券商、银行和保险等为代表的低估值蓝筹，以及智能制造机器人、高铁、核电等领域值得关注，此外，国企改革、土地改革以及迪士尼等主题投资机会亦被列入了配置建议的范围当中。

　　从企业盈利与市场估值来看，预计2015年全部A股盈利增长10.0%，其中金融为10.4%，非金融增长增至9.3%。“在估值方面，上证综指动态PE和市净率分别为12.9倍和 1.7倍，均低于10年均值的20倍和2.6倍，未来估值修复空间较大。”他说道。

　　基于多个方面的因素分析，张海东提出，2015年的市场投资策略主体为——牛市启航，蓝筹起舞——经济增速放缓压力未消，政策保持宽松，明年无风险利率下行，流动性偏松提升估值水平，根据估值模型给予2015年PE为11~15倍，明年企业盈利增速为10%，对应股指区间为2600-4000点。

　　国盛证券研究所所长兼首席研究员 周明剑

　　上涨未见顶，沪指最高看到4000点

　　国盛证券表示，在宏观经济稳定放缓的格局下，2014年股指主要波动区间维持在2000点至3200点是较为合理的，预计今年上证综指年线收盘在2115点上涨30%左右的概率较大。在资金面宽裕和政策面的有效配合下，上涨仍未见顶，整理偏强势且并未出现较大回落迹象，风格运行日趋明朗，这轮自今年6月底的行情有望进一步向纵深发展持续至2015年一季度。在此基础上，2015年上证综指的涨幅介于20%-30%之间可能性较大。按此推测，2015年A股指数最高看至4000点。宏观方面，预计2015年出口保持稳定，投资增速回升到19%左右水平，消费增速回升到14%左右水平，全年GDP增速或将超过7.5%。

　　首创证券研发部总经理 王剑辉

　　基本面基本乐观，指数最高3500点

　　对于2015年市场整体趋势的观点，首创证券研发部总经理王剑辉表示“基本乐观”的态度：“我看好明年的市场趋势。行情在第1季度前应以调整为主，1、2季度之间或有升势，1季度后有望开始上涨。”

　　在大盘指数整体走势方面，王剑辉认为明年市场需要一点时间来确认2800、2900点这一平台的稳定性，在确认以后，下一步或将有望看到3400-3500点位置。而从2015年大盘指数的浮动区间来说，他认为有望在2800-3500点区间波动。

　　从投资机会的角度，王剑辉表示明年将会关注两个方面。“第一方面是基于经济周期和市场整体环境的考虑，关注交通运输、电力和公共事业等相关行业和板块领域的发展，我认为它们将会受益于能源价格走低和需求回升两方面因素的影响。第二方面是投资相关板块的机会，我认为投资在明年会成为经济工作中的重点，会有更多投资投入在暂无明显收益的基础设施板块领域，这些投资虽然可能暂时没有明显的收益，但它们会改善未来整体的经济增长环境，也会为城镇化发展提供必要的硬件条件，具体来看，工程机械、铁路设备、工程建设等领域的投资机会值得关注。”王剑辉告诉记者。

　　信达证券研发中心副总经理 刘景德

　　政策面利于A股，往上看到3600点

　　对于2015年A股运行格局，信达证券研发中心副总经理刘景德在接受记者采访时表示，总体来看还是牛市格局。“信达证券的观点是往上看到3600点，但我个人更乐观一些，也许更高一些，总体向好；往下看，空间不大，可能几百点，在2300、2400点也有可能，但总体趋势是往上的。”

　　对于2015年股市走势，刘景德比较乐观。其谈到，从政策来看，新的国九条出来之后就已经奠定了一个牛市的基础，再加上像沪港通、融资融券和其他相关的产业政策支持，政策面是有利于股市上涨的；从资金面来看也有所改善，现在成交量一般都是6、7千亿，甚至最多的时候达到12000多亿，说明还是有场外资金进场，这些资金有房地产市场的资金、沪港通、融资融券的资金以及其他方面的资金，这样就带来了成交量的改善；同时货币政策推动，降准或降息的可能大概率存在。“总体来讲，中国股市已经调了这么多年，2014年终于企稳回升了，并且由这几年的下跌趋势变成了上升的趋势，现在股指涨到2500点以上，就基本已形成上升趋势，尤其现在2900点、3000点，上升趋势明显了，从技术走势来看也是上升格局。” (金融投资报)