主题：晨鸣纸业发优先股B股成绊脚石

纸业领军企业晨鸣纸业再次“首吃螃蟹”。12月29日晚，其发布公告称，将非公开发行总数不超过4,500万股优先股，募集资金总额不超过人民币45亿元，由此成为造纸行业内首家发布优先股预案的上市公司。

　　晨鸣纸业是国内唯一拥有“A +B +H”三种股票的上市公司，但B股和H股股价远低于A股，无形中成为“拖累”。但公司目前正准备开展互联网金融业务，增加新亮点。“发行优先股还有很长的路要走。B股问题有所考虑，单纯回购解决不了问题，还需要监管层来制定相关政策支持。”晨鸣纸业相关人士昨日对南都记者介绍称。



　　降低财务费用

　　根据公告，公司此次募投项目包括偿还银行贷款及其他有息负债30亿，补充流动资金15亿；发行对象为不超过200名；发行时间为6个月内实施首期发行，且发行数量不少于总发行数量的50%，剩余数量在24个月内发行完毕。

　　银河证券首席分析师马莉在其昨日研报中指出，公司本次发行优先股，将有效降低财务费用，提升盈利水平。通过补充流动资金，将促进已经投入运营和即将投入运营的投资项目效益的释放，进而带动公司经营业绩的提升。2011年末到2014年9月末，公司资产负债率维持在较高水平。假设公司成功发行优先股，则预计公司净资产和营运资金规模同比分别提高31.70%和91.30%，同时公司资产负债率同比下降8.08%。

　　“发行优先股还有很长的路要走，会受很多因素影响。首先要召开股东大会审议批准，然后还要报证监会。”晨鸣纸业相关人士对南都记者解释称，“公司一直在不断努力，提高盈利能力。”

　　五矿证券首席策略师王先春对南都记者分析称，晨鸣纸业是行业龙头，公司质地不错。发行优先股可以有效为公司提供资金支持，股息一般会低于银行贷款利息等，有利于公司未来发展。

　　三个市场相互比价成拖累

　　作为国内唯一一家拥有“A +B +H”三种股票的上市公司。尽管可在三个市场融资，但受行业不景气影响，三个市场之间相互比价，互相成为拖累。

　　“受造纸行业整体不景气的影响，目前公司每股净资产是7.10元，A股、B股和H股的股价均远低于市净值，尤其是B股和H股，比A股价格低很多。B股已经没有了融资功能，成为鸡肋。比价效应使A股走势不强，但未来依然有机会。”王先春分析称。

　　盘面上看，昨日公布优先股预案后，A股高开6个多点，B股和H股均高开4个多点，但三个市场均一路走低，最后微涨收盘。

　　“B股已结束历史使命，已无存在意义，应想办法解决它。”对B股和H股问题，有投资者建议称，“顺应当前国企混合所有制改革思潮，公司何不增发A股给民营资本，然后再要约收购B股股份，注销。要约收购价格参考A股增发价，两全其美，兼顾各方。”

　　对此，晨鸣纸业回复称：“建议让我们思路豁然一新，我们会认真研究。B股现在受环境变化影响，已经成为了公司和股市改革的绊脚石，我们作为B股公司，出于保护公司和股东的利益出发，也有义务摸着石头过河做出改革的表率。我们会将建议转报给公司管理层和董事会，会咨询律师券商和会计师，认真分析可行性。”

　　“B股的确没有了融资功能，H股已经可以很好地吸收国际资本。之前回购过B股和H股，但不能从跟本上解决问题。”昨日，晨鸣纸业相关人士对南都记者解释称。“近期，监管机构也在开会研究B股的解决方案问题。最终还需要监管层出台相关政策支持。”

　　此外，对于晨鸣纸业出资人民币3600万元，认购上海利得财富资产管理有限公司的举措，该人士解释称：公司希望互联网金融业务，将来成为公司一个新的盈利支撑点。但这不是战略转型。“我们只认购了对方注册资本的3%的股份，分量很少，目前还是要做好主营业务。”

　　“公司布局互联网金融业务，会提高市场预期和资金炒作力度，有利于公司市值管理。”对此，王先春分析称。


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