主题：中海集运08中报分析

◆2008年上半年，公司净利润同比下降43%，EPS0.06：2008年上半年，公司营业收入达到183.8亿元，同比增长5.2%；利润总额和净利润分别达到7.88亿和6.99亿元，分别同比下降45.3%和43.2%；实现EPS0.06元；

　 ◆欧美航线货源需求不足，亚太航线和国内航线是“亮点”：上半年，公司完成集装箱运输量357万TEU，同比增长7.3%；其中，太平洋航线和亚欧航线分别同比下降11.8%和2.1%；亚太航线和国内航线分别同比增长32.8%和13.4%；尤其是国内航线在业务量明显上涨的同时，运价水平同比上涨28%；

　 ◆成本上涨也是业绩下滑的主要诱因：燃油成本、港口操作成本等主要成本项目的明显上涨；其中，燃料油平均采购单价同比上涨67%；港口使费和装卸费同比上涨10%；固定成本同比上涨11%；

　 ◆下半年业绩前景依然不容乐观：业内很多船东计划从8月1日开始征收旺季附加费（PSS），这是传统运输旺季需求是否旺盛的风向标，不过该征收计划已经因货源不足而推迟征收；

　 ◆盈利预测和投资评级：维持对公司2008-2010年EPS0.14、0.13和0.14元的盈利预测，维持“中性”的投资评级。光大证券股份有限公司


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