主题：长江电力2015年业绩预测讨论(600900)

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2015/01/19 - 10:37:18] bslk: 若今年长江上游来水正常，公司将保持稳定的盈利能力。预计公司2015 年实现净利润122.46 亿元，YOY 3.88%，EPS0.74，当前A股价对应2014
[2015/01/19 - 10:37:43] bslk: 、2015 年PE 为15.3X、14.7X，考虑到公司外延式增长空间广阔，且有望受益电价改革，我们维持“买入＂的投资建议。[群益证券(香港)有限公司]
[2015/01/19 - 10:37:59] bslk: 这个比较靠谱
[2015/01/19 - 10:38:11] bslk: 瑞银垃圾
[2015/01/19 - 10:40:00] bslk: 一月至目前为止三峡入库比去年同期多20%
[2015/01/19 - 10:42:48] JD: 等三峡的水位与去年持平
[2015/01/19 - 10:42:58] JD: 也就这一两天的事
[2015/01/19 - 10:43:21] JD: 三峡后续的发电量将会有显著提升
[2015/01/19 - 10:44:44] bslk: 一季度增长20%以上
[2015/01/19 - 10:44:56] JD: 已经高于去年的水位了
[2015/01/19 - 10:46:25] bslk: 比去年可以多开2台机子，
[2015/01/19 - 10:46:52] bslk: 100万千瓦左右
[2015/01/19 - 10:47:16] JD: 嗯
................
2015/01/22 - 13:08:05] JD: 向溪2015年的净利
[2015/01/22 - 13:08:19] JD: 大约有75---80亿
[2015/01/22 - 13:08:48] JD: 我的计算如下：
[2015/01/22 - 13:09:24] JD: 假设：向溪年收入与长电相同
[2015/01/22 - 13:09:41] JD: 将长电中的财务费用假设为0
[2015/01/22 - 13:10:32] JD: 长电2014年的税前净利为191亿（财务费用为0）
[2015/01/22 - 13:11:19] JD: 向溪总投资1650亿，减去2012到2014的总盈利75
[2015/01/22 - 13:11:59] JD: 乘以综合财务费用6%（三峡集团会吃点价差）
[2015/01/22 - 13:12:38] JD: 税前利润96.5亿
[2015/01/22 - 13:13:05] JD: 扣掉财务费用的税前利润
[2015/01/22 - 13:13:24] JD: 如果按所得税25%计算
[2015/01/22 - 13:13:37] JD: 净利72.375亿
[2015/01/22 - 13:14:09] JD: 如果所得税按15%计算
[2015/01/22 - 13:14:33] JD: 净利82亿
[2015/01/22 - 13:15:08] shanwaiqingshan: 现在处于三免三减半周期呢所得税
[2015/01/22 - 13:15:33] JD: 嗯
[2015/01/22 - 13:15:42] JD: 哪最多只有96.5亿
[2015/01/22 - 13:15:56] shanwaiqingshan: 和我计算的差不多 不含税 100-110亿
[2015/01/22 - 13:16:04] shanwaiqingshan: 比你的计算略高
[2015/01/22 - 13:16:18] JD: 嗯
[2015/01/22 - 13:16:30] JD: 我这是初略计算
[2015/01/22 - 13:16:31] shanwaiqingshan: 70%对应约 70亿的蛋糕
[2015/01/22 - 13:16:38] shanwaiqingshan: 就看如何注入了
[2015/01/22 - 13:17:57] JD: 现在所得税全面好像已经取消了
[2015/01/22 - 13:18:08] JD: 全免
[2015/01/22 - 13:18:17] shanwaiqingshan: 二滩就享受呢
[2015/01/22 - 13:18:23] shanwaiqingshan: 所以他们效益那么好
[2015/01/22 - 13:18:28] shanwaiqingshan: 所得税减半
[2015/01/22 - 13:18:31] shanwaiqingshan: 7。5%
[2015/01/22 - 13:18:36] shanwaiqingshan: 后三年
[2015/01/22 - 13:18:56] JD: 二滩的税率是很多年前定的
[2015/01/22 - 13:19:03] JD: 向溪比不了
[2015/01/22 - 13:19:20] 共同价值和追求: 牵牛郎: 指数要冲关，必须拉银行。
[2015/01/22 - 13:19:46] shanwaiqingshan: 那不知到了就
[2015/01/22 - 13:20:09] shanwaiqingshan: 一般这类企业都享受
[2015/01/22 - 13:20:29] JD: 川云公司和云川公司成立于2013年初
[2015/01/22 - 13:21:37] JD: 我觉得向溪能获得15%的所得税率就很不错了
[2015/01/22 - 13:22:59] shanwaiqingshan: 问一下就知道了
[2015/01/22 - 13:23:08] JD: 嗯
[2015/01/22 - 13:25:00] shanwaiqingshan: 没人接电话
[2015/01/22 - 13:25:04] 桔子果冻: 电站或股权注入，哪个可能性更高？
[2015/01/22 - 13:25:41] shanwaiqingshan: 99%注入股权 否则没机组了 要那个公司干什么
[2015/01/22 - 13:26:28] 桔子果冻: 股权注入含地方股权吗？
[2015/01/22 - 13:28:12] JD: 我在这里澄清一下
[2015/01/22 - 13:28:57] JD: 有关川滇两省用向溪土地等实物资产作价入股的说法，纯属无稽之谈
[2015/01/22 - 13:29:23] JD: 按我们国家的现行政策
[2015/01/22 - 13:29:30] bslk: 不见兔子不撒鹰，即使等到地老天荒
[2015/01/22 - 13:29:56] JD: 地方政府根本无权出售城市以外的土地
[2015/01/22 - 13:30:25] JD: 地方政府只能出售城市中用于房地的土地
[2015/01/22 - 13:31:13] JD: 四大的资本金
[2015/01/22 - 13:31:25] JD: 应该由两部分组成
[2015/01/22 - 13:31:56] JD: 四大资产评估增值和向溪2012年以来的发电收益
[2015/01/22 - 13:32:02] 系统消息: 午后地产股继续大涨
[2015/01/22 - 13:32:15] JD: 前者算三峡的，后者算川滇两省的
[2015/01/22 - 13:33:14] shanwaiqingshan: 还是每人接 没道理锦官电源组享受优惠 川云他们不享受
[2015/01/22 - 13:34:11] 一杯酒: 发电收入，两大平均电量是880亿，价格是0.35，合计约308亿元
[2015/01/22 - 13:34:39] 一杯酒: 这和长电的收入是不同的
[2015/01/22 - 13:35:50] JD: 880*0.3482*92%
[2015/01/22 - 13:36:01] 一杯酒: 三峡电平均0.25都不到
[2015/01/22 - 13:36:01] JD: 这叫收入
[2015/01/22 - 13:36:08] bslk: 李总理的一句话 城镇楼市刚需是长期的， 看看今天的房地产板块
[2015/01/22 - 13:36:56] shanwaiqingshan: 里边最少有2分转向基金
[2015/01/22 - 13:37:04] shanwaiqingshan: 专项
[2015/01/22 - 13:37:28] shanwaiqingshan: 最近几年投产的大型电站都如此
[2015/01/22 - 13:37:31] 一杯酒: 百分之92是什么？自用电？
[2015/01/22 - 13:37:55] 红牛900: 越算越跌
[2015/01/22 - 13:37:58] bslk: 8%税
[2015/01/22 - 13:38:00] JD: 嗯
[2015/01/22 - 13:38:37] JD: 各项基金核定载成本中
[2015/01/22 - 13:39:00] shanwaiqingshan: 不知到具体收多少
[2015/01/22 - 13:39:06] 一杯酒: 92是什么？JD
[2015/01/22 - 13:39:08] shanwaiqingshan: 我按普遍的2分预计的
[2015/01/22 - 13:39:35] bslk: 今年向溪发电量多少？
[2015/01/22 - 13:40:47] 一杯酒: JD
[2015/01/22 - 13:41:10] JD: 营业内收入880*0.3482*83%+营业外收入880*0.3482*（17%-8%）
[2015/01/22 - 13:41:43] 一杯酒: 我说的是收入
[2015/01/22 - 13:42:01] shanwaiqingshan: 0。3282*880*92%=266亿
[2015/01/22 - 13:42:04] JD: 对呀
[2015/01/22 - 13:42:10] shanwaiqingshan: 别和他说了
[2015/01/22 - 13:42:11] JD: 这不是收入是什么？
[2015/01/22 - 13:42:14] JD:
[2015/01/22 - 13:42:28] shanwaiqingshan: 成本构成
[2015/01/22 - 13:42:31] JD: 去看财务书籍
[2015/01/22 - 13:42:34] 一杯酒: 税收是支出
[2015/01/22 - 13:43:08] shanwaiqingshan: 财务费用我按80亿 折旧54亿
[2015/01/22 - 13:43:35] shanwaiqingshan: 专项基金在点价中扣除2分了
[2015/01/22 - 13:44:05] shanwaiqingshan: 库区基金和水资源非按10亿
[2015/01/22 - 13:44:08] 一杯酒: 308亿减去什么什么的，算利润.0.4
[2015/01/22 - 13:44:37] shanwaiqingshan: 管理费用和其他各类开支按照15亿 这个可能不够因为托管费比较多
[2015/01/22 - 13:44:46] 一杯酒: 混在一起算怎么算
[2015/01/22 - 13:45:09] shanwaiqingshan: 这样266-80-54-10-15=107亿
[2015/01/22 - 13:45:17] 一杯酒: 不减成了利润308亿了
[2015/01/22 - 13:45:18] shanwaiqingshan: 我预期的基本就这个数据
[2015/01/22 - 13:45:22] 红牛900: 900补贴
[2015/01/22 - 13:45:25] shanwaiqingshan: 如果有所得税优惠
............
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该贴内容于 [2015-01-22 17:34:17] 最后编辑

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19 22:02] 游客20981078: 2015净利润维持0.70预测
[19 22:05] sermon2001: 15年利润应更高
[19 22:06] sermon2001: 没考虑到联合调度
[19 22:06] sermon2001: 15年也应该注入了
[19 22:07] sermon2001: 还100亿贷款也能省几亿利息

2015 年只有0.7，今年0.72 不是要负增长？

2015/01/22 - 13:46:04] shanwaiqingshan: 今年就是这个利润 如果没有 按照15%税率就是91亿利润
[2015/01/22 - 13:46:09] shanwaiqingshan: 恩 怎么算都差不多
[2015/01/22 - 13:46:17] 一杯酒: 长电7000人以上
[2015/01/22 - 13:46:18] JD:
[2015/01/22 - 13:47:07] 一杯酒: 两大今年的数据不可靠
[2015/01/22 - 13:47:07] shanwaiqingshan: 我预期业绩最低增厚20-30%是怎么来的？
[2015/01/22 - 13:47:28] shanwaiqingshan: 100亿利润对应70%股权 70亿
[2015/01/22 - 13:47:51] shanwaiqingshan: 如果公司净资产最后是300亿 注入前
[2015/01/22 - 13:48:03] shanwaiqingshan: 如果定价600亿
[2015/01/22 - 13:48:05] 一杯酒: 好多机台都是汛期前前后后投产的
[2015/01/22 - 13:48:17] 系统消息: 航空板块拉升
[2015/01/22 - 13:48:39] shanwaiqingshan: 按照6。5%财务费率计算 39亿财务费用
[2015/01/22 - 13:48:48] shanwaiqingshan: 这个是最高的付出成本计算
[2015/01/22 - 13:48:55] shanwaiqingshan: 70-39=31
[2015/01/22 - 13:49:11] 一杯酒: 两大的财务去年是不能作为依据的
[2015/01/22 - 13:49:11] shanwaiqingshan: 31/118=26%
[2015/01/22 - 13:49:17] shanwaiqingshan: 这个是最低预期
[2015/01/22 - 13:49:36] shanwaiqingshan: 如果用9005%不到的融资平均能力计算
[2015/01/22 - 13:49:48] shanwaiqingshan: 就是40亿增加利润
[2015/01/22 - 13:50:00] shanwaiqingshan: 增加34%
[2015/01/22 - 13:50:07] shanwaiqingshan: 基本就这样
[2015/01/22 - 13:50:15] shanwaiqingshan: 所以关键看资产定价
[2015/01/22 - 13:50:58] shanwaiqingshan: 如果按照账面资产注入 大家就发财了
[2015/01/22 - 13:51:03] shanwaiqingshan:
[2015/01/22 - 13:51:13] JD:
[2015/01/22 - 13:51:38] shanwaiqingshan: 不用特别叫真数据的准确性 把握大方向即可
[2015/01/22 - 13:51:43] bslk: 都算骨头里去了
[2015/01/22 - 13:51:57] shanwaiqingshan: 增厚业绩30% 这是最低要求
[2015/01/22 - 13:52:04] shanwaiqingshan: 股价自然有反映
[2015/01/22 - 13:52:11] shanwaiqingshan: 所以10的900很便宜
[2015/01/22 - 13:52:15] 红牛900: 三总是好相与的？
[2015/01/22 - 13:52:28] shanwaiqingshan: 考虑三总的贪婪了
[2015/01/22 - 13:53:00] shanwaiqingshan: 这个我自己的预期
[2015/01/22 - 13:53:09] shanwaiqingshan: 我从来就不想去说服任何人
[2015/01/22 - 13:53:16] shanwaiqingshan: 只做自己认为对的事情
[2015/01/22 - 13:53:33] 系统消息: 振华重工直线拉升
[2015/01/22 - 13:54:36] bslk: 不会不溢价的，三总的作风，损是损点，但大方向没有坑过散户
[2015/01/22 - 13:54:55] shanwaiqingshan: 前两天根山说了 如果认为注入资产可以增厚30%业绩 那么900相当于含权30%，也就是相当于不到8的股价
[2015/01/22 - 13:55:09] shanwaiqingshan: 这样去想 就能淡然的面对当前的股价波动
[2015/01/22 - 13:55:18] shanwaiqingshan: 这叫一棵红心
[2015/01/22 - 13:55:40] shanwaiqingshan: 当然了操作层面要留有余地 这叫两手准备
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该贴内容于 [2015-01-22 17:37:22] 最后编辑

长电2014年业绩快报点评
http://www.jrdao.com/topic-314905.html

不资产注入的话,2015年业绩成长性十分有限.

今年三峡水库的调度方式与去年同期相比有很大的不同：来水显著增加，这得益于上游调节库容增长较多；三峡水位比去年高1米多了，且水位差继续呈扩大态势。
如果水位差继续扩大，比如到3月底扩大到5米，那就基本可以断定，今年的汛限水位要提高了，这意味着黄金水道终成正果。
如果汛限水位提高，预计将增加10米至155米。在来水与去年相同的情况下，预计年增50亿度电，或者说，155米汛限水位可比145米汛限水位年增发50亿度电。

该贴内容于 [2015-01-26 16:56:05] 最后编辑

截至26日，三峡发电同比少3亿多。水位如下：
2014-1-26 2015-1-26
向家坝 378.91 379.00
溪洛渡 559.36 585.54
三峡 168.94 170.50