主题：全球经济前景黯淡通缩阴霾

当全球经济前景变得更加黯淡之时，全球央行们毫不犹豫地开始了“宽松总动员”。本周，这股“降息潮”愈演愈烈，继丹麦央行周一降息后，土耳其央行周二也宣布降息。上周瑞士央行停止货币和欧元挂钩的同一天，印度央行宣布降息25个基点，秘鲁央行宣布降息25个基点，埃及央行用时也宣布降息50个基点。

　　土耳其央行周二宣布下调基准回购利率至7.75%，隔夜贷款利率和隔夜拆借利率维持在11.25%和7.5%不变，成为本轮全球央行“降息潮”中的最新一员。土耳其去年三季度经济增长放缓至两年低点1.7%。

　　然而，此后土耳其工业部长Isik表示，本次降息并未达到预期，希望央行能采取更大胆的降息行动。“我们希望利率能尽可能地降低至最低水平，希望实际利率能降到零。随着通胀水平下降，利率应当以相同步伐随之下调。”

　　丹麦央行周一也将存款利率从-0.05%降至-0.2%，将贷款利率从0.2%降至0.05%。但丹麦调降负利率，对丹麦克朗的影响仅昙花一现。瑞士上周四意外放弃三年之久的瑞郎兑欧元上限政策后，丹麦紧盯政策将遭到狙击的预期升温。

　　分析人士认为，瑞士央行有如炸开了一道堤坝，使资金洪流汹涌而下，很快会带来对周边其它央行，如匈牙利和波兰央行的压力。波兰兹罗提兑瑞士法郎在消息公布后立即暴跌21%。

　　宽松总动员下一弹：欧央行QE

　　然而，在瑞士央行行动后，市场还惊魂未定，欧洲央行议息却已近在眼前。据彭博周一(1月19日)调查显示，93%的受访经济学家认为欧洲央行行长德拉吉将会宣布规模至少为5500亿欧元的债券购买计划。

　　市场猜测欧央行大规模资产购买规模至少在5000亿欧元，最多有可能达到15000亿欧元。购债还将设定限制条件，包括购买的国债评级、单个国家债券市场购买的最大比例、欧洲央行或欧元系统整体为所购买的国债承担完全责任。

　　德国智库Ifo主席周一对CNBC表示，他预计欧洲央行量化宽松(QE)将引发市场深度波动。

　　新兴市场宽松大幕刚刚拉开

　　随着全球各国央行竞相宽松，更多新兴市场国家央行可能会进行货币政策的调整。

　　高盛高华1月20日发布报告称，在近期政策放松的推动下，中国四季度GDP和12月份实体经济数据小幅好于预期。一季度环比增速仍将面临下行压力,高盛高华依然预计未来几个月将有更多放松政策出台。

　　野村也在报告中称，为了达到7.0%的GDP增长目标，中国政府方面将会继续放宽政策，预计二季度将再降息一次，并在今年的每个季度都下调存准率50个基点。

　　全球经济黯淡+通缩阴霾

　　虽然各国有各国的具体情况，但能让全球的很多央行现在保持一致宽松的大方向，有个两大共同原因：一是经济整体动能不足，增长前景趋弱；二是油价暴跌后，全球很多国家都同时面对着巨大的通缩风险。

　　国际货币基金组织（IMF）在1月20日发布的《世界经济展望》报告中表示，全球增长将得益于油价的下跌，但预计油价下跌对全球增长的促进作用不及负面因素的不利影响，这些因素包括，在许多先进和新兴市场经济体，对中期增长预期减弱的调整导致投资疲软。

　　IMF将2015-2016 年的全球增长率预期分别下调为3.5%和3.7%，相比2014 年10月期报告的预测下调了0.3 个百分点。之所以做出这种调整，是因为对中国、俄罗斯、欧元区和日本经济前景做出了重新评估，以及一些主要石油出口国的经济活动因油价大幅下跌而减弱。美国是唯一一个增长预测上调的主要经济体。


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