主题：人民币短期贬值预期强烈 对A股影响几何？

2015-01-26 16:03 来源：证券时报
1月26日，人民币对美元即期汇率开盘后便出现暴跌，在跌破6.250后一度接近跌近2%，这也是官方允许单日浮动的下限，创下历史最大纪录。
短期内贬值预期已经形成
1月26日上午，人民币对美元汇率触及6.2569的日内最低位，且有跌势加剧苗头。经计算得知，若人民币汇率跌至 6.261168位置时，即触及对美元汇率的跌停“红线”。从国际美元强势来看，如果人民银行不施干预，则人民币跌停的概率很大。
有分析称，欧洲央行上周推出的量化宽松规模超预期，在短期加大人民币汇率贬值压力。
实际上，于人民币而言，始于去年12月初的贬值仍在持续。加之上周欧洲央行公布的量化宽松(QE)政策超预期，会加码助推美元走强，反而波及人民币对美元汇率加大下行压力。
不仅如此，有分析人士担心，欧洲央行压低欧元汇率将导致全球竞争性贬值愈演愈烈，在当下人民币汇率弹性不足的情况下，实际有效汇率过于坚挺将不利于国内经济复苏。
兴业银行 首席经济学家鲁政委（财苑）则认为，当前人民币有效汇率并不均衡，而是被持续高估，这也是中国经济迟迟无法复苏的根本原因。如果人民币高估被修正，也就是通过汇率贬值，则中国经济将轻松回到7.5%以上的增速，他甚至大胆预计，2015年人民币汇率最大贬值幅度将达5%左右。
交银国际控股负责研究部门的董事总经理也洪灏表示，美元强势可能导致人民币在2015年进一步小幅贬值。这将有助于中国出口产能过剩行业的多余制造业产出。
瑞银证券认为，尽管人民币中期贬值不太可能发生，但近期内即期汇率的波动可能会改变长期以来市场有关人民币单向升值的预期，不能排除人民币将在未来几个月时间里小幅贬值的可能性。

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对A股市场影响怎样
人民币短期大幅贬值，对资本市场必然会产生一定影响。那么对于投资者而言，应该怎样看待人民币贬值对A股投资的影响？
瑞银证券指出，如果人民币近期贬值，则A股市场可能承压。海外经验表明，新兴市场上每一轮的本币贬值都伴随着资本流出和股市回调。就行业板块而言，金融和不动产行业倾向于受创最深。同时，人民币贬值可能导致暂时性的资本流出。在更多的债券、信托和房地产债务违约事件正陆续浮出水面的形势下，海外投资者对中国宏观经济的担忧情绪可能会有所增强，从而带来暂时性的资本流出。
瑞银指出，人民币贬值将对上市公司的资产负债表和损益表造成影响。从资产负债表的角度来看，民航和房地产行业板块可能将会受到最大的负面影响。
凡事有弊有利，那么人民币贬值情况下，有无受益行业？
有业内人士，分行业来看，A股市场以外贸出口为导向的行业无疑将受益人民币贬值，而其中的纺织服装、玩具鞋帽等将是最大受益者。纺织服装行业由于对出口的依存度较高，人民币贬值一方面有利于公司降低成本，提高产品竞争力，企业将拿到更多订单，另一方面，有利于出口型企业获得汇兑收益。而人民币贬值意味着外国货币购买力增强，这将进一步刺激消费，有利于玩具行业出口。如利好高乐股份 等。
相对于我国纺织服装行业在国际市场的龙头地位，在我国的外贸型行业中，家电行业也占据重要位置。分析人士认为，随着人民币贬值，A股市场不少家电上市公司也有望迎来出口量上升。可关注伊立浦 、美的集团 等。
另外，有券商认为，在人民币贬值背景下，钢铁、航运、化工等行业也将收获一定的利好。比如对钢铁行业而言，人民币持续贬值后，机械、家电等行业出口将上升，就可能提升国内上游钢材市场的需求。