主题：上蹿下跳2015

前言：充满激情的2014年已经过去，投资股市也获得了净资产增值三倍的超预期收益，其间虽然有坐失金融蓝筹的懊悔，有抛股后股票大涨的失措，但总体而言，一年时间赚到大部分普通人一辈子难得的积累，已经是远超预期了，知足常乐。展望2015年，也应该有个策略规划，“预则立，不预则废”的古训，应该牢记。细想下来，2015年的股市，多半是上蹿下跳的状态，对此老茶树不悲观，也不太乐观，如预期不出大的差错，或者说风调雨顺，年度盈利预期目标是0--50%，因为账户资金量增加了几倍，即使这样的预期目标，也是很不容易的。近期开完几个年度会议，有空静思，为了自我积累，决定把这几天的一些想法写下来，以便指导2015年的操作，当然，这并不影响到时根据市场形势的变化，随机应变。

一、关于大势的研判
1、2015年，大势有向上的可能，也有向下的可能，但更多的可能是“上蹿下跳”。
▲向上的动能，来源于外围资金的逐步入场，随着房市惨淡，随着各种“宝宝”收益率下降、多数理财失去保底保障，随着贵金属黄金白银处于长期的下跌通道、随着美联储退出宽松政策且加息预期越来越强、美元指数大幅攀升、大宗商品特别是最后的堡垒——石油价格随之腰斩，随着经济增速趋缓甚至下滑，国内集中支撑房地产、矿产、基建投资的各种高息集资危机重重，再加上国家经济发展模式要转型，要向创新性经济和创新型社会转型，要获得直接融资或者说股市资本的支持（三板海量融资、注册制开通都是政策目标）......另一方面，社会资金总要寻找出口，资本对于牟利渠道的感知，是最灵敏的，总之，就天时地利人和而言，只有股市能承载这些功能，满足各种期许，因此股市平稳（不是前七年的低迷，也不是前几个月的疯牛）可以说是众望所归，水到渠成。

▲短期向下的动能主要还是资金跟不上消耗，特别是高层对于两融的“点刹 ”、以及对于伞形融资的遏制，短期减少了重量级资本的入市冲动，再加上前面涨多了获利回吐的压力，综合之下，大盘短期回调，应该是不容怀疑的，至于能回调多少，只能边走边看了，以时间换空间的可能性，要大于急跌以空间换时间的可能性，这种形势下，也方便应对。

▲2015年，只要上述基本面和政策主基调不变，股票二级市场还是有得玩的，因为财富效应的作用，还会持续发酵，十万亿级别的社会资金量，完全可以支撑起来一个慢牛，当然如果股指急涨变“蛮牛”、上冲5000点以上或者下跌到2000点以下，有形之手也会干预，但上下两难可能会是“新常态”。

2、 估值问题
▲从基本面看，股市套不死人的票，还是蓝筹股，特别是股息率高于3%的比较稳定的行业龙头（不是钢铁、煤炭、水泥、建材，也不是房地产等夕阳产业）投资者只要拿得住，只要不是在山顶上买套，只要买进价格对应股息率不低于3%，且长期来看，其基本面不至于过度恶化，那么即使买在相对高位，也不怕套死，比如银行股，即使2007年在接近顶部买入，只要不卖，到2014年也基本解套，如果学乖了，中途低位补仓，在过去几年的几波脉冲行情中，做几个波段，早就回本甚至赚钱了。至于引入境外资金、开通个股期权、融资融券、股指期货等等措施的配套、实行注册制以后的中国股市，必将与欧美发达市场接轨，这也是前几个月大蓝筹行情的内在逻辑，这种逻辑下的衍生行情，值得我们认真思考。

▲至于创业板，或者被尊称为“神创板”，由于估值太高，良莠不齐，总体而言，几年之内是没戏了，否则被关在里面，很难翻身，可能不是苦守几年挨到解套的问题 ，因为大环境变了，并不因为目前各路基金甚至部分主流资金在里面，并不因为里面可能存在“宇宙最伟大”的公司，就能扭转大势，恰恰相反，这些深陷其中的机构、资金，现在可能时刻谋划的是怎么忽悠您进去纾困呢。

二、2015年的机会
▲个人认为，根据“好产品、好公司、好价格”的选股标准，2015年的机会是很零碎的，就因为上下两难，就因为上蹿下跳。进场的机会，应该是跌势后期、或者上涨前期，不论大盘还是个股。

▲如何把握一轮中小周期的底部，是关键，个人理解，既然难以深跌，也难以涨高， 那么大盘或个股跌了一段时间，中短期指标进入超卖状态，就可以逐步进场了，如果此时遇到大跌（个股基本面没有变坏，只是随着大盘大跌），就是进场良机，应该大买。反之涨了一段时间，中短期指标进入超买状态，就可以考虑退出了，如果此时遇到大涨，更应该大卖，因为“树长不到天上去”，因为我们买到世界最伟大公司股票的概率，几乎为零。这世界，这人生，不如意者十之八九，小心驶得万年船。

三、个人自选股的操作原则（上海家化、东阿阿胶、中兴通讯、国投电力、川投能源、长江电力、西南证券、中国石化、贵州茅台、浦发银行、云南锗业等等） ，为了避免啰嗦，还是举例说明操作思路（思路可以简称为“价值投机”）：

▲比如贵州茅台，目前价格177元左右，对应2014年eps12.5元左右，每股分红预期6元左右，预期红利率为3.3% ，高于一年期银行存款利率，且基本面趋于稳定，再分析其前期走势和波动区间，170以下算是比较安全的，即使下跌，预期一年以内也能解套，甚至赚钱，那么前面一个月从204元跌下来，到170元以下将有20%左右的空间，从170元到190元也有10%以上的反弹空间，如果170元以下出现底部信号，就可以逐步买进，大跌大买，小跌小买，以账户净资产150%安排，到190元将有净资产的15%的获利预期，这样的机会，一年之内应该不少于一两次，几次下来，即使偶尔失败，完成年度0--50%左右的预期收益，是完全可能的。
以此风格处理两投长电中石化锗业之类股票，小心谨慎运作，积小成大积少成多，应有可观收益。

▲对于上海家化、东阿阿胶、中兴通讯、双汇发展之类前期大势大牛却涨幅较少，甚至逆势下跌的优质成长性二线蓝筹（一般而言也属于套不死人的票），近期波段向上，策略则是急冲向上就卖，急跌向下可买，争取跟上节奏波段获利（一个波段有5-10%涨幅也很不错啊），由于他们前几年独立于大市走完了自己的大牛行情，虽然调整了一两年、三五年，由于目前的绝对价格和估值都不低，由于基本面也没有什么颠覆性的利好，所以也只能做点趋势性投机而已，因为“他们都已经不年轻了”，涨不到天上去，即使中期趋势向上，也只能算是“补涨”的范畴，与前几个月大盘蓝筹的行情相比，并没有本质区别，甚至想象空间更小。

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一蔸老茶树：
大股东不能以大压小，小股东也不能胡搅蛮缠
关于资产评估方法，有三种：
1、重置法，就是重新添置或建造相同资产的开支，这是此前三总注入所有机组所使用的方法，特别是地电，只有这个方法才能掩盖地电价格的合理性问题，也因为贯彻了一贯性原则（前面注入的赚钱的机组都是重置法），所以才“合理”；
2、市价法，就是市场上同类资产或商品的价格作为参考，由于各电站资源禀赋不同，交易市场不发达，这里不适用；
3、收益法，就是设定一个公允的收益率，以未来可预测的现金流量折现到现值的评估方法，这个就是吧里有些人津津乐道的2000亿元、3000亿元买下来都合理的说法的基本理由。
鉴于三总此前所有机组注入都是采用的重置评估法，所以向家坝溪洛渡两电站毫无疑问必须采用这种方法，至于收益法，只不过是验证其合理性的辅助证明方法。
也因此，根据现在的行情，2000亿元左右的估价，是跑不掉的，
问题是有两点需要注意，需要认真考虑：
一、如果采取现金加承债式收购，2000亿元左右，确实是无可厚非的，因为不管新建，还是同类电站比较，还是收益法验证，对国资委、对长电公司、对新老股东、对资产出售方，都有所交代，而且贯彻了一贯原则，合法合理。
二、如果部分折股，就必须考虑长电资产的含金量了，同样采用重置法，长电每股价值必然达到12块钱左右，必须对等，如果大股东说股价是市场给予的合理价格，那么向溪电站就应该按照长电股价反算其评估价（因为资本市场否定了长电的重置成本！！）；或者，你大股东按市价出售向溪以后获得现金，去二级市场收购长电股票，这才是合理的逻辑。
大股东不能以大压小、强词夺理，小股东也不能胡搅蛮缠、不讲道理。


该贴内容于 [2015-01-31 09:55:34] 最后编辑

熊市保持必胜信念,牛市常怀谨慎之心。
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youke135: 长电我估计会在这里盘整6个月的时间
[15 16:24] 梵音: 嗯
[15 16:24] youke135: 今年下半年才第2波行情
[15 16:24] youke135: 高度看14.50元
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完全同意这样的认识，但是如果大盘上半年冲高4000点，就不好说了

该贴内容于 [2015-03-15 19:06:05] 最后编辑

但是如果大盘上半年冲高4000点，就不好说了[FACE]ico10.gif[/FACE]

6月份之前4000点几率节很大！

[18 13:24] 算股神V:
[18 13:25] 算股神V: 蓝筹都轮流涨过了
[18 13:25] 算股神V: 该轮到600900 了
[18 13:33] 和而不同: 600900如此逆天，不由得让人有不好的联想
[18 13:37] 从股到金: 都跑光了，大股东跑了
[18 13:39] 算股神V:
[18 13:39] 算股神V: 呵呵
[18 13:39] 算股神V: 这轮大盘拉升
[18 13:39] 算股神V: 和600900都没有什么关系哦
[18 13:39] 算股神V: 大家心里不好受吧
[18 13:40] 和而不同: 老算，谈谈你的看法
[18 13:41] 游客22141793: 算股神V: 该轮到600900 了
[18 13:42] 游客22142058: wh1718亏几毛走吧，，此处不来钱 自有来钱处
[18 13:42] 游客22136184: 一定有内幕
[18 13:43] 游客22136184: 三天就跑输大盘三百多点，真是恶心
[18 13:51] 系统消息: 京东方封住涨停
[18 14:13] 红牛900: 900里的融资不是为赚钱来的，目的是饶标
[18 14:14] 红牛900: 饶来饶去，900就废了
[18 14:19] 红牛900: 堆个毛的买单啊
[18 14:22] 游客22142438: 多空在10.40处激烈争夺
[18 14:24] 红牛900: 多空个毛线，融资的在饶
[18 14:27] 游客22142490:
[18 14:28] 游客22142438: 从成交量看停盘的时间快到了
[18 14:30] 鼻涕: 牛吧，厉害
[18 14:30] 鼻涕: 真是佩服
[18 14:32] 游客22142492: 从60分钟K线看，900马上要飙了
[18 14:34] 红牛900: 真差，10亿也不能撼动半分钱
[18 14:35] 鼻涕: 飙过5毛就算大涨了
[18 14:35] 游客22142492:
[18 14:35] 游客22142438: 什么时候 长江电力上风口

[18 14:35] 共同价值和追求: 我农行工行全换成长电了，刚换，农行工行就涨了几分钱，吗的气死了

老茶树也算是一个老屌丝了，相对同辈、大学同学们而言，一辈子没有什么出息，自从好多年前注册进入了这个聊吧，也写过一些狗屁文字在这里乱发，不过是排解心里一些孤独而已。

老屌丝的阶段投资小结：

就个人的实盘而言，2015年的盈利目标其实已经完成，与公历年度为基础，2015年的盈利目标是0--50%，截止3月24日今天收盘，实际账户净资产收益超过30%，这两年，老茶树始终以国投、长电、上海家化为交易对象，在过去的19个月里，灵活利用融资额度短线交易，穿插进行了几十次高抛低吸的短线操作，标的股包括了国投电力、长江电力、上海家化等等，实盘均价3.66元买进国投电力28.2万股（分红后3.52元成本），国投上冲6.3左右时基本出清，同时7.51元全仓买进了长江电力，而后又在8.39--8.99元全部出清长电，同时以6.42--7.13的价格全仓买进国投电力，后来11月上旬至12月20日，分批卖出国投电力，平均卖出价达到8.9元左右（卖出原因是国投接近或达到了前复权8.66元的历史高位，上涨过程一直没有得到充分调整，并大大超出了我的持股目标价7.5元，且最后一笔三万股卖到了10.50元的较高价位），几十次短线交易次次获利，100%成功，自己都感觉，牛市真好，虽然我具有强烈的熊市思维，始终不敢100%融资，始终不敢长期融资。

实盘中，12月22日买进家化的最低价格是32元，34元左右融资加仓，最高仓位高达12万股，也进行了几次融资盘的高抛低吸，平均持仓8万股以上，小结下来，19个月以来，在国投上面盈利实际超过140万元（包括短线融资交易的利差），长电上面盈利实际接近20万元（基本没有融资），最近在家化上面实际盈利已经达到100万元左右，总体获利260万元左右，自己、老婆、小孩三个账户，从2013年9月的三个账户合计净资产103万元左右（当时持仓15万股长电，没有融资，6.91--6.93元出清长电，换股国投电力），上升到目前超过360万元，实盘实际收益率达到了260%左右，感觉这个老屌丝这一次还不错，就不知道后面能不能保住晚节（胜利果实）。

感受：低风险投资，只要在大盘较低的历史位置上，以较低价位、以做实业做生意的思路和态度，选准标的股长期持有，根据股性和市场环境，结合个股短线技术指标，谨慎短线博取利差，是可以大幅度战胜指数的，这一点，或许叫做在价值投资基础上的价值投机吧，或者也可以这样说，以价值投资的思维选股买股，利用高风险高成本的融资额度，适当做点短线交易，获得短线利差，这既可以弥补守股如守寡的寂寞难耐，使自己始终不会丢失市场感觉，也可以适当提高一点收益。

近期看，要准备跑路了，世界上没有不散的宴席，这波牛市后面怎么走，哪怕真到5000点、6000点，也不会出乎意外，关键还是把握好自己，下一步，只能走着瞧了，如果走慢牛，还有的玩，比如长电国投，如果经过充分调整，还是可以短线出击一下的，比如农行中行工行，股息率都还在5%左右，如果走慢牛、长牛，则有可能走到股息率4%甚至3%，这个过程中，股价上涨预期，就可以达到20--50%，如果适当利用账户净资产50%左右的融资额度，还可以增加收益率至股价涨幅的一半利差，还是有空间的，这样思考，还是安全第一，要始终记住风险，熊市、牛市、平衡市，多数人没有死在熊市底部和平衡市中，很多人往往牺牲在牛市之后，是值得警醒的。

作为一枚老屌丝，老茶树老了，跑不过人家年轻人，少吃一口慢行一步，才是生存之道，当灾难来临时，还是尽量站在出口附近较好。

如果不出意外，上海家化未来两年必创新高，甚至填权76元以上。

如果不出意外，以40元为基础，家化未来一年将有30%以上的上涨空间。
这个不出意外是指：

1、市场宣传推介投资加大，宣传力度加大，内部管理逐渐规范、人员逐渐稳定，外引人才和智力取得较好成果，企业经营逐步转好而不是逆转，这个不用怀疑，目前就可以基本确定；

2、内斗停息，这个也基本可以确定；

3、关联交易引起的处罚不构成重大违规；这个也是基本可以确定；

4、天江制药股权出售以后，手持50多亿现金的上海家化，进行数十亿元的重大收购行为，进而引起业内、媒体、甚至资本界的关注，形成行业和媒体热点，这个假设也必将达成，只是热度怎样，现在不好说。

5、过去一年减持一亿股左右的一百多家基金，因为上面几个原因而重新配置甚至超配，这个可能性也比较大；

6、平安及其代理机构有增加市值的内在动力，这个不用怀疑，要不然也不会三十六七块还在增持，再想想平安对云南白药的财务投资获利5倍的先例，而平安以50多个亿的信托资金控股家化三四年了，信托资金成本每年按10%，到现在，算上资金成本，其实大股东实际持股成本也达到75亿元以上了，28%的持股总量1.88亿股左右，每股成本接近40元，信托资金利息每天都在增长，大股东持股成本的增长未来还将持续，何况国企改革的政治任务不容有失，因此大股东对于市值管理，无疑是正面的，这个也可以肯定。

那么，我们再演绎一下，在上述假设都成立的前提下，未来基金回补的潜力资金将有一亿股45--50亿元，又假设随着上海家化个股行情好转，市场短线追涨散户资金与QFII、牛散、部分价值投资者形成反向运动并能形成平衡，因为后者是所谓价值投资者，估值上涨过快将会有所减持；

那么，就可以假设百多家基金的一亿股左右的回补资金，将形成净增资金，而50亿元的净增资金，对于家化流通市值目前仅仅210亿元而言（大股东持股及锁定股除外），是25%左右，25%的资金推动上涨，必将推动家化股价创出复权新高，甚至填权76元，也是有可能的。