主题：摩根大通：2015年中国经济四大趋势

摩根大通亚大地区副主席李晶认为，[B]2015年中国经济存在四大趋势：一是新经济周期的开始，二是大宗商品价格的暴跌，包括石油价格下跌对中国经济有利有弊，三是中国政府将在2015年继续推进各项经济改革，四是国内投资放缓，中资公司越来越关注海外机会[/B]。

李晶表示，中国经济在转型中，是新周期的开始，一是从高速增长转向中高速增长，2015年中国经济速度可能放缓到7.2%，但政府会出台新的货币政策拉动经济；二是服务业、制造业格局转换，服务业会成为未来经济驱动力，制造业地位转换；三是消费和投资的地位也会有重大转换，2014年GDP7.4%的增速中消费占了3.8个百分点，今年消费依然是最大的增长驱动力，将取代投资。

李晶同时表示，虽然增速放缓，但依然会平稳增长，因为整个的货币政策还是比较审慎的，一季度可能降息一次，全年降准两次，另外会有定向工具调控经济，今年7%的增长趋势还是可以保持的。

对于大宗商品价格下跌，李晶表示，商品价格对中国经济又好处也有坏处，挑战方面是：金属类商品的价格下降，对中国制造这些金属的行业是巨大挑战，生产这些金属的公司利润下降，有的可能会倒闭，有的会还原，但是这种发展更加助于整个行业的整合，同时，对下游行业是有好处的。

李晶称，石油价格的下滑，将在两方面利于中国，一是通货膨胀，今年通胀会从去年的2%放缓到1.5%，二是中国是最大的石油进口国，60%靠进口，有利于贸易经常账户盈余，油价每下降10美元，相当于可以提升中国GDP的0.3%左右增速。同时油价跌倒50美元以下可以帮助中国提高战略储备

李晶同时表示，目前，人们对中国GDP增速关注在淡化，最重要的是关注改革，包括财税、金融、户籍改革等。低通胀也构成了中国资源定价改革的好时机，在未来的数季度可以关注改革的进度。

对于中国公司在海外投资的力度有所放大，范围更广。李晶称，现在中国资本海外投资只有涉及敏感地带，国家才需要审批，海外投资正从核准制专为备案制，这样会加速海外扩张。而且中国已经跟12个国家签订自由贸易协定，包括亚太地区，东盟+3等，这样也会扩大资本输出。范围上，不仅包括资源、能源等，也包括技术，金融，各种品牌的对外投资，区域上也不光投资新兴市场，对发达国家的资本输出力度也在增加。

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二是大宗商品价格的暴跌，包括石油价格下跌对中国经济有利有弊
对资源股板块构成中长期压力.