主题：(9月9日)晨讯精选与点评

　

1、王岐山：中国有能力应对挑战保持经济平稳发展

中新社厦门9月8日电：中国国务院副总理王岐山今天在厦门举行的“2008国际投资论坛”上发表主旨演讲时指出，当前中国的经济形势总体上是好的。今年上半年国内生产总值同比增长10.4%，消费、投资、出口增长更趋均衡，我们有信心、有能力战胜当前的困难和挑战，实现保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨的目标。

王岐山表示，中国既面临着发展机遇，也面临着不少的困难和挑战。我们将按照中共十七大的部署，加快转变经济发展的方式，切实推动经济发展由粗放向集约型转变，努力实现发展的速度与结构、质量、效益相统一，促进国民经济又好又快地发展。

【点评】作为主管中国金融工作的副总理，王歧山清楚中国经济目前所处的状况，在面对困难与挑战时，他的讲话表达了政府有信心、有能力实现保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨的目标，这说明我们的政府对中国经济的走向心中有底，并通过“一保一控”的经济政策来实现既定目标。（该消息为宏观利好）



2、千亿减税方案拟明年元旦实施

《瞭望》新闻周刊：作为中国第一大税种的增值税，其全面转型方案正日渐明朗。据悉，财政部拟定的可能超过1000亿元减税规模的增值税全面转型方案，日前已上报国务院待批。该方案将使增值税从生产型向消费型全面转型，其最大亮点是全额抵扣、全行业转型，方案并建议于2009年1月1日起实施。这意味着，当前宏观形势为这一改革创造了良机，加速了其转型的进程，而涉及千亿的减税规模也将为发展注入新的动力，增添后劲。

【点评】增值税由生产型向消费型全面转型，国家税收减少，而减少的部分将刺激国内经济的发展，若将增值税改革的背景放大来看，此时正值宏观调控目标由“两防”转为“一保一控”，而增值税转型正是“保”的措施之一，这一“减税”改革将为发展再添动力，一方面因改革带来的减收，可以迅速转化成企业利润，带来25%的所得税；另一方面通过市场之手将推动企业扩大生产规模，进行技术改造，产品升级，提高效益。（该消息为宏观利好）



3、8月CPI数据10日公布 增速可能放缓至6%以下

　 新浪财经：8月份CPI数据将于9月10日公布，据有关人士透露，我国8月份消费者价格指数(CPI)较7月份6.3%的升幅有所放缓，较上年同期的升幅低于6%，曾有专家预测8月CPI同比上涨约5.5%至5.6%。

【点评】8月份CPI和PPI到底会是多少，之前有很多机构进行过预测，但还是以正式公布的数据为准，只要届时两项数据都出现回落，则不但有利于宏观经济，也将有利于证券市场，如果CPI降，PPI涨，则表明企业利润空间进一下降，那就不利于证券市场。



4、人民币兑欧元、英镑快速飙升

上海证券报：虽然兑美元走势近期一直以弱势为主，但是人民币汇率对于欧元等其他币种的走势却是相当强势，自7月底以来的一个多月，人民币汇率兑欧元和英镑的涨幅均超过8%。以昨日兑5个外币的中间价数据计算，人民币汇率今年以来兑美元、欧元、日元、港币和英镑均呈升值，累计涨幅分别为6.71%、8.53%、1.54%、6.79%和19.37%。

【点评】人民币汇率兑欧元与英镑由过去的相对贬值到近期的快速升值，可以说是背后受敌，作为中国第一大贸易伙伴的欧洲，市场预期受经济下滑的影响，欧洲央行在今年四季度若再减息，欧元汇率还会进一步下跌，人民币兑欧元将进一步升值，会使国内一些出口企业受到进一步冲击。（该消息为宏观利空）



5、人民币对美元汇率继续回落

新华网上海9月8日电尽管美国非农就业数据不尽如人意，但美元并未受其影响，反而维持强势、继续走高。在这一背景下，人民币对美元汇率继续回落。来自中国外汇交易中心的最新数据显示，9月8日人民币对美元汇率中间价报6.8455，较前一交易日走低19个基点。前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6.8436。

【点评】从目前国内经济形势看，需要的是人民币汇率下调，只有这样，才有利于国内产品出口，并通过出口来拉动国内经济。（该消息为宏观利好）



6、招商证券IPO申请获得通过 募资额在80亿元左右

新浪财经讯：证监会网站8日晚间发布了发审委2008年第132次会议审核结果，招商证券股份有限公司首发申请获得通过。这也是继光大证券过会后，今年第二家成功闯关的券商。招商证券本次拟发行358546141股，占发行后公司总股本的10%。发行前每股净资产为2.42元。以招商证券2007年年报的每股收益1.57元和A股市场券商股的市盈率粗略估算，本次募资额应在80亿元左右。

【点评】又一只大盘股闯关成功，若再审而不发，新股发行的“堰塞湖”水位又增高，而且此次IPO量仅占发行后公司总股本的10%。，对招商证券而言，还有近90%的新增“大小非”等待一年后上市，从此次IPO募集资金看，估计发行价在20元/股左右，在全流通时代，新股发行制度还有待进一步改革，而二级市场的心里压力又将会怎样？



7、沪深300市盈率全面低于美股

中国证券网：随着近日内地股市持续下跌、而美股则在本周一强力反弹，沪深300指数动态和静态市盈率本周均已跌至低于美国标普500指数的水平。这也是近年来内地股市市盈率首次全面低于美股。

据汤森路透的最新统计，截至8日收盘，沪深300指数的静态市盈率为14.75倍，动态市盈率降至12.98倍。而截至上周五收盘，美国标普500的静态和动态市盈率则分别为14.84和13.11倍，均超过了沪深300指数。受到美国政府接管“两房”的消息刺激，美股8日开盘普遍大涨，标普500指数早盘涨幅超过2%，这也意味着，该指数与沪深300指数的市盈率差距被进一步拉大。

美林的新兴市场研究团队本月初曾发表报告指出，经过一轮调整，MSCI中国指数的预测市盈率已降至11.4倍附近，比美国股市还要便宜。该行宣布将中国股市的评级上调至“增持”，因为考虑到中国股市的风险回报情况已显著改善，发动一场强劲反弹只欠某种动力。

【点评】上数字只能表明A股市场正与国际股市接轨，并随着下跌离底部越来越近，但不能说A股就见底，998点时，市净率为1.5，176家股票破净，64家一元股，1家股票成毛股，现在呢？市净率为2.53，仅有不到60家股票价格跌破或接近跌破净资产，中市油与中石化的A、H股还有25%与30%的正溢价，再加之“大小非”减持使市场估值紊乱，所以，目前用国际估值理论来衡量A股市场还不准确。（该消息为市场中性偏好）



8、8月新开户数创20个月新低

上海证券报：尽管股票账户总数攀上1.2亿户大关，显示股民队伍仍在不断扩大，但是今年以来扩容脚步的逐步放缓也是不争的事实。据中国证券登记结算公司公布的数据显示，8月新增股票账户数创下20个月来的新低。

数据显示，8月份该数据仅为70.49万户，较前一个月减少了约21万户，不仅改写了今年以来的地量水平，同时创下了该数据2007年以来20个月的新低纪录。

数据还显示，截至8月底，股票账户总规模突破1.2亿户大关，达到12037.6万户，其中有效账户数为10102.58万户；基金账户总数升至2793.68万户。不过由于市场行情的低迷，股票账户数迭攀新高的背后，是股票交易参与度的不断下滑。数据显示，上月期末持仓A股账户数再次出现下降，从前一个月的4789.06万户降至4740.34万户，这也是该数据4个月来的最低值。

【点评】上述数据表明，大盘越是下跌，开户数越减少，与上涨行情恰恰相反，说明市场买涨不买跌的从众心里，短期还没有大量资金进场准备抄底，相反，持仓A股账户数再次出现下降，则表明随着A股市场的下跌，还有资金从二级市场流出，流出的资金还有多少会重返二级市场？（该消息为市场利空）



9、跌破2245点机构资金净流入

每日经济新闻：上周五，2245点无声告破。作为牛熊分界标志性点位的2245点，多、空双方应该在此展开生死较量，但直接大幅低开的走势似乎表明多方没有进行任何 “抵抗”，但大智慧Topview数据显示，机构资金当天是净流入的。

总量来看，9月5日沪市机构买入总额为47.24亿元，卖出29.35亿元，净流入17.88亿元，是连续三个交易日机构资金净流出后，首次出现净流入。从各类机构动向来看，净买入最多前十大交易席位中，除华林证券是普通券商席位外，全是机构席位：8家基金和1家T字头账户 其中买入最多的基金，共买入3.97亿元，无一笔卖出，显示其做多的信心，另外，以社保席位为主的一家T字头账户，也在当天净买入2.69亿元，主要买入的是金融股，比如中国平安、交通银行等。

【点评】从近两个交易日看，市场继续下跌，表明市场主力近一时期连续在一些品种上减仓，主力机构减仓的对象是石化股，是在打压股指达到吸筹目的？而银行股昨日表现看，该板块的大盘股资金应是净流入的，虽整体看，市场主力或还是不看好短期市场，但基金与社保资金开始出现净买入，应还是应引起我们的注意，从资金流向看，A、H股股价出现大幅倒挂的股票受到资金青睐。（该消息暂为市场利好）



10、8月资金弃股从债

上海证券报：由中证指数有限公司和上海证券报联合推出的《中证指数8月份月度报告》显示，8月份各主要指数均继续杀跌，寻底之旅并未结束。值得指出的是，受股市持续回落、CPI回落以及资金面宽松等因素影响，8月份中证债券系列指数全线上涨。其中全债指数上涨0.52点，涨幅0.45%。分不同剩余期限来看，剩余期限在3到7年的中证7债指数涨幅最大，上涨0.99点，涨幅0.86%，剩余期限在10年期以上的中证10+债指数涨幅相对较小，上涨0.13点，涨幅0.12%。

【点评】从目前市场股基发行遭冷落，债基发行受追捧的局面看，就应感受到这一冷一热的背后所渗透的是资金对待市场的态度，那就是在风险与收益相较时，资金此时宁可选择风险小，收益平稳的债券市场，也不愿选择因“大小非”存在而造成不确定性风险的股市，这就充分体现了投资过程中资金安全性第一原则，但有些事情就是矫枉过正，短期因债市受过度追捧，涨幅远超于同期收益率，债市将面临短线震荡调整风险。（该消息为市场利空）



11、秦皇岛港存煤量高企隐现供求格局逆转

上海证券报：昨天获悉，9月5日，全国煤炭市场的“晴雨表”——秦皇岛港存煤量创今年以来新高，达到828万吨左右。“煤炭市场的下游需求疲软，直接导致了秦皇岛港存量持续上升，目前整个市场供过于求的局面正逐渐形成。”中国煤炭运销协会专家李朝林向上海证券报表示。对此，李朝林也向记者直言，目前秦皇岛港煤价报价已不再“遮遮掩掩”，市场价已经自发回归到限价令给出的“政策价”。“虽然下跌幅度不会太大，但未来仍有下调可能”。记者从煤炭市场网获悉，从9月初开始，秦皇岛港实际报价有所下调，其中发热量为4500大卡/吨的普通混煤由前一周的700-750元/吨，下调至590-640元/吨。

【点评】煤炭价格下跌与其下游火电需求减少有关，而电力需求的下降也标志着国内宏观经济出现疲软，而且从煤价短期出现的大幅调整看，煤企也可能会提前“过冬”（该消息为宏观与行业利空）



12、现金流严峻 中石化将进一步压缩投资

中国证券网：继中石化董事长苏树林日前在香港表示公司决定调减投资总额后，总裁王天普又在中石化集团上周召开的上市暨非上市投资工作会议上表示，将对今年投资规模进一步优化压缩，以强化投资控制优化投资结构。此举表明这家国有石油巨头的确遭遇了严峻的现金流压力。数据显示，中石化6月底的经营现金流仅为26.4亿元，相比之下，上年同期该公司的经营现金流则达623亿元。这显示该集团的现金流已承受了相当压力，而压缩投资规模的举措也源出于此。

【点评】现金流代表了企业经营活力，现金流量表能够说明企业一定期间内现金流入和流出的原因，中石化上年同期该公司的经营现金流则达623亿元，中石化今年6月底的经营现金流仅为26.4亿元，中石化应收账款为430.8亿元，较去年同期增加61.3%，流动负债339.7亿元，较去年同期增加50.22%，这对于一个产品垄断性企业来讲是不多见的，这或与原油价格上涨，炼油项目亏损有一定关系，但国家已给予了补贴一部分，也不至于出现如此大的现金流下降，这只能说明中石化在经营的某个环节上出了问题，中石化会不会通过再融资来解决这个问题呢？（该消息暂为个股利空）



13、万科8月销量同比降三成 6.75亿交易款待付

新浪财经讯：万科A9月8日公告公司八月份销售及近期新增项目情况。8月份公司实现销售金额40.7亿元，比07年同期减少35.2%；公司新增项目3个，需支付交易价款6.75亿。万科A公告称，2008年8月份公司实现销售面积47.4万平方米，销售金额40.7亿元，分别比07年同期减少32.8%和35.2%。2008年1-8月份，公司累计销售面积349.2万平方米，销售金额313.1亿元，分别比07年同期增长-4.8%和5.0%。

【点评】作为房地产行业的龙头老大，万科的一举一动，其经营效益如何，都成了中国房地产行业的风向标，万科8月销量都同比降了三成，其它房地产上市公司8月份的经营状况就可想而知了。（该消息为行业与个股利空）



14、欧佩克恐将按兵不动 石油期价继续下滑

上海证券报：过去两个月来，原油价格已从超过147美元/桶的纪录高位向100美元/桶水平大幅下挫，但坊间盛传欧佩克本周在奥地利开会时将咬紧“牙关”，维持产量目标不变。尽管石油期价已大幅下滑，但初步调查显示欧佩克不太可能选择下调官方产量上限。欧佩克看来会将焦点放在遵守“配额”上面。

欧佩克的任何决定都会受到该组织最大产油国——沙特阿拉伯的极大影响，而迄今为止沙特阿拉伯并未明确表态。关键问题是沙特阿拉伯是否认同伊朗和委内瑞拉有关100美元/桶是合理油价水平的观点。全球能源中心（CGES）执行副主任里欧·乔拉斯(Leo Drollas)认为，沙特阿拉伯能容忍的“最低”欧佩克一揽子油价水平是65美元/桶。

【点评】如果欧佩克不消减产量，原油价格还有下滑的可能，因为此次原油价格下调的主要原因是全球经济面临衰退，作为对原油需求占全球总量9%的中国来讲，原油价格继续回落将有利于中国经济的发展，而国内石化行业的炼油项目将减小亏损，甚至于会出现扭亏为盈的局面。（该消息为宏观与行业利好）



15、政府接管两房美股大幅飙升

美股周一大幅上扬，美国政府周末表示将接管抵押贷款巨头房利美与房地美，此举的目的在于阻止数以万亿的抵押债券违约并使全美抵押贷款利率下降。受此影响，道琼斯工业平均指数上涨了289.78点，报收11510.74点，标准普尔500指数上涨了25.48点，报收1267.79点，纳斯达克综合指数上涨了13.88点，报收2269.76点。受到飓风“艾克”可能袭击墨西哥湾产油设施以及美元汇率上涨等因素影响，国际油价8日小幅走高，纽约市场油价收于每桶106. 34美元。

【点评】美国政府接管“两房”，最大的受益者应是中国与中资银行，但昨日在全球股市大幅上涨的情况下，唯独A股大幅下挫，成为全球证券市场一独特景观，昨夜美股虽大幅上涨，但港股已提前反映，今日港股还会涨吗，A股会不会再成迷失的羔羊？但愿A股今日也能“补涨”。



[B]综评：今日市场信息虽相对较少，但总体来看，宏观消息利好较多，市场消息多空各半，行业与个股消息则多为利空，这些消息会对近期市场走势或多或少产生一定影响，目前市场对利好似乎已处于麻木状态，对于利空则无限放大，而权重股中的石化“双煞”有加速A、H股股价并轨迹象，这对市场也产生拖累作用，关注明日即将公布的CPI与PPI数据，操作上，在大盘未企稳前，依旧保持谨慎。[/B]

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