主题：政府报告：宏观政策变积极 基建投资增加

中金解读2015-03-05 22:03 来源：证券时报
十二届全国人大三次会议3 月5 日开幕，李克强总理作了政府工作报告。《政府工作报告》中，2015年GDP目标从去年的7.5%如期下调至7%，但城镇新增就业1,000万人的目标没变。
中金认为，这表明政府对未来一段时间增长的态度，即我国当前的经济潜在增速应在7%左右。经济增长下行压力加大，宏观政策将变得积极和灵活。未来将维持宽松力度，基建项目投资有望进一步增加，其中水利投资增长明显。
中金表示，积极财政政策的表述为“加力增效”，比去年12月中央经济工作会议“更加有力”的表述更积极。2015年预算财政赤字1.62万亿，赤字率2.3%，显著高于2014年1.8%。其中地方财政赤字5,000亿元，增加1,000亿元，并在此基础上，将适当发行专项债券（预计3000亿元）；并将“大力盘活存量资金，提高使用效率”，这主要针对4万亿元的财政存款和18万亿元的机关团体存款。如果积极的财政政策落实到位，既能调整经济结构，又能保证经济增速。
货币政策增加灵活性，维持宽松力度。尽管2015年M2增速目标12%，但同时总理讲到“在实际执行中，根据经济发展需要，也可以略高些”。这表明，为了应对当前通缩压力，2015年最终的M2增速可能高于12%的目标增速。报告也谈到要构建中央银行利率调整框架，当前银行间市场利率高企，主要反映央行货币政策调整滞后。本周央行下调逆回购发行利率、降低SLF触发利率，但银行间流动性投放量仍偏低，中金预计未来央行力度加码，银行间市场利率下行空间大。
基建项目投资进一步增加。其中，水利投资增长明显，政府报告目标今年在建重大水利工程投资规模将达到8000亿元。

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