主题： 银行业投资分析报告

上半年赢利超预期增长，受经济形势和政策影响增速放缓。

　今年上半年不良贷款继续维持“双降”态势。同时受益于新税制，银行业利润持续高速增长。贷款增速略有回落，存款继续回流。下半年增速将放缓。

　 近期银行走势优于大盘

　七月走势明显好于大盘，依旧受基金青睐。中报预增好于外界普遍预期，股价受此影响走出了一波行情。

　 未来银行业机会与风险并存

　在大盘和个股连续下跌过程中，银行股股价估值已回到了合理的区间，具有投资价值。信贷规模的放松，预示信贷规模结构性调整，对提振银行业信心也有一定帮助。风险却依旧不容忽视。房地产风险显现，银行能否在将来很好的控制风险，将直接影响经营安全。

　主要观点：

　银行业上半年基本面良好，“两税合并”和中间业务的发展使得净利增长；同时不良贷款率以及余额双下降，和生息资产的提高，一定程度上优化了银行业的资产结构。但是同时，由于经济的过快和过热的增长以及通胀的压力，在从紧的货币政策和财政政策下,对净息差有一定的影响。半年报的普遍预增，整体业绩增长达70%（预计全年在50%）。受这一利好的带动七月银行业整体跑赢大盘，而且银行业的估值已在一个安全边际区间内，仍有很好的投资价值。对于下半年在整个大势行情和宏观经济层面不甚明朗的情况下，银行股不失为防御性的投资品种。

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