主题：格力电器：推荐评级

公司近况3月18日，公司董事长董明珠在广州中山大学演讲时向大家正式公布手机产品，并展示样机。

评论2015年是格力智能家居战略落地的一年：1）公司推出手机产品是布局智能家居。智能手机是智能家居重要的入口。2）董事长董明珠之前在不同场合谈到过进入手机行业，并频繁调研360等互联网企业。3）公司还拥有智能空调、智能插座等智能化产品。



公司有着入口绝不受制于人的传统。1）格力显然也不会将智能家居的入口拱手让人。2）格力从来不会将渠道或入口控制权拱手让人，历史上当国美、苏宁主导的家电连锁步步紧逼的时候，就是在现任董事长董明珠的带领下同国美、苏宁决裂，建设自己的经销商体系和专卖店体系，完成对渠道的掌握。



目前公司未公布如何制作和推广智能手机的方案。1）董事长董明珠之前在北京说“格力要做三年不用换的手机”，因此手机定位应该是经久耐用。2）三四级市场存在大量追求性价比，品牌忠诚度低的智能手机消费者。一个耐用的智能手机会有市场空间。3）智能手机代工产业链非常成熟，格力制造成熟的手机产品没有问题。



4）格力庞大的经销商体系，渠道费用会很低。5）格力可以采用买高端智能空调送手机的方式推广。



公司做手机，抢端口，在战略上是利好，表明公司战略转型，拥抱互联网和智能化的决心。战术上市场会担忧从电器行业跨越到消费电子行业会不适应，对其能力产生质疑。但当年格力就是在质疑声中同国美和苏宁决裂，建立其现在的经销商体系。由于成熟的手机代工产业链存在，公司有机会将手机业务做好。



公司当前市场预期低，面临一季度内销去库存，3月开始大规模促销的负面影响。公司目前股价处于低位，估值低。布局手机产品是公司“互联网+”的战略布局，同当前市场偏好一致。



估值建议维持盈利预测，2014/15/16年EPS4.69/5.64/6.77元。维持一年期目标价67元，对应12x2015eP/E。确信买入。



风险市场需求波动风险。



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