主题：一汽轿车：公司进入跨越式增长期

　　上海证券认为公司利润率将保持相对稳定。分析师认为，明后两年新车型陆续上市，公司自筹资金提升产能的工作稳步分期进行，公司产能利用率将持续保持较高水平。加上钢材等原材料价格可能下跌，公司毛利率水平将保持稳定。而随着产销规模的扩大，三项费用比率将因为规模效应降低。公司在跨越式增长期利润率将保持稳定并小幅提高。给予“超强大市”评级。

　　公司红旗品牌重新定位，对公司业绩的负面影响期待改善。现有车型马自达 6 和奔腾持续旺销，今年销量很可能再超预期。明年即将上市新车型新马自达 6 和奔腾 B50,以及后年将上市新车型马自达MPV 和奔腾B30，同时单车均价亦能保持基本稳定，公司销售收入快速稳定增长的确定性较高。

　　年底之前公司通过自筹资金改造现有产能将总产能提升至17万辆，考虑到明年新马自达6和奔腾B50的上市，分析师预计公司总产量将超过16.5万辆，明年产能利用率保持较高水平。后年上市车型的产能扩充计划预计将于近期公布，按照公司一贯的审慎原则，产能扩充必然分期进行，届时仍将保持较高的产能利用率。



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