主题：交银国际洪灏：A股用市梦率估值 建议继续买买买

2015-03-27 08:08:30 来源：华尔街见闻
　　按照交银国际首席策略师洪灏的理解，中国A股现在到处都是泡沫。

　　洪灏向彭博新闻社表示，A股目前市盈率飙升，股市较债市提供的收益率差越来越窄，且A股相较于H股的溢价高达34%。

　　所以，洪灏对投资者的建议是？

　　当然是，买买买！

　　洪灏称：“我们传统的市场模型或许不能展现全局。”他表示，传统的估值模型并不适用于中国。只要政府继续支持牛市并压低贷款成本，资金将继续流入股市，推高股价。

　　就在3月20日，洪灏发表题为《Price-to-Whatever Ratio: A Bubble Scenario》（市啥率，就是啥率）的文章，文中提到上证综指可升至4000上下200点附近，虽然有一些政策利好的刺激，但“中国股市已不再便宜，而最后的这几百点的冲刺将充满巨幅的市场波动”。

　　事实上，A股火爆的局面正在吸引大量资金入场。散户、基金和保险资金正积极入市。在火爆的牛市下，谁还在看市盈率市净率？

　　近期，中国高层频频表态力挺股市。证监会新闻发言人邓舸3月20日表示，近期的股市上涨是市场对经济增长“托底”、金融风险可控的认同，也是市场流动性充裕、资金利率下行、中小企业上市公司盈利情况改善等多种因素的综合反映，有其必然性和合理性。央行行长周小川在公开场合表示将进一步加大资本市场发展力度。

　　周二，沪指连续十个交易日上涨，连续上涨天数为1992年5月以来最多，并收于七年新高。

　　新增A股开户数本月持续大增，上周更是有百万股民入场。两市新增股票开户数突破历史记录。同时，股票型基金受到热捧。

　　基金研究机构泽奔咨询最新报告指出，前两个月共有78只基金发行并成立，其中大部分是股票型基金，首募规模超过1,000亿元人民币，而去年同期成立的新基金仅有35只。

　　3月前两周已有14只偏股型基金成立，合计规模443.4亿元，平均首发规模达到31.67亿元。还有约30只基金将集中在下半月发行，包括指数基金、行业基金及灵活配置基金。

　　据中国证监会披露，截止3月13日，尚有逾一百只公募基金正在证监会审核程序中。

　　据中国基金业协会数据，中国公募基金业2月资产规模已达4.86万亿，同比增长37%，再创历史新高，其中股票型和混合型基金规模分别为1.4万亿元和0.71万亿元。

　　除了基金，险资也正扩大权益类资产配比，积极入市。

　　中国人寿本周发布年报显示，在该公司超过2万亿的投资额度中，已有11.2%的资金配置了权益类资产，较之前一个年度增加了3个百分点；此前中国平安的年报也显示，截至去年年末，权益类资产占比达到了14.1%，同比增加了3.6个百分点。

　　进入2015年，险资仍在增加权益类的资产配比。沪上一家基金公司向《21世纪经济报道》透露，中国人寿刚刚举行了一次招标，意欲将更多的资金配置到权益类资产中。



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