主题：四主线挖掘新一轮电改机遇

华泰证券(31.08,0.460,1.50%)建议从以下四个方面深度挖局新一轮电改投资机遇：

一是从电价的市场化来看：在目前电力供给宽松，机组产能利用率不：高，新能源电价获得政府背书的市场环境下，不论是放开售电侧还是实施竞价上网，都将导致上网电价的竞争，水电企业以及上网电价相对较低火电企业将率先获得电价的竞争优势，其盈利提升空间显现，如长江电力(11.19,0.340,3.13%)、国投电力(11.13,0.260,2.39%)、川投能源(22.75,0.730,3.32%)、桂冠电力(7.01,0.100,1.45%)、黔源电力(17.42,0.120,0.69%)。

二是从售电参与主体的开放来看：5类企业将成为新的售电主体，其中节能服务企业、分布式能源运营企业以及大型电力企业将尤为受益，分布式能源突破体制性障碍，发展空间将得到释放，节能服务企业将摆脱目前受上下游挤压的市场地位，五大发电集团以及省属能源平台将获得更强的市场地位。推荐节能服务类企业动力源(14.52,0.170,1.18%)、智光电气(0.00,0.000,0.00%)、天壕节能(28.90,1.010,3.62%)及三板东润环能等；分布式能源类企业京运通(18.21,0.010,0.05%)、森源电气(0.00,0.000,0.00%)、中利科技(28.07,0.450,1.63%)、江苏旷达(40.60,1.920,4.96%)及爱康科技(29.90,1.160,4.04%)、三板中海阳等；大型电力企业及地方龙头企业：国电电力(4.56,0.150,3.40%)、华能国际(8.64,0.240,2.86%)、华电国际(7.14,0.060,0.85%)、皖能电力(15.28,0.070,0.46%)、建投能源(14.30,0.080,0.56%)、深圳能源(14.74,0.030,0.20%)等。

三是从电网垄断权力的削弱来看，此前地方电力公司在电量的获得、输电线路的建设方面处于弱势地位，新的电改方案将使地方电网公司摆脱不公平的竞争地位，推荐广安爱众(9.19,-0.020,-0.22%)、天富能源(12.89,0.050,0.39%)、通宝能源(9.71,-0.070,-0.72%)。

四是随着我国电改的逐步深入，区域性、全国性乃是全球性的能源互联互通网络也将随之逐步建设、完善，能源互联网在我国仍处于发展初期，预计未来一段时间内，仍将以区域性模式进行试点建设。处于发电和售电环节的企业在数据采集等方面具备先天优势，同时部分以合同能源管理为主业的公司，也在重点开拓这一领域的市场。


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