主题：4000点宽幅波动难免

资金面偏紧预期 4000点宽幅波动难免

　　在主板市场大幅缩量的同时，行业板块也未能幸免，28个申万一级行业昨日成交额全部环比下滑，非银金融、机械设备、建筑装饰等此前领涨板块下降幅度更位居板块前列；而且上述行业指数中有27个昨日早盘出现低开，这也佐证了分析人士“短线增量及加仓资金抬升行情”的判断。随着“量价背离”信号的出现，市场料就此进入蓄势平台期。

　　首先，[B]下周30只新一轮新股发行来袭，且此次新股冻结资金将再创IPO重启以来新高，则将对场内资金带来阶段性分流扰动。反映在资金利率上，昨日交易所短期回购利率大幅升高，已经先行反映了市场资金面偏紧预期[/B]。

　　其次，作为建立多层次资本市场的重要步骤，4月16日上证50和中证500股指期货即将上线交易，在提供新的市场空间有望引导大批资金入驻，对主板市场流动性构成削弱的同时，股指期货也将提供中小盘股的做空机制，亦会对市场造成拖累。而且尽管近期增量资金入市仍源源不绝，但毕竟相比3月中旬指数已经上涨近800点，驰援资金继续拉动指数走强的边际范围开始收窄。

　　最后，“内忧”之下，“外患”也在不断冲击市场预期。一方面，随着深港通即将开通、国内基金可投资香港市场等“门槛”进一步放宽，近期港股基金表现耀眼，杠杆类基金溢价率甚至超过50%，沪港通下的港股也罕见地“限额告罄”，且香港市场资金成本本身就低于内地市场，这更加大了对内地资金吸引力。另一方面，本周四美联储公布的会议纪要令加息预期升温，昨日美元指数勇攀高峰，运行在99.5以上，热钱流出新兴经济体的可能性也使得A股面临的风险系数有所上升。

　　综合而言，受制于流动性向下预期，短期市场的波动频率以及波动幅度大都将显著放大，股指大概率在4000点关口出现大幅波动，建议投资者切莫追涨杀跌、盲目跟风，操作上可适时锁定利率，精选质地好、安全边际高的品种以备再战。


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