主题：永泰能源：未来看点较多 买入评级

来源：广发证券 作者：佚名 2015-04-11 09:32:45

　　预计三吉利公司2015年贡献权益净利3亿元公司以现金12.75亿元，收购三吉利53%股权，交易完成后，公司累计持有三吉利63%股权。三吉利净资产23.44亿元，拥有运营及待建装机容量903万千瓦，并参股华澳信托30%、华夏银行1.58%、裕中煤业49%。

　　我们预计收购完成后，公司2013年和2014年1-9月的净利润分别增厚24%和34%至5.89亿元和5.26亿元。

　　预计华瀛石化2016-18贡献净利5.7亿元、9.9亿元和13亿元2015年2月定增募集资金100亿元，完成对华瀛石化100%股权的收购。

　　公司预计该项目2016-18年贡献净利润5.7亿元、9.9亿元和13.0亿元。我们预计码头2017年上半年投产。

　　战略投资感知科技，涉足物联网公司出资30亿元，合资成立润良泰合伙，占30%权益。由润良泰和感知集团合资组件感知科技有限公司，涉足物联网领域。感知集团是物联网行业的龙头企业，我们预计合资公司未来有望是感知集团的上市平台。

　　预计原有的煤炭、电力、新能源、页岩气业务18年前较难贡献增量预计山西煤炭产量稳定；陕西600万吨产能的亿华煤矿2018年开工；页岩气项目勘探至2016年；江苏2*100万千瓦机组2015年拿到核准并开工；由于政府推动较慢，充电桩业务目前尚未选定城市。

　　预计14-16年业绩分别为0.12元/股、0.08元/股、0.14元/股公司目前已经构建起能源、物流、投资三大领域。我们预计三吉利将弥补煤炭业务的利润下滑，并贡献稳定现金流；华瀛石化项目成为公司2016-18年的利润增量，新能源和物联网业务，将有效提升公司估值水平。

　　公司即将再次进入快速增长期，我们维持“买入”评级。

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