主题：十大机构看后市：A股牛市三阶段刚到中途

2015年04月20日 16:41来源： 东方财富
根据上交所FAST行情显示，截至收盘，沪市成交达1.1476万亿，创出历史新高；深市成交6550亿，两市成交金额合计达1.8026万亿。

现价：4217.08 涨跌：-70.22 涨幅：-1.64% 总手：857132807 金额（万）：99999999 换手率：0.00%
上证指数行情 领涨个股 大盘资金流向 领涨行业1、工程建设涨幅：6.14%上涨：20家下跌：34家领涨股：中国中铁涨幅：10%2、港口水运涨幅：4.93%上涨：22家下跌：5家领涨股：中海集运涨幅：10.06%
　　
　　周一两市放出天量成交，截至14:29，沪市成交突破万亿元大关，随后成交数据停留在一万亿不再继续更新。根据上交所FAST行情显示，截至收盘，沪市成交达1.1476万亿，创出历史新高；深市成交6550亿，两市成交金额合计达1.8026万亿。

　　多空交锋加剧，机构热议后市走势，东方财富网梳理十大机构的重要观点。

　　[B]大摩：A股牛市三阶段刚到中途[/B]
　　大摩分析师认为，A股这轮牛市可与2007年相提并论，目前这轮牛市刚走了一半。

　　根据大摩的分析，A股牛市可以分成3个阶段：价值阶段、成长阶段和品质阶段。在第一阶段，投资者追逐那些最便宜的股票，即市盈率相比历史均值最低的股票。在第二阶段，投资者追求上市公司的利润增长。在最后阶段，投资者选择那些股权回报率(ROE)最高的公司。

　　大摩的结论是，现在我们处在第一和第二阶段之间。

　　[B]天信投资：股指巨震后市忧 当前机会在蓝筹[/B]
　　天信投资认为，牛市进程还在延续，现在也不过是处于半山腰阶段。不过市场的上涨逻辑已发生了根本改变，个股上涨由之前的成长预期推动过渡到价值回归性的估值修复阶段。这是牛市中期行情发展的一种必要阶段，低估值板块的投资洼地将会被主力资金逐步拉平，而且是低估值板块之间的轮动性和延续性结合的拉升过程。所以，在操作上，除了要去发掘低估值板块中的潜力板块，例如刚刚有所表现的有色、电力板块等主板蓝筹股，还要有坚定的耐心等到轮动的到来。牛市中，耐心比黄金重要。

　　[B]巨丰投顾：后市有望进入慢牛模式[/B]
　　巨丰投顾认为，本轮从2000点发起的阶段性行情已经实现了翻番。在牛市上行过程中，会遭到各种各样的利空袭扰(新股发行节奏加快，注册制推进，禁止伞形信托，增加融券供给等)，更多的是给踏空资金买入的机会。经过周末的一番折腾，后市有望进入管理层预期中的慢牛模式。

　　操作上，继续布局滞涨品种，尤其是最近大幅跑输指数的潜力品种，建议重点关注受益经济刺激计划，但尚未大涨的环保、水利等板块，此外对于美丽中国这一沉寂已久的题材，可以逐步加以重视。

　　[B]广州万隆：牛市途中调整就是黄金坑 主力调仓3大主线[/B]
　　广州万隆认为，历史经验表明，牛市途中的调整就是黄金坑。当年5.30式的打压尚未按下牛头，而今的周末风险提示、规范两融又如何会终结牛市？我们广州万隆认为，如今的震荡盘面，反而是颇有为狂热情绪降温的意味，表达了期望慢牛的政策愿景。肖主席上周不是说希望牛市超过上次、希望慢牛么！

　　因此，投资者还需着眼大格局，不随意追涨杀跌，才能享受上涨的红利、而不受回调对利润的侵蚀。我们认为，盘面巨震、主力调仓换股之后，个股行情又将回暖。投资者不妨将注意力更加集中于那些尚未大幅爆炒、利好未完全落地、个股又有产业资本运作护盘的主线个股之中，诸如国企改革、军工改制、区域自贸、基建、环保，或工业4.0、互联网++相结合的个股。

　　[B]今日投资：短期市场调整格局或确立[/B]
　　今日投资认为，周末政策任性出台，大盘大震荡更加加剧，但历史的经验无数次告诉我们，牛市中政策变化都不改大盘大趋势。政策利空，封杀机构资金出逃空间，是调仓、抄底的良机，经过短期调整，后市走的更轻松；政策利好，增添市场信心，资金继续涌入，但会给机构创造在丰厚获利盘出逃良机。今日市场创天量收跌，短期市场调整格局或确立。

　　[B]中航证券：沪指上涨趋势依然完好无损[/B]
　　中航证券认为，第一，目前阶段市场的主流品种是低价大盘股群体，这个群体依然有上涨动力，同时也会推动沪指继续上行。

　　第二，创业板经过今年前3个月的狂飙，整体涨幅较大，后期有整理要求，建议回避。

　　中航证券表示，巨幅的震荡不改沪指上行的趋势，是目前主流热点的聚集地，而对阶段性涨幅过大的创业板谨慎操作。

　　[B]宁波海顺：多空分歧加大 后市或有震荡[/B]
　　宁波海顺认为，继上周五证监会新闻通气会上推融券新政后上周日下午央行宣布自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，在多空消息交织下今日沪指迎来强震，多空分歧加大后市或有震荡，短期内投资者谨慎操作，多看少动。

　　[B]源达投顾：慢牛行情总基调下不必急于一时[/B]
　　源达投顾认为，周一市场虽现过山车行情，但整体趋势未破，加之市场人气仍在，投资者不必过于恐慌，操作上可对前期涨幅过大个股逢高减磅，而对于涨幅不大个股则可继续持股观望，毕竟政府虽然倡导“慢牛”行情，但其也是“牛市”行情，投资者不必急于一时。

　　[B]钱坤投资：创业板2300点区域是强支撑[/B]
　　钱坤投资认为，中字头个股、机械、军工等大涨，小盘股继续走低，除上证指数外其他各类指数都已经从高点回落数日了，预计上证指数也难以持续反向走强，后市会轮到上证指数补跌。操作重点是耐心等待创业板、中小板调整充分后进场。

　　华讯投资：跳水揭秘 逢低布局两大主线

　　华讯投资认为，操作上，继续布局滞涨品种以及年报超预期的个股。具体可以关注大消费、环保、医药等年后涨幅相对落后的板块。逢盘中急涨，要理性对待，切莫盲目追高。对于一带一路及国资改革这两条中长线投资主线，我们要一如既往的重视，逢低吸纳。



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　[B]民生证券：不论快慢 A股“牛”定了[/B]

　　从4月17日(周五)~4月19日(周日)，消息面上出现了惊心动魄的震荡，最终央行普降存款准备金率的消息令投资者在出过一身冷汗之后感到安慰。

　　那么，央行降准将对A股走势构成何种影响？《每日经济新闻》记者注意到，机构普遍对此给予了积极评价。

　　大/市/风/向

　　机构看好银行、地产股

　　昨日17时01分，央行网站宣布自4月20日开始，下调各类存款类金融金融机构人民币存款准备金率1个百分点。

　　此消息一出，引发机构热议。《每日经济新闻》记者注意到，民生证券研究院执行院长管清友认为，降准后A股走势有两种可能：一种是如果降准后走了老路(稳增长力度偏大)，实体经济会分流金融市场资金，经济企稳后货币宽松政策也会受掣肘，债券涨一波就完了，股市短期受益于经济企稳与风险偏好增强，会出现“快牛”行情 ，随着实体分流流动性和货币政策收紧的挤压，一旦国债收益率上行到4.5%，股市“快牛”一把后估计也就完了；另一种可能是如果降准后不走老路，稳增长只是托底而非大搞刺激，那么未来无风险收益率仍将继续下行，金融造富的股权慢牛时代仍可继续期待。

　　海通证券首席策略分析师荀玉根认为，本次降准释放资金总量在1.2万亿元以上，银行、地产股本来就表现为低估值、低涨幅，在超预期利好刺激下，有望获得增量资金追逐。他给出的A股策略是：继续做多。

　　对于周末证监会对融资融券的表态，国金证券评论称：监管措施出台的大目的是挤压“非理性”泡沫，“黑天鹅”在预料之中，将会变成“红天鹅”。当前伞形信托 、增资配股总规模大约4000亿元左右，与A股52万亿元流通市值相比，占比仅0.76%，体量极小。该券商认为，若该事件造成低开，建议逢低买入。

　　市场关注度：

　　驱动周期：中短期

　　重点关注：银行、地产股走势

　　行/业/热/点

　　[B]中信证券 ：关注IDC概念股[/B]
　　中信证券认为，我国社会即将进入大数据 、云计算时代，用户每天数据量需求量持续上升，将带动数据存储和在线数据分析需求爆发，预计未来8年国内在线数据量的合增长率将会达到84%；而线性增长的互联网数据中心(IDC)供给年复合增长率只有30%~40%，这使得IDC需求和价值不断增加。《每日经济新闻》记者注意到，中信证券认为，IDC就是互联网领域的“商业地产”，两者商业模式也类似，发展刚处于起飞阶段，随着中国进入利率下行轨道，估值将不断提升。IDC依靠收取机柜租金模式，现金流稳定，与商业地产行业类似，目前随着国内数据量需求的爆发性增加，IDC也将进入供不应求的高速发展阶段；未来进入利率下行通道，将推动IDC行业估值不断提升。

　　对于具体标的，中信证券首推在一线城市数据中心方面有良好布局和项目储备，并在数据中心UPS设备、整体电力配套方面有深厚积累的科华恒盛 (002335)；该机构还推荐在一线城市拥有优良资源的光环新网 、鹏博士和网宿科技等。

　　市场关注度：

　　驱动周期：中长期

　　重点关注：IDC机房放量

　　国泰君安 ：看好新能源客车

　　据新华网消息，近日山东省财政厅出台政策加大新能源客车补贴力度，2015~2016年插电式混合动力客车在国家补贴基础上增加15万元(即从25万元增加到40万元)，纯电动客车增加10万~20万元，最高补贴可达70万元。

　　国泰君安认为，本次新能源客车补贴力度超出市场预期，补贴完成后购买新能源客车价格已远低于普通柴油车，政策全力引导新能源汽车信号强烈。受益本次政策，国泰君安建议增持中通客车 、金龙汽车 、宇通客车和江淮汽车 ；零配件板块推荐松芝股份 、金飞达 、中航光电 .

　　市场关注度：

　　驱动周期：中短期

　　重点关注：新能源汽车销量（每日经济新闻）



该贴内容于 [2015-04-20 17:04:37] 最后编辑

专家分析：为什么要理性看当前的股市“牛”


　　自去年四季度以来，我国股市出现了久违的牛市景象：股指节节走高，成交量屡创纪录，开户数大幅增加，资金持续涌入。

　　尽管我国经济正处在重要转型期，经济增速有所放缓；企业受到成本挤压和需求萎缩的影响，业绩增幅有所收窄，甚至出现负增长，但是当前股市的繁荣，仍可谓有着扎实的经济基础。我国经济结构正在加速调整，新业态、新技术、新领域加速成长，经济增长的新热点正在加速形成；我国正在全面推进经济体制改革，最大限度发挥市场活力，释放制度红利；我国正在推进“一带一路”、“互联网+”、扩大自由贸易区改革、“大众创业，万众创新”等一系列重大战略的实施，让人们对未来经济发展充满乐观预期。

　　这一轮牛市也是在我国金融市场结构发生重大变化的背景下产生的。过高的市场利率正在下降，金融机构和居民正在积极调整资产配置结构，适度减少房地产和利率产品配置，扩大股权资产配置成为基本趋势，资金正在持续涌入股票市场。

　　股市的适度繁荣，为实体经济扩大股权融资、降低过高负债、减少财务成本创造了条件，为形成大众创业、万众创新的新局面营造了市场氛围，也符合从政府到投资者各方利益，因此获得社会的普遍认可。

　　但是也要看到，在经济新常态下，中央实施的一系列宏观调控政策和重大发展战略，蕴含着很大的改革红利、很多的政策红利，但这是个长期释放的过程，不可能一蹴而就。需要各界尤其是企业界投入较大努力，才能取得实实在在的成效。

　　比如，近期国资国企改革尤其是混合所有制改革的题材受到投资者热捧，因为这有利于改善国有企业的资本结构、加速产业结构调整和形成市场化的内部激励机制。但是要看到，国资国企改革是一项庞大的系统工程，必须对其长期性、艰巨性和复杂性有清醒的认识。

　　再比如，近年来互联网特别是移动互联网极速发展，正在成为我国产业结构转型和新产业诞生的重要催化剂。“互联网+”将对我国社会和经济产生重要影响，对部分行业和领域影响尤其突出。但是要看到，互联网与各个产业的融合、发展需要一个较长的过程，“互联网+”重在推动互联网与实体经济以及资本市场的良性互动，而不是简单地贴上互联网的标签。

　　还比如，“一带一路”战略充分利用了我国的综合比较优势，以基础设施建设走出去作为“领头羊”，促进沿带沿路国家基础设施互联互通，推动贸易发展，带动相关专用设备行业走向世界。战略的实施产业带动力强，国际影响力广泛，对我国具有长久战略意义。但是要看到，战略实施需要逐步推进，战略效应需要逐渐释放。

　　我国实体经济的发展迫切需要资本市场的大力支持，但这种支持应该是以理性发展、持久繁荣为前提的，而不是牛短熊长、一曝十寒。资本市场对实体经济的支持，目的是促进金融市场的投资和融资结构进一步优化，使资金以合理成本配置到合适的行业和企业中去，引导企业形成合理的激励机制和融资行为。如果资本市场过度投机，股价波动过大，非但不能实现上述目的，也会使信息、资金和交易渠道上处于劣势的广大中小投资者的利益受到损害。

　　因此，投资者应正确理解当前我国经济运行和政策领域中的一系列热点问题，理性思考、合理预期，这是引导股票市场持续理性繁荣的关键。（中国经济网）

　本轮股市繁荣是一种倒逼式选择


　　中国股市的疯狂态势已经引发业内热议。上证综指距离4300点仅一步之遥，对于本轮牛市的演绎，笔者并不感到意外。

　　一方面，作为经济晴雨表，股市通常会提前6至18个月反映宏观经济的走势，目前，不仅美国经济的复苏迹象明显，欧洲经济也出现了复苏端倪，美元升值趋势似乎暂告段落。随着中国政府一系列“稳增长”措施出台，尤其是降准和降息的空间比较大，以及力推金融改革，年内经济阶段性回暖、改革红利进一步释放，这些都是可以预见的，股市只是对经济前景作出了提前反应。

　　另一方面，大家应该意识到本轮牛市的长期性，这其中有两层含义：

　　一是，过往中国经济发展主要依赖银行信贷融资，信贷余额主要分布在大中型国有企业中，这类企业大都属于强周期行业，随着中国经济的减速，这些行业普遍产能过剩，它们对经济增长的贡献日渐削弱。更大的问题在于，中国企业债务占GDP比重，已经是全球最高了，若继续靠银行信贷维持生计，则债务压力会越来越大，僵死企业会越来越多。但中国经济又不能只改革而放任经济下滑，在“稳增长”的压力下，就需要大力发展股权融资，满足小微企业、民营企业融资需求，这些企业的成长性恰恰是未来中国经济发展的关键，因此，股市繁荣是一种倒逼式选择。

　　通过股市融资，既可以解决融资难问题，又可以降低企业总体的债务率，这是中国政府乐见其成的。可以说，中国已经步入了一个股权时代，股市的繁荣是经济稳定的必要条件。

　　二是，从中国股市最近两轮牛市行情看(1999-2000年和2006-2007年)，它们之所以行情演绎时间较短，主要是因为大都以周期性行业推动为主，这些行业与全球经济关联度非常高，2000年互联网泡沫破灭以及2007年下半年次贷危机的爆发，成为直接导致两轮牛市终结的关键因素。而现阶段看，目前美国经济处于复苏态势，发生金融危机的可能性不大，同时中国对美国贸易依赖性逐渐降低，再加上本轮行情中，表现最抢眼的股票大都是来自于成长型行业，如互联网、文化娱乐、医疗养老、节能环保及其他新兴产业，它们未来前景看好、受政策支持，这些都意味着中国股市的繁荣时间会更长一些。

　　此外，中国股市见顶一般都发生在PPI冲高、经济过热的阶段。当前中国经济增速持续放缓，且面临通缩压力仍然较大，政府对资本市场的鼓励和忍态度也会加大。

　　上周2015年第一季度经济数据公布，一季度GDP同比增长7.0%，比去年第四季度回落0.3个百分点，中国经济下行趋势并未改变。对于“稳增长”的目标，在现有出台的刺激措施下，如果不能达到预期，应加大政策力度，降低资金成本，包括降息降准，同时在增加补贴、减税等方面加码。

　　从投资者角度而言，自去年11月本轮行情开始，股市涨幅较大，仅2015年内的涨幅接近30%，低估值股票基本已难觅其踪，在此背景下，个股出现分化在所难免，投资者既要充分认识到目前股市泡沫的风险，又要明白历史不会简单的重复，这一轮牛市中表现出众的应该是在成长板块，在新兴行业，而不是具有估值优势的传统的周期性行业。（新快报）