主题：可转债基金业绩突然飙升

随着转债标的的减少，风险也在逐步上升
李 玲


可转债基金收益情况一览表


深圳商报记者 李 玲

去年转债市场以大涨实现完美收官，转债基金收益率普遍翻倍。然而今年以来风云突变，今年一季度部分产品跌幅超过20%。但自上周起，此类产品业绩突然飙升。记者昨日根据WIND统计显示，长信可转债、中海可转债等产品上周净值增长率超过9%。业内人士表示，虽然转债市场经过此前的调整后近期出现反弹，但随着转债标的的减少，风险也在逐步上升。

转债市场现赎回潮

一季度大盘风格再度转换，大盘蓝筹股走弱而成长股出现连续飙涨。在此背景下，目前股性偏重更大的可转债基金也出现了一波大幅下跌行情。

同花顺数据显示，一季度收益排名倒数的多为投资标的为可转债的债券型基金。截至一季度末，银华转债B今年以来跌幅高达34.29%，而国金通用鑫利分债券B、东吴可转债B、银华中证转债指数增强分级、博时转债增强债券A等在一季度亏损幅度均超过了4.74%。受此影响，去年年末规模大幅扩张的可转债基金，投资在在今年一季度对其投资热情出现锐减，净申购比例相比前一季度大幅下降。

于此同时，由于可转债可交易品种也在不断减少，基金对其也在不断减持。公开数据显示，目前海运、齐翔、恒丰、长青、冠城、歌华、深燃均已公告提前赎回，目前上市交易的转债存量仅为468亿元。

众禄基金研究中心研究员王晶认为，今年初至2月底股指调整阶段，转债基金跌幅高于沪深指数。而3月以来，股指上涨阶段，此类产品涨幅也明显较低，这主要是因为其转股溢价率较高。此外，市场上转债很大一部分进入强制赎回边界，转股溢价率大幅下降，导致转债进入消化溢价阶段，转债基金表现不佳。

可转债基金绝地反弹？

在经过连续下跌之后，上周可转债基金终于出现集体飙升，涨幅甚至超过一些偏股基金。同花顺数据显示，上周中海可转债A、长信可转债A的报告6只产品涨幅超过6%，有产品单日甚至出现涨停。业内人士表示，转债数量在不断减少，可转债将出现修复性上涨。但对于可转债基金来说，投资可选择标的有限，更多将偏于股性，投资应谨慎投资。

民生证券分析师王丹认为，上周A股震荡上行，转债涨幅超过大盘，但个券的接连退市减少交易机会，正股风险提高背景下转债个券操作更需要精耕细作，注意把握主题机会，建议关注浙能转债（电改）、电气转债（一带一路、国企改革）、吉视转债（广电改革+互联网）等。

王晶则表示，经过一段时间的调整，可转债的转股溢价率已经由之前的30%左右回落到5%左右。在股指上涨趋势明显的情况下，可转债表现有望再度超越正股，可转债基金目前具有较好的投资价值。但是需要注意的是，由于转债数量较少，基金在投资时可选择标的有限，调整难度增加，资金申赎更容易引起业绩波动，基金经理的操作风险加大，投资者应谨慎选择。



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