主题：中信证券龙头地位稳固

事件:中信证券公布2015年一季报,实现营业收入99.33亿,同比增长109.51%,归母公司净利润38.17亿,同比增长191.37%,EPS为0.35元,期末净资产为1061.87亿,较年初增长5%。

点评:

自营、两融同比大增。2015年第一季度,中信证券实现营业收入99.33亿元,同比增加109.51%,其中2015年一季度自营业务收入为38.82亿元,较2014年一季度增加24.16亿元,同比增幅达164.8%;自营业务收入占比由上年同期的30.92%增至39.08%;本期实现投资收益率2.17%,同比增加0.88个百分点。两融利息收入4.77亿元,较上年同期增加2.72亿元,同比增长132.68%。自营及两融业务收益的改善推动公司一季度整体业绩提升。

投资建议:2015年一季度,中信证券继续保持行业龙头地位,传统业务稳步上涨,创新业务也有大幅度提升。假设2015、2016年市场交易量分别为7000亿和8000亿,两融余额分别为16000亿和18000亿,预计2015、2016年EPS分别为11.784元和12.783元,维持公司增持评级。

风险因素:监管从严、市场份额下跌、资本市场波动


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