主题：丽珠集团：业绩增长稳健,经营趋势向上

今日，丽珠集团公告2015年一季报，报告期内实现收入15.53亿元，同比增长26.47%，实现归属母公司净利润1.83亿元，同比增长27.41%，扣非后净利润为1.40亿元，同比增长9.82%，基本每股收益为0.62元。公司扣非后业绩符合预期

盈利预测。我们认为公司主打产品参芪扶正注射液、促性激素系列产品以及潜力新产品艾普拉唑、亮丙瑞林、NGF等都属于高端专科药，而在单抗领域也已深入布局，作为产品线梯队良好的中高端专科药企，公司在激励机制理顺以及招标开启后潜力潜力新产品进入放量周期的情况下，中长期经营趋势向上的确定性强。预估公司2015-2017的EPS分别为2.06、2.52和3.12元，对应2015-2017年的市盈率分别为34X、28X和23X，继续维持“增持”评级。

股价表现催化剂。布局新业务新领域

风险提示。原料药继续亏损超预期；主打产品增长低于预期兴业证券股份有限公司


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