主题：交行再破净：银行估值低于1664点 多券商提评级

2015年05月11日 07:37来源： 编辑：东方财富网
截至上周五收盘，银行板块整体市盈率为6.44倍，市净率为1.17倍(根据2015年一季报数据计算)。

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　　自5月5日(上周二)开始，沪指连续重挫，5月8日(上周五)方才暂时企稳反弹。在这一过程中，银行板块表现再度引人关注。

　　上周四，交通银行(601328，收盘价6.65元)再次跌破每股净资产，以6.59元报收。一季报时交行的每股净资产为6.60元。尽管上周五交行股价勉强收复失地，但目前价格距离破净依然不远。

　　近年来，关于A股银行股估值的探讨一直不绝于耳。那么在沪指已经突破4200点的背景下，银行股目前估值情况是否值得投资？

　　银行板块估值低于1664点

　　《每日经济新闻》记者注意到，数据显示，截至上周五收盘，银行板块整体市盈率为6.44倍，市净率为1.17倍(根据2015年一季报数据计算)。相比一年前，这两项估值指标已经明显提升：一年前银行板块整体市盈率为3.96倍，市净率仅为0.84倍。

　　回溯至更远的时间点，银行板块目前估值大大落后于2008年1664点水平——2008年10月28日，沪指创下1664点低点当日，银行板块市盈率为8.74倍，市净率为1.88倍；在2007年10月16日沪指创出6124点高点时，银行板块的市盈率和市净率分别高达34.29倍和5.61倍。

　　自2007年10月16日开始，银行板块估值经历了长达8年的漫漫熊市。甚至在2013年底出现全面破净潮，交行2013年年底市净率跌至0.7倍以下，当时银行股如同钢铁股一样，也被市场给予了全面抛弃的“待遇”。

　　与此对应的是，银行板块近年来利润增速也出现明显下滑。2010年，银行板块归属母公司股东净利润增长率为33.48%，截至2014年年报时已连续四年下滑。2015年一季报更是下滑至3.21%，创五年来最差水平。

　　券商看好兴业、北京和招行

　　然而，《每日经济新闻》记者注意到，与银行板块业绩下滑形成鲜明对比的是，近期许多行业分析师上调了银行业评级，且认为银行板块还有很大上升空间。

　　国泰君安分析师邱冠华在一季报披露完毕后将银行板块评级上调至“增持”，并全面上调各银行股目标价，他认为2015年银行板块市净率将达到平均1.8倍的水平，理由是“此前市场对经济赋予了最悲观预期，随着政府稳增长政策加码，货币宽松仍将延续，市场风险评价有望改善，商业银行基本面不确定性下降，有望演绎新一轮较大级别行情。”

　　邱冠华认为，A股16家银行股仍存在至少20%以上的涨幅。他最看好的是兴业银行、北京银行和招商银行，给出的目标价分别为29.95元、20.74元和28.22元，按上周五收盘价计算，上述三只银行股分别仍有65.29%、53.97%和59.44%的上涨空间。对游走于破净边缘的交行，他给出的目标价为9.06元，相较上周五收盘价仍有36.24%的上涨空间。

　　无独有偶，中信建投的杨荣也认为，2015年银行业或将面临利润增速继续下行的情况，但根据“烂苹果原理”，在风险充分暴露之后，银行板块估值有望显著提升，市净率将回归到2倍水平；招商证券则认为，由于银行B等基金密集建仓、货币政策维持宽松、资产质量有望迎来拐点等三项利好的刺激，银行股市盈率有望升至10倍，距离目前仍有40%~50%的上升空间。



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