主题：央企面临价值重估

　承接上周五分化走势，18日A股“二八分化”现象显著加剧。行业板块方面，以金融、钢铁为代表的权重板块跌幅集体靠前；题材概念方面，央企重组指数跌幅居首，并与沪股通(3848.56,-27.310,-0.70%)50指数、粤港澳自贸区、天津自贸区概念一道成为全天为数不多的下跌概念板块。

　　分析人士认为，尽管从市场风格演化方向看，以国企改革(2088.66,-29.970,-1.41%)、“一带一路”、京津冀一体化、自贸区等主题为支撑的蓝筹品种短线承压，近期或有进一步回调可能，但改革深化和产业结构调整逻辑依旧，这意味着调整或应以上涨中继来理解，待技术面、心理面、基本面因素得到夯实，后市仍有表现空间。

　　“中”字头暂受冷落

　　昨日A股重心进一步偏向中小盘(6313.54,46.890,0.75%)股，中小板(747.00,0.000,0.00%)和创业板(457.00,1.000,0.22%)指(3278.48,136.890,4.36%)数盘中纷纷创出历史新高，单日成交额也小幅放量。与之相对，沪综指破位下跌，收盘报4283.49点，市场成交额也环比减少。其中，蓝筹股尤其是蓝筹权重股成为此番下跌的“急先锋”。

　　个股方面，中国铝业(9.53,-0.900,-8.63%)、五矿发展(26.97,-1.890,-6.55%)、五矿稀土(35.10,-3.060,-8.02%)、一汽轿车(23.79,-2.160,-8.32%)跌幅较大，分别下跌8.63%、6.55%、6.15%、4.69%。此外，中国中铁(19.21,-0.900,-4.48%)、中国中冶(8.54,-0.400,-4.47%)、中国铁建(21.64,-1.010,-4.46%)、中铁二局(22.88,-0.880,-3.70%)、中国联通(8.23,-0.290,-3.40%)、中国电建(14.51,-0.460,-3.07%)等诸多“中”字头企业集体下跌。值得注意的是，此类“中”字头品种不仅普遍盘子偏大，且几乎都是国资改革浪潮下的热门品种。

　　事实上，自上周大盘从4500点高位滑落，针对“中”字头权重股，以及改革热点较为集中的行业板块，两融市场已经表现出热情降温、加速去杠杆的明显趋势。28个申万一级行业中，昨日出现融资净偿还的板块绝大多数为非银、银行、有色金属(6302.29,-114.100,-1.78%)、交通运输等前期改革利好释放较为充分的领域，具体金额分别为14.92亿元、12.30亿元、5.67亿元和3.41亿元；近一周以来，诸如中国南车(29.45,0.000,0.00%)、中国重工(14.01,-0.320,-2.23%)、中国建筑(9.22,-0.290,-3.05%)、中国联通、中国铁建区间融资净流出金额分别达6.32亿元、6.20亿元、6.07亿元、4.72亿元和4.60亿元。

　　央企面临价值重估

　　分析人士认为，国资改革与此轮牛市息息相关，改革深化和流动性宽松是支撑此轮牛市的两大引擎，而深化改革的重要突破口就是国资改革。光大证券(30.31,-0.590,-1.91%)认为，随着央企集团内资产重组和股权激励继续推进，二级市场也一直在觊觎高端制造类央企上市公司体外的优质资产。

　　国海证券(18.30,-1.040,-5.38%)也认为，央企整合也给央企自身带来价值重估机会，通过重新整合，央企将显著受益于以下三方面：一是处于经营困境中的央企通过合并，可以有效控制产能，使市场供给逐步达到均衡，从亏损企业变为稳定盈利企业；二是从“走出去”战略考量，央企合并规避了内部恶性竞争，形成优势互补，在国际市场竞争中更易占得先机，更多订单也给企业带来收入和利润双重增长；三是有利于资源优化配置，降低费用，提升企业盈利能力。

　　随着未来国资改革提速，此类股票势必还有很大估值上升空间。鉴于国企改革相关方案出台在即，银河证券表示，继续看好该主题投资概念。另外，受益于高层大力推动中国核电加快“走出去”和核电重启进程加速等因素叠加影响，银河证券建议，投资者重点关注与核电相关的国企标的。中银国际则认为，资产证券化跃升为汽车行业国企改革最明显的投资主线，其中机遇值得深度挖掘。


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