主题：格力电器未来三年将保持平稳增长局面

9月11日发布投资报告，通过11日对格力电器（000651.SZ）的调研，给予该股“推荐”评级。

从定量的角度判断，兴业证券认为，公司未来三年的增长将难现爆发性成长机会，更大的可能是保持平稳增长局面，营业收入和净利润的增速都将在15-30%区间波动。

兴业证券了解到，公司2008年主营业务收入实现25%增长的经营目标没有变化，2009年预期主营业务收入将达到650亿元，而2011年前后，公司主营业务收入将逼近1000亿元。从各业务模块来分析，公司下一个增长点主要集中在商用空调方面，小家电未来也存在较大的发展机遇。

家用空调方面，2008年上半年实现销售1300万台，其中出口500多万台。2008年计划实现销量2200万台。公司2008年的国内市场占有率将进一步提升30%左右。商用空调方面，作为公司下一个重要的增长点，公司目前以小型中央空调为主。公司奉行“先做强，再做大”的稳步推进策略，即通过研发，做出好产品，培育市场和消费者，然后再逐渐扩大市场占有率，这也和公司的企业精神高度一致。公司2008年商用空调业务收入在30亿左右。小家电方面，公司对小家电市场也十分看好，公司的发展策略基本上沿袭商用空调的指导思路，目前并不急于抢占市场份额，重点在研发上下工夫。公司2008年小家电业务收入在5亿左右，2009年预计会有40%左右的增长。

兴业证券维持对公司2008-2010年EPS分别为2.01、2.58、2.99元的盈利预测，给予公司“推荐”的投资评级。



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